Co stojí za vyššími cenami amerických dluhopisů?

Zájem o dluhopisy i o krátkodobé pokladniční poukázky americké vlády za posledních několik dnů významně klesá a schyluje se k výprodejům. Dluhopisy nenabízejí totiž už tolik zajímavý výnos, který se vlivem podmínek na trhu s těmito cennými papíry snižuje. V těchto dnech dosahují nejvyššího snížení výnosového procenta od září letošního roku. Druhým faktorem, jenž působí takto negativně, není nic fundamentálního, ale jde o pouhou spekulaci, podle níž investoři očekávají, že systém Federálních rezerv přehodnotí svůj dosavadní přístup a výhled na růst úrokových měr ve Spojených státech. Dnešní „run“ na obligace je do jisté míry jistou odezvou a přeléváním podobného vývoje na trzích v Evropě, především ve Velké Británii, a také v Japonsku. Včera totiž investoři v těchto regionech přehodnotili svá očekávání vývoje úrokové míry na poskytování úvěrů. Klima v USA totiž co se týče úrokových sazeb houstne. Objevují se po dlouhé řádě tradičního zvyšování základní sazby měsíc za měsícem jisté náznaky obav i samotných policy makerů Fedu z tempa, jakým rostou úrokové míry. Po tak časově dlouhém jednostranném pohybu se totiž vytrácí efekt překvapení a ekonomické subjekty již dlouhou dobu dopředu předpokládají vývoj sazeb a podle toho také plánují a přehodnocují své business záměry. Trhy byly včera zavřené z důvodu svátku Dne Díkůvzdání. S odstupem dvou dní bude jistě zajímavé sledovat první reakce trhu nejen s obligacemi, ale rovněž akciového trhu, který se v substitučním vztahu vyvíjí vzhledem k trhu obligací. WestLB AG z Düsseldorfu hodnotí současné poměry ve vývoji úrokových měr ve stejném úhlu. Slovy expertky Satan Lütgertové „to vypadá, jako když Fed mění svoji rétoriku ve smyslu brždění tempa nárůstu úrokových sazeb“. Zároveň dodává závěr vztahující se k trhu obligací: „Zůstáváme optimističtí ve vztahu k trhu obligací a zároveň neočekáváme příliš mnoho šancí a prostoru k velkým výprodejům.“ Výnos benchmarkových desetiletých dluhopisů propadl o 5 bázových bodů, což představuje pokles o 0,05 procentního bodu na 4,42% na trhu v Londýně v 10:10 hodin tamního času. Za celý týden pak výnos propadl o sedm bázových bodů. Obdobnému vývoji se těší obligace evropské na trhu v Evropě. Nižší výnos je kompenzován vyššími cenami těchto obligací. Prezident Evropské centrální banky Jean-Claude Trichet ve svém vyjádření uklidnil obavy investorů o náhlý zvrat v pohybu úroků a návazně cen dluhopisů. Trichet ujistil, že regionální centrální bankéři po celé Evropě nemají v úmyslu nijak zasahovat do úrovně úrokových měr. Proto nejsou tedy dány fundamentální důvody k obavám. Tímto se jedinými spouštěči nervozity a krátkodobých výprodejů stávají spekulační motivy, které dříve či později splasknou. Podobně by se měl zachovat i vývoj ve Spojených státech amerických. Panika je rozháněna vyjádřeními a uklidňujícími slovy z úst mnoha významných představitelů nejrůznějších institucí. Bc. Petra Coufalová

Tento komentář, který se týká investic na amerických kap. trzích, má pouze informační charakter. Jakékoli odhady výnosů nebo údaje o minulých výnosech slouží pouze pro informační účely a nejsou zárukou výnosů budoucích. Hodnota portfolií tvořena převážně akciemi v čase kolísá a není-li uvedeno jinak, návratnost investice není zaručena. Bc. Petra Coufalová je registrovaným investičním zprostředkovatelem poskytujícím investiční službu dle §8 odst. 2. písm. a) zákona o CP. Bc. Petra Coufalová je držitelem živnostenského oprávnění na finanční poradenství.