USA - Fed se obává inflačních rizik

Zápis se zasedání/rozhodování Fedu o úr. sazbách 03.05. (Na zmíněném zasedání Fed v prohlášení k rozhodnutí o úr. sazbách řekl, že existuje inflační tlak a že firmy mají větší schopnost ovlivňovat své ceny, na druhou stranu také opakoval, že inflační očekávání jsou pod kontrolou stejně jako že platí rovnováha nebezpečí dlouhodobých cílů centrální banky tedy udržitelného ek. růstu a stabilních cen. Neřekl však, že nedochází k přenosu inflačního tlaku na jádrovou inflaci -růst cen bez cen potravin a energií. Fed také řekl, že došlo ke zpomalení růstu výdajů)

Rozbor: Zápis ze zasedání/rozhodování Fedu o úr. sazbách 03.05. přinesl opět několik zásadních komentářů k inflaci, které byly smíšené. V zápise Fed řekl, že došlo v uplynulých čtvrtletích a měsících ke zvýšení indikátorů jádrové inflace V zápise Fed říká, že existuje zjevný vzestup v krátkodobých a do určité míry i v dlouhodobých inflačních očekáváních. Podle Fedu zjevná síla firem více ovlivňovat své ceny může znamenat, že produkční mezera ekonomiky resp konkurence vyvíjí menší překážky inflaci. V zápise Fed řekl, že někteří členové FOMC čekají inflaci pod kontrolou, ale vidí nebezpečí na straně vyšší inflace resp nižšího ek. růstu, většina jich ale stále považuje rovnováhu dlouhodobých cílů centrální banky za vyrovnanou (což se nakonec objevilo i prohlášení k rozhodnutí o úr. sazbách 03.05.). Fed na druhou stranu řekl, že inflace je pod kontrolou. Řekl, že indikátory jádrové inflace by měly zůstat pod kontrolou ve zbytku roku a příští rok. Fed přičítá silnější růst cen růstu cen energií.Pokud je to pravda, pak by podle Fedu mělo toto zvýšení cen odcházet, pokud nedojde k přenosu tohoto inflačního tlaku na inflační očekávání Fed také referoval o některých méně přesvědčivých makroekonomických výsledcích ek. aktivity, které podle něj mohou mít hlubší podstatu anebo mohou být pouhým výkyvem. Jeho dlouhodobý výhled ek. růstu a inflace zůstává příznivý

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Zápis ze zasedání/rozhodování Fedu o úr. sazbách 03.05. potvrzuje, že ačkoliv dlouhodobý inflační výhled Fedu zůstává příznivý, má větší obavy z inflace. Fed bude chtít zvyšovat svou hlavní úr. sazbu Federal Funds Rate až k její neutrální úrovni. Předpokládáme, že Fed bude zvyšovat své hlavní úr. sazby o 25bps na každém ze svých pravidelných zasedání až do konce roku. Na přelomu roku by se tak Federal Funds Rate měla objevit ve výši 3,75-4,5%. Zvyšování úr. sazeb pomůže stabilizovat problém výrazného růstu deficitu obchodní bilance

Dopad na finanční trhy: Finanční trhy na zápis ze zasedání/rozhodování Fedu o úr. sazbách 03.05. příliš nereagovaly, ceny dluhopisů se překvapivě zvýšily. Monetární politika Fedu by ale tento rok měla být nadále nepříznivá pro dluhopisy, výnosová křivka by se měla zplošťovat, naopak by nem,ěla moc poškozovat příznivý výhled pro akciový trh

AUTOR: Josef Kvarda