Akcie v ČR | 09.12.2004 09:27:25

Atlantik FT - HOT 9.12. - ČTel, ČEZ, KB

PX-50 1013 (-1,1 % d/d); objem 2 075 mil. Kč (89,3 mil. USD).

ČTel: Negativní zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Podle očekávání vláda schválila dle našeho názoru nerealistické a naivní podmínky v privatizaci 51% státní podílu v Českém Telecomu. K formálnímu otevření tendru by mělo dojít v týdnu začínajícím 20. prosince. Potenciální zájemci by na základě informačního memoranda měli podat předběžné nabídky do 6. února. Na základě předběžných nabídek by měli být vybráni zájemci do druhého kola. Tito zájemci v následujících dvou měsících - tedy do konce března - musí provést proces due diligence (hloubkovou kontrolu) a podat závaznou nabídku. Vláda může změnit způsob prodeje z přímého na prodej přes kapitálové trhy, tzn. umístit akcie na kapitálových trzích v případě obdržení neatraktivních předběžných či závazných nabídek.
Taktéž rozhodnutí o umožnění vstupu finačních investorů do soutěže není překvapující. Finanční investoři mohou vytvořit konsorcia se „strategickými“ investory. O ČTel není téměř žádný zájem ze strany strategických (telekomunikačních) investorů. Vláda proto musela umožnit vstup finančním investorům, aby vytvořila alespoň potenciální konkurenční prostředí. „Strategičtí“ investoři budou muset mít v konsorciu nejméně 34% podíl. Venture fondy však nenabídnou žádnou prémii (očekáváme nabídky do 310 Kč za akcii = 51 mld. korun), rychle stáhnou akcie ČTelu z trhu a prodají Eurotel tak, aby optimalizovaly daňové záležitosti a nedělily se o hodnotu s minoritními akcionáři. Podmínky tendru nijak neupravují případné rozdělení ČTelu.

ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Roman Cenek)
Slovenská vláda včera schválila prodej 66 % akcií Slovenských elektráren (SE) italské společnosti ENEL. To znamená, mizí jakékoli šance ČEZu na koupi SE a ČEZ bude čelit potenciálně silnému konkurentovi blízko svého domácího trhu. Toto rozhodnutí bylo trhem očekáváno a již je obsaženo v ceně akcií ČEZu.
Další zpráva: ČEZ včera oznámil, že za prvních devět měsíců roku 2004 připojily distribuční firmy ze skupiny téměř 30 000 nových odběrných míst. Hlavním důvodem růstu nových odběratelů je zvyšující se výstavba nových domů a bytů.

KB: Neutrální zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Akcie KB včera oslabily o 4,2 % d/d na 3 250 Kč v důsledku agresivního domácího prodejce. Za poklesem nebyla žádná fundamentální zpráva.

AUTOR: Jan Schiesser