Analytický pohled na US akciové trhy v uplynulém týdnu, výhled (18.10.2004)

Určitá rotace akciových titulů, skupin a sektorů na trzích pokračuje. Doposud úspěšné akcie a indexy se tak ocitají pod jistým prodejním tlakem.V prvních čtyřech dnech předchozího týdne to odnesl segment trhu zaměřený na zdroje energie, základní materiály a komoditně orientované skupiny. Nejlépe zatím drží defenzivní Utility Index  a REIT Index zaměřený na investice do nemovitostí. Těmto indexům prospívají i mimo jiné zatím relativně nízké úrokové sazby (FED má nyní benchmarkovou sazbu na niveau 1,75% p.a.) a oba indexy navíc obsahují akcie produkujicí relativně nadprůměrné dividendy. Consumer Index , mapující výkonnost stabilně rostoucích spotřebitelsky orientovaných odvětví, se dostal pod úroveň střednědobého srpnového minima a je nyní na nejnižší letošní hodnotě. To znamená, že zákazníci a spotřebitelé jsou mírně opatrnější a selektivnější v nákupech a to v důsledku může znamenat nižší zisky korporací. Tento nepřehlédnutelný signál se okamžitě promítl i do klesajících indexů. V posledních týdnech několik klíčových komponentů indexu DJIA utrpělo určité ztráty a index obsahujicí blue chips - 30 gigantických kapitálových společností, to nemohl nepocítit.

V uplynulém týdnu se DJIA dostal na jednu z nejnižších hodnot za posledních 10 měsíců. Páteční closing 9,933,38 bodů drží index DJIA 150 bodů nad letošním minimem ze srpna t.r..

Větší část investorů investičně se nacházející v tomto roce v blue chips indexu DJIA, vykazuje jisté korigující hodnoty oproti původní zainvestované částce. Znovu tedy padla psychologická hodnota 10000 bodů, index neudržel ani technickou hodnotu 9,977,90 bodů z minulého měsíce. Průměrná hodnota za posledních 10 týdnů, 50-ti denní klouzavý průměr (10112, 52 bodů) ve středu posloužil jako silná rezistence. Z krátkodobého pohledu se většina technických oscilátorů ocitá v přeprodaných (oversold) teritoriích, na týdenním grafu se ale nejvíce sledované oscilátory teprve dostávají do pohybu z předchozích neutrálních pozic. Prioritou pro DJIA v následujícím týdnu by tedy zřejmě mělo být :

1. nepropadnout se pod supporty 9,852,20 bodů, resp. 9,783,90 bodů,

2. zkusit se vrátit se nad 10000 bodů ,

3. zajistit konsolidaci nad hranicí 10000 bodů,

4. atakovat 50-ti denní a posléze možná i 200 denní klouzavý průměr.

Širší index Standard&Poor 500 - (S&P500) si v posledních zhruba 3 týdnech s investory docela doslova „pohrál“. Indexu se podařil nebývalý tzv . "U-turn". Nejprve na přelomu září a října t.r., během 5 dnů dosáhl vrcholu z 1101 na 1140 bodů, o 2 dny později tuto hodnotu dokonce převýšil o 2 body (1142,05 bodů). Tímto pohybem se dotáhl na 3 měsiční maximum. Záhy se ovšem ukázalo, že to byl tzv. bull trap - past na býky (z hlediska sentimentu). Z této zajímavé hodnoty naopak sestupoval a o dalších 5 dní (ve čtvrtek 14.10. t.r.) se index S&P 500 již opět nacházel na 1102 bodech. Zářijové minimum 1101 bodů ovšem bylo několikrát během 2 dnů testováno, nicméně pokořeno nebylo. Zvýšenou volatilitu uvítali především obchodnící na trhu, méně již samotní investoři. Objemy transakcí byly v minulém týdnu průměrné až nadprůměrné.

Na trhu existuje index měřící volatilitu -VIX index, ten se konečně odlepil ode dna. Před 2 týdny vytvořil takřka 9-ti leté minimum s hodnotou 12,60 bodů. Níže byl naposledy v lednu 1996. Zvýšenou aktivitu investorů a traderů měl na svědomí specifický burzovní jev tzv. "tripple witching", kdy vypršely termíny pro pozice opcí.

Nezvyklé množství otevřených pozic se nalézalo okolo hranice 1100 bodů a tak index S&P 500 de facto směřoval k této metě. Týden index ukončil na 1108, 20 bodech. Většina opcí tak skončila bezcenná (puts), či mírně "in the money" (calls). Vydělaly na tom tzv."smart money", instituce spravující velké prostředky (hromadná správa portfolia), které tyto opce prodaly a připsaly si tzv. premium, tj. určitou cenu těchto opcí. Další expirační datum těchto operací připadá na 19.listopad t.r..

Ztráty utrpěné v tomto týdnu znamenaly i pro index S&P 500 propad pod důležitý 200 denní jednoduchý klouzavý průměr (1119,97 bodů) a index se nyní nachází přesně na 50-ti denním klouzavém průměru (1108,18 bodů).

Afin Brokers, a.s.

Ing. J. Stoulil