Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent

Nášlapných min na akciových trzích neustále přibývá. Sezónní pokles se spojuje s všudypřítomnou nejistotou ohledně dopadu varianty delta na chování spotřebitelů, špatnými daty z Číny a s vysokými náklady na práci a na materiály, které ovlivňují jak výdaje firem, tak i dodávky zboží. A přestože se americký akciový index S&P 500 pohybuje stále asi jen 1 % od svých maxim, vybírají si tato rizika u mnohých sektorů na trhu svou daň.

"Za posledních několik měsíců většina akcií klesala častěji, než rostla, což je důkazem oslabujícího trhu," uvedl ve zprávě klientům Sam Stovall z CFRA. Toho si všimli i další stratégové.

"Jak akciový trh dosahuje nových maxim, divergence na linii růst-pokles naznačuje, že se nejspíš blížíme vrcholu," uvedl v nedávném tweetu Scott Minerd z Guggenheim. "V minulosti tyto rozdíly naznačovaly, že trh je náchylný k výprodejům."

— Scott Minerd (@ScottMinerd) September 14, 2021

Klub akcií s 20% poklesem se rozšiřuje

Asi 15 % akciových titulů z S&P 500 s velkou kapitalizací je více než 20 % pod svým maximy za 52 týdnů. Ještě více je ale titulů se střední a malou kapitalizací, které klesly o 20 % nebo více. Ty se totiž méně zaměřují na technologie a jsou náchylnější na zpomalení ekonomiky.

Problémy související s onemocněním Covid se týkají zejména sektorů navázaných na znovuotevření ekonomiky, jako je průmysl a maloobchod. "Tato fáze pandemie přináší rizika dopadající na ekonomické oživení a na inflační složky, které jsou citlivější na narušení poptávky po službách," napsala Blerina Uruci z Barclays.

Zpomalení Číny, zejména pokles maloobchodních tržeb v důsledku problémů s Covidem, dramaticky ovlivňuje sektor luxusu, z něhož mnohé firmy sídlí v Evropě.

Luxus (procentní pokles vůči 52týdenním maximům)

Obavy z kontroly cen léčiv Bidenovou administrativou postihly v posledních několika týdnech také velké farmaceutické společnosti.

Farmacie (procentní pokles vůči 52týdenním maximům)

Přijde zlom?

Většina stratégů, včetně Dubravka Lakos-Bujase z JPMorgan, je i nadále býčí. Ale i Lakos-Bujas přiznává, že je velmi těžké věštit z ekonomických čajových lístků. "Vzhledem k jedinečné povaze a dopadu pandemie je současný cyklus obtížnější analyzovat oproti cyklům minulým," napsal ve zprávě pro klienty. "Tento cyklus je v podstatě překrýváním dvou propletených cyklů - cyklu Covidu a pravidelného obchodního cyklu (včetně práce, kapitálových výdajů, zásob)."

Proč tedy zůstává tolik analytiků a stratégů býčích? Vše je založeno na teorii, že delta bude upadat a že výdělky nebudou materiálně klesat. "Vzhledem k tomu, že se delta varianta zmírňuje, očekáváme, že tyto obavy pominou, což povede k mnohem silnější sváteční sezóně ve 4Q21 (na rozdíl od loňského zklamání o svátcích) a zvýšení přeshraniční aktivity při stále nízkých úrovní," zakončil Lakos-Bujas.

Zdroj: CNBC