Moneta Money Bank: Výsledky za Q3 20 překonaly tržní očekávání (Komentář k výsledkům hospodaření)
Moneta Money Bank zveřejnila dnes ráno výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí tohoto roku. Reportovaná čísla překonala tržní konsensus, když v meziročním srovnání vzrostly všechny hlavní výnosové položky. Pozitivním překvapením jsou nižší opravné položky, které souvisí se současnou krizovou situací. Vzrostly také provozní náklady, nicméně vyšší výnosy a zejména zmíněné nižší opravné položky to více jak kompenzovaly. Moneta tak reportovala čistý zisk, který překonal veškeré tržní odhady.
Fakta a události: Výsledky jsou ovlivněny akvizicí Wüstenrotu, která měla na hospodaření pozitivní vliv. Meziroční srovnání tak nemá z tohoto důvodu velkou vypovídací schopnost. (1) Ve třetím čtvrtletí Moneta opět předvedla vysoký meziroční růst poskytnutých úvěrů jak v retailovém, tak korporátním sektoru. A jako v minulých obdobích překonala růst celého trhu. V retailovém segmentu vzrostly poskytnuté úvěry o +66,6 % a u komerčních úvěrů o +15,6 %. Celkové úvěry vzrostly o +44,6 %, zatímco v případě trhu se jednalo o +3,7 %. (2) Podobné to bylo u depozit, kdy Moneta opět předvedla vyšší tempo než trh. Vzrostly o +48,4 % y/y, ve srovnání s růstem celého trhu o +14 %. (3) Čistý úrokový výnos dosáhl 2 mld. CZK (+1,7 % y/y). Výsledek lehce zaostal jak za konsensem, tak za našimi očekáváními. Čistá úroková marže klesla na 2,6 % z 3,7 % ve Q3 19. (4) Čistý výnos z poplatků 500 mil. CZK je prakticky stejný jako v loňském roce a nad odhadem trhu. (5) Provozní náklady vzrostly v meziročním srovnání o +19 % (1,4 mld. CZK). Za jejich růstem je akvizice Wüstenrotu, po očištění růst činil pouze 2,2 % y/y. (6) Opravné položky k nespláceným úvěrům podstatně vyrostly na 554 mil. CZK (168 mil. CZK v Q3 20). Trh nicméně počítal s vyšší tvorbou u této položky (609 mil. CZK). (7) Čistý zisk je za třetí čtvrtletí 716 mil. CZK (-32,3 % y/y). Důvodem propadu je zejména podstatný nárůst opravných položek.
Výhled managementu: Management Monety aktualizoval svůj výhled na konferenčním hovoru již minulý týden. V tomto roce očekává provozní výnosy ve výši minimálně 12 mld. CZK, což znamená meziroční nárůst o asi 14 %. Čistý zisk by měl letos dosáhnout alespoň 2,4 mld. CZK s postupným růstem až na 4,9 mld. CZK v roce 2025. Náklady by měly růst pomaleji na 5,5 mld. CZK s mírným nárůstem v pětiletém horizontu až na 5,8 mld. CZK. Náklady na riziko by měly letos být od 175 do 190 bb. Tato projekce zahrnuje akvizici aktiv Wüstenrot a také dopad pandemie covid-19.
Dividenda byla na doporučení regulátora odložena. Podle CEO by ale Moneta mohla vyplatit dividendu v dubnu 2021, jakmile to regulátor dovolí.
Potenciální dopad na cílovou cenu a doporučení: Zveřejněná čísla byla, co se týká výnosů, zhruba o 5,7 % lepší než naše očekávání. U provozního zisku jsme čekali stejnou hodnotu, jakou Moneta reportovala. Naše prognózy a doporučení ponecháváme beze změny.
Rizika: Z pohledu hospodaření je hlavním rizikem podstatný propad ekonomiky s následným snižováním úrokových sazeb, což by mělo negativní dopad na úvěrovou aktivitu a úrokové výnosy banky.
Očekávané události: Výsledky za celý rok 2020 by měly být oznámeny 5. února 2021.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz