Průmysl a zahraniční obchod pozitivně překvapují (Analýza makroindikátorů)

Průmyslová výroba v červnu oživila citelně rychleji, než se čekalo. Ruku v ruce s tím se výrazně nad odhady zlepšila bilance zahraničního obchodu. Údaje podporují naši prognózu celoročního poklesu české ekonomiky o „pouhých“ 5 %. Stavebnictví naopak svůj pokles zatím prohlubuje.

Česká průmyslová výroba v červnu oproti květnu vzrostla o silných 13,4 %. Její meziroční pokles se tak snížil na 11,9 % po předchozím propadu o celou jednu čtvrtinu. Bez vlivu započtení pracovních dnů se meziroční pokles zmírnil na  7,0 %, přičemž zde analytické odhady včetně našeho počítaly s poklesem mezi 11- 12 %.

K hlavním tahounům poklesu stále patří odvětví výroby motorových vozidel, ale jeho negativní příspěvek se výrazně snížil na -2,8 procentního bodu po předchozích -8,9 pb. V meziročním růstu se nacházelo především odvětví farmaceutické, zpracování dřeva a segment ostatního průmyslu.

Meziroční pokles průměrného počtu zaměstnanců se prohloubil na -3,8 %, nicméně určitým pozitivem je obrat jejich mezd do meziročního plusu 0,7 % po předchozím poklesu o 6,1 %, což může souviset s programem Antivirus. Na datech je patrné zlepšení situace v zahraničí. Celková hodnota nových zakázek sice v červnu stále byla v meziročním poklesu o 3,4 %, což je oproti květnovému propadu o 36,8 % velké zlepšení, ovšem zakázky ze zahraničí se již vrátily do meziročního růstu byť o pouhých 0,1 %. Tuzemské zakázky meziročně klesly o 10,3 %.

Další zlepšení předstihových indikátorů ukazuje na pokračující oživení v průmyslové výrobě. Na druhou stranu letní měsíce a výběr dovolených, které letos mají mít nestandartní průběh, sníží vypovídající schopnost příchozích dat.

Pokles průmyslové výroby za celé druhé čtvrtletí činil 23,7 % meziročně a 18,7 % mezičtvrtletně.

Počítáme s tím, že průmysl ve druhé polovině roku bude pokračovat v oživení. I tak za celý letošní rok odhadujeme pokles průmyslové výroby o 15,2 %. V příštím roce prognózujeme růst průmyslové výroby o 12,2 %. Na předpandemickou úroveň by se tak úroveň průmyslové výroby vrátila až v roce 2022.

Již zmíněná zlepšená situace v zahraničí úzce souvisí s obratem v zahraničním obchodě. Ten v červnu dosáhl přebytku 34,1 mld Kč. To bylo vysoko nad všemi odhady trhu, které v průměru činily cca 7 mld Kč. Zatímco propad exportu se snížil na meziročních -0,4 % po předchozích -29 %, zmírnění propadu importu bylo o něco menší na -6,6 % po předchozích -23,7 %.

Zahraniční obchod je dle naší prognózy letos hlavním tahounem propadu české ekonomiky. Nicméně dnes zveřejněná data  z průmyslu i zahraničního obchodu podporují náš názor, že celkový pokles HDP nebude letos tak silný, jak ukazovala řada pesimistických odhadů. Pro letošek počítáme s poklesem české ekonomiky kolem 5 %.  Nicméně i to je vážný propad a bude mít další střednědobé důsledky. Dnes zveřejněný údaj ze stavebnictví naopak ukázal, že na některé sektory dopadne recese se zpožděním. Stavební výroba v červnu prohloubila svůj meziroční pokles na 11,5 %, což je nejhorší výsledek od poloviny roku 2013.  V případě stavebnictví jsme letošek naše prognóza počítá s poklesem o 0,4 % a v příštím roce s prohloubením na – 4,1 %.