Avast (V revizi, 12m cíl = v revizi) - Skvělé výsledky vedly k navýšení guidance (Komentář k výsledkům)
Výsledky: Naše odhady hospodářských výsledků
za první pololetí vycházely z guidelines managementu. I přesto všechny hlavní
položky výsledovky více či méně překonaly naše odhady. Upravené fakturace (tj.
částka placená za poskytované služby včetně předplatného na následující roky)
meziročně vzrostly o 6,8 % na 459,6 mil. USD. Nejvíce tomuto růstu
napomohl přímý spotřebitelský segment. Upravené tržby meziročně vzrostly o 5,8
% na 426,8 mil. USD. Ziskovost měřená pomocí upravené EBITDA narostla
o 6,5 % na 236,5 mil. USD. Upravená EBITDA marže se meziročně
zvýšila o 36 bb na 55,4 %.
Hlavní trendy:(1) Upravené fakturace nejvíce narostly díky spotřebitelskému segmentu, který si meziročně polepšil o 8,8 % ze 400,1 mil. USD na 435,2 mil. USD. V rámci tohoto segmentu jsou tři dílčí pod-segmenty, a to přímý spotřebitelský segment pro počítače (+10,4 % na 340,5 mil. USD meziročně), přímý spotřebitelský segment pro mobily (-9 % na 39,4 mil. USD) a nepřímý spotřebitelský segment (+14,4 % na 55,3 mil. USD). (2) Dle očekávání se v prvním pololetí příliš nedaří poslednímu segmentu, a to službám pro malé a střední podniky, kde došlo k meziročnímu poklesu o 18,9 % z 30,1 mil. USD na 24,4 mil. USD. Důvodem jsou probíhající restrukturalizační procesy s cílem zajistit profitabilitu tohoto segmentu a hlavně divestice Managed Workplace, která v minulém pololetí vygenerovala upravené fakturace ve výši téměř 5 mil. USD. (3) Upravená EBITDA rostla o 6,5 % z 222,1 mil. USD na 236,5 mil. USD nejen díky samotnému růstu tržeb, ale napomohly tomu také synergické efekty z akvizice společnosti AVG a implementace IFRS 16. (4) Avast oznámil záměr vyplatit mezitímní dividendu ve výši 4,4 centů, což představuje přibližně 3,6 GBp na akcii s výplatou v říjnu.
Dopad na předpovědi, cílovou cenu akcie a doporučení: Společnosti Avast se podařilo snížit úroveň zadlužení, když čistý dluh klesl o 9 % z 1,21 mld. USD ke konci roku 2018 na 1,11 mld. USD na konci první pololetí letošního roku. Došlo tak ke snížení poměru zadlužení (tj. čistý dluh / cash EBITDA) z 2,5násobku ke konci 2018 na 2,4násobek v H1. Management upravil guidance na tento rok, když očekává růst upravených tržeb na horním okraji pásma vyšších jednotek procent. Opět by tomuto růstu měl kralovat spotřebitelský segment. Vzhledem k tomu, že tržní cena akcií překročila naši cílovou cenu, dáváme dočasně naše doporučení do revize do doby vydání nové analýzy. Avast se aktuálně obchoduje za 12,02násobek EV/EBITDA, zatímco tento ukazatel je pro srovnatelné firmy ze sektorového indexu S&P 500 Software Industry na úrovni 15,24násobku.
Očekávané události: Společnost zveřejní své hospodářské výsledky za třetí kvartál letošního roku v pátek 18. října.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz