Akcia týždňa: Total

Sumár:

• Total minulý rok získal spoločnosť Maersk Oil
• Prebiehajú projekty v oblasti zemného plynu
• Cena akcií silne koreluje s cenou ropy
• Solídna dividendová politika
• Total (FP.FR) sa obchoduje pod klesajúcou trendovou líniou, ale cene akcií pomohol nedávny odraz cien ropy

Pokles na trhu s ropou v druhom štvrťroku 2019 vyvíjal tlak na ceny popredných producentov ropy. Medzi týmito spoločnosťami možno nájsť aj spoločnosť Total, francúzsku ropnú spoločnosť. V tejto krátkej analýze sa pozrieme na nedávny vývoj akvizícií a projektov, ako aj na dividendovú politiku spoločnosti.

Nemalo by byť prekvapením, že príjmy spoločnosti pozitívne korelujú s cenou ropy. To nám ukazuje, že hlavné udalosti pre trh s ropou, môžu ovplyvniť hodnotu akcií spoločnosti Total. Najbližšia takáto udalosť sa bude konať 1-2 júla - stretnutie OPEC o predĺžení dohody o obmedzení produkcie ropy. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Total nedávno urobil významnú akvizíciu - francúzska spoločnosť kúpila Maersk Oil za 7,45 miliardy dolárov začiatkom roku 2018. Vďaka akvizícii so spoločnosťou Maersk, sa Total stal 49,99% vlastníkom v nedávnom objavenom kulzskom poli, východne od pobrežia Spojeného kráľovstva. Hovorí sa, že v kulzskom poli je ekvivalent plynu k 300 miliónom barelom ropy.

Okrem posilnenia operácií v Severnom mori , má Total aj zaujímavé operácie v Južnej Amerike. Petrobras, brazílsky štátny ropný gigant, minulý týždeň oznámil rozhodnutie rozšíriť projekt Mero. Tento projekt údajne produkuje okolo 600 000 barelov ropy denne. Total má 20% podiel na projekte Mero.

Ropa a zemný plyn zohrávajú dôležitú úlohu v portfóliu spoločnosti Total. Produkcia ropy (v BOE) sa za posledných 10 rokov zvýšila o 16%, zatiaľ čo výroba zemného plynu za posledných desať rokov vzrástla o 35%. Vzhľadom na to, že spoločnosť Total má v súčasnosti rozbehnutých viac projektov zameraných na zemný plyn, nie je úplne nemožné, aby zemný plyn sa v budúcnosti stal dôležitejším zdrojom príjmov pre spoločnosť Total, ako ropa. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Oba uvedené projekty zvýšia produkciu spoločnosti Total. Treba poznamenať, že jeden z projektov bude produkovať ropu, zatiaľ čo druhý bude produkovať zemný plyn. Kým oba produkty sú energetickými komoditami, ich cenové pohyby nie sú významne korelované (dvojročný korelačný koeficient v rozsahu 0,20-0,25). Operácie so zemným plynom však môžu v čase klesajúcich cien ropy poskytovať určitý druh zabezpečenia a naopak. Spoločnosť rozširuje svoje portfólio LNG, aby sa stala menej závislou od ropy. Spomínaný kulzský projekt bude vyrábať zemný plyn ekvivalentný 100 000 barelom ropy každý deň, inými slovami, 5% dopytu Spojeného kráľovstva. Spolu s inými výrobnými zariadeniami v Severnom mori, bude teraz spoločnosť Total schopná uspokojiť 18% dopytu Spojeného kráľovstva po zemnom plyne. Treba však poznamenať, že Severné more nie je jediným miestom, kde Total ťaží zemný plyn. Francúzska spoločnosť tiež ťaží z pokračujúceho rozširovania projektu Yamal LNG, v ktorom vlastní 20% podiel.

Total vypláca dividendy viac ako 35 rokov. Počas obdobia prudkého poklesu na trhu s ropou (2014 - 2015) musela spoločnosť použiť svoje rezervy na vyplatenie dividend, pretože zisky boli príliš nízke na to, aby pokryli výplaty. Výplatný pomer však zaznamenal pokles. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Zatiaľ čo zemný plyn má v portfóliu spoločnosti Total pomerne veľký význam, pravdou je, že spoločnosť je stále vysoko závislá od úrovne cien ropy. Niektorí malí akcionári sa snažia špekulovať na cene akcií spoločnosti Total, v dôsledku výkyvov cien ropy. Avšak v takomto prípade je lepšie obchodovať ropu prostredníctvom futures kontraktov. Akcie však majú jednu kľúčovú výhodu oproti ropným futures - dividendy. Spoločnosť vyplatila v roku 2018 celkovú dividendu na úrovni 2,56 EUR na akciu, čo predstavuje nárast oproti predchádzajúcemu roku o 3,1%. Spoločnosť vypláca dividendy už viac ako 35 rokov, pričom dividenda by sa mala zvyšovať, resp. by nemala klesať. Okrem toho má spoločnosť druhý najvyšší dividendový výnos v indexe Euro Stoxx 50 - dokonca aj po tomto týždni, kedy cena akcií vzrástla, je dividenda stále vo výške 5%. Ako je znázornené na grafe vyššie, celkový výplatný pomer je za posledných 15 rokov v „rozumnom“ rozsahu. Prudký pokles cien ropy v roku 2014 spôsobil, že výplatný pomer spoločnosti v roku 2014, 2015 a 2016 presiahol 100%.
 

Akcie spoločnosti Total (FP.FR) sa obchodujú v klesajúcom trende po tom, čo dosiahli koncom roka 2018 historicky najvyššie úrovne. Pokles cien akcií súvisel s poklesom na trhu s ropou a ak sa cena ropy neodrazí smerom nahor, cena akcií nemusí začať rásť . Veľa môže závisieť od výsledku stretnutia OPEC na začiatku júla. Pozitívny výsledok pre cenu ropy, by mohol zvýšiť cenu akcií. Zdroj: xStation5