Kofola (Koupit, 12m cíl = 484 CZK) - Kofola naplnila naše celoroční očekávání (Komentář k výsledkům)

Výsledky hospodaření: Výsledky společnosti Kofola ČeskoSlovensko za rok 2018 naplnily naše očekávání na všech sledovaných úrovních finančních výsledků. Konsolidované tržby meziročně vzrostly o 2,2 % na 7118,8 mil. CZK. Ukazatel ziskovosti EBITDA a čistý zisk posílil o 6,4 %, respektive 35,0 % a dosáhl 1011,0, respektive 312,4 mil. CZK.

Hlavní trendy a fakta: (1) K 2,2% růstu konsolidovaných tržeb nejvíce přispěl příznivý vývoj v České republice a na Slovensku, kde dohromady došlo k meziročnímu růstu tržeb o 329 mil. CZK, tedy o 7,3 %. Solidní růst vykázalo také Slovinsko s Chorvatskem, a to 2,6 %, tedy o 28 mil. CZK meziročně. Problematické Polsko ve 2018 stále pokračovalo v propadu, když meziročně snížilo své tržby o 220 mil. CZK, neboli o 17,6 %. (2) Pokračuje restrukturalizace provozoven konceptu Ugo, kdy do konce roku 2017 trvalo období tzv. hájení. Kofole šlo primárně o co největší rozšíření pobočkové sítě. Od počátku roku se Kofola zaměřuje na rentabilitu svých poboček a došlo k redukci počtu vlastních poboček ze 45 na konci roku 2017 na 32 ke konci 2018. Souběžně s tím však narostl počet franšíz z 39 na 49.(3) Ziskovosti v letošním roce značně pomohly nižší ceny cukru. Tento pozitivní efekt je do určité míry kompenzován vyššími mzdovými náklady a rostoucími náklady na obalové materiály, jejichž ceny jsou díky vysoké korelaci s cenou ropy na světových trzích vyšší oproti minulému roku.

Potenciální dopad na předpovědi, cílovou cenu a doporučení: Společnosti Kofola se velmi daří ve svém hlavním segmentu ČeskoSlovensko. Pozitivní vývoj je také v adriatickém regionu. Nižší ceny cukru budou pozitivně ovlivňovat výsledky i v letošním roce, kde přibližně polovinu tohoto příspěvku by měly eliminovat vyšší ceny obalových materiálů. Významnou událostí, která zasáhla do hospodaření společnosti ve 2018, byl v té době chystaný prodej Hoop Polska (prodej proběhl v polovině března 2019). Kofola provedla významný impairment hodnoty prodávané společnosti, a to ve výši 622 mil. CZK. Zůstatková hodnota, která vstupuje do roku 2019, je rovna výnosům z prodeje Hoop Polska, a tudíž letošní prodej nebude mít vliv na ziskovost společnosti a projeví se pouze v cash flow. Představenstvo společnosti včera rozhodlo, že doporučí valné hromadě, aby za rok 2018 schválila dividendu ve výši 13,5 CZK na akcii. My jsme očekávali dividendu na úrovni 16,5 CZK na akcii. Nicméně vzhledem k výraznému impairmentu Hoop Polska je dividenda v navrhované výši velmi solidní. Management společnosti uvedl v průběhu konferenčního hovoru k výsledkům svoji guidance pro letošní EBITDA, kterou očekává ve výši 1080 mil. CZK, což je v souladu s našimi očekáváními. Na základě potenciálu společnosti do budoucna ponecháváme naše doporučení Koupit.

Rizika: Hlavním rizikem pro Kofolu jsou ceny vstupních komodit, jako je cukr a obalové materiály. Stejně tak i případný neúspěch při rozjezdu chorvatských aktivit, kde firma vidí značný potenciál do budoucna. Vzhledem k divestici Hoop Polska došlo ke značné eliminaci rizik a společnost se může více soustředit na perspektivnější trhy.

Očekávané události: Oznámení hospodářských výsledků za první čtvrtletí 2019 se uskuteční ve středu 15. května odpoledne.
Autor: Jiří Kostka

Zařazenoút 26.03.2019 11:03:00
ZdrojKB - Trading
Origináltrading.kb.cz/CommentsAnalysis/Detail/a9101669_kofola_koupit_12m_cil__484_czk__kofola_naplnila_nase_...

Související témata

Kofola


Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.