Kofola (Koupit, 12m = 484 CZK) - Zahajujeme pokrývání akcií Kofoly
Investiční doporučení: Zahájili jsme
pokrývání akcií nápojářské skupiny Kofola.
Roční cílovou cenu jsme stanovili na
484 CZK na akcii
a vzhledem k aktuální ceně doporučujeme akcie Koupit.
Společnost Kofola ČeskoSlovensko je
velmi významným hráčem v oblasti produkce nealkoholických nápojů ve
střední a jihovýchodní Evropě. Společnost se nejvíce zaměřuje na produkci sycených nápojů a
vod, jejichž podíl na celkových tržbách byl v roce 2017 ve výši 42 %,
respektive 30 %. Zajímavým potenciálem do budoucna by mohlo být vytvoření
nového segmentu tzv. zdravých produktů, kde v této oblasti nedávno
proběhly akvizice několika společností, a to například Premium Rosa, Titbit či
Leros. Celkové tržby skupiny činily téměř 7 mld. CZK ve 2017.
Očekávaný výhled hospodaření: Očekáváme růst tržeb společnosti díky akvizicím a pokračování v úspěšném rozbíhání chorvatského trhu. Pro Polsko předpokládáme od roku 2019 stabilizaci díky probíhající restrukturalizaci. Celkové tržby skupiny by měly růst průměrným tempem 1,6 % ročně až do roku 2022. Ziskovost firmy bude podpořena klesajícími cenami cukru a očekávaným poklesem cen ropy a na ni navázaných surovin pro výrobu obalových materiálů. Současně předpokládáme pokračování ve štědré dividendové politice, kde se dividendový výnos vůči aktuální tržní ceně pohybuje ve výši 5,7 %.
Ocenění akcií:Pro určení ceny akcií jsme použili model diskontovaného volného cash flow. Fair value jsme odhadli na úrovni 510 CZK, cílová cena je pak stanovena o 5 % níže na 484 CZK. Cílová cena je 71,6 % nad aktuální tržní cenou, což představuje potenciální celkový výnos včetně dividendy ve výši 77,5 %. Při sektorovém srovnání je hodnota akcií Kofoly podhodnocena, když ukazatel EV/EBITDA je pro roky 2018 a 2019 ve výši 15,1, respektive 12,8. Naproti tomu hodnota tohoto ukazatele pro srovnatelné společnosti v sektoru činí 17,3, respektive 16,5. Kofola nabízí nadprůměrný dividendový výnos v porovnání s obdobnými firmami v oboru.
Hlavní rizika: Mezi nejvýznamnější rizika se řadí změny cen vstupních surovin, jako jsou sladidla a obalové materiály. Stejně tak hraje velkou roli i akviziční aktivita Kofoly, kde každá akvizice představuje potenciální riziko nenaplnění očekávaných benefitů.
Očekávané události: Výsledky za třetí kvartál 2018 společnost zveřejní 12. listopadu.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz