Philip Morris rostl díky vyšším cenám cigaret a prodejům IQOS (Komentář k výsledkům)

Výsledky hospodaření: Výsledky společnosti Philip Morris ČR za první polovinu roku překonaly očekávání trhu i naše předpoklady. Konsolidované tržby bez spotřební daně a DPH meziročně vzrostly o 11,2 % na 6,42 mld. CZK. Při vyloučení vlivu měnového kurzu se konsolidované tržby zvýšily o 12,6 %. Provozní a čistý zisk posílil o 7,8, respektive 6,2 % a dosáhl 2,17, respektive 1,75 mld. CZK.

Hlavní trendy a fakta: (1) K 11,2% růstu konsolidovaných tržeb nejvíce přispěl příznivý vývoj cen cigaret v České republice a na Slovensku odrážející zvýšení prodejních cen společnostmi Philip Morris ČR a.s. a Philip Morris Slovakia s.r.o. Růst cen dokázal vykompenzovat meziroční snížení objemu prodaných cigaret v České republice o 2,5 % na 9,8 mld. kusů. Na slovenském trhu klesl objem prodaných cigaret o 0,2 % na 3,5 mld. kusů. (2) Pozitivně tržby ovlivňovala i nová řada bezdýmných tabákových výrobků HEETS a zařízení IQOS, které společnost uvedla na trhy v Česku a Slovensku od července, respektive srpna. Tržní podíl této produktové řady dosáhl za první polovinu roku v České republice 3,5 % a na Slovensku  3,7 %. (3) Ziskovost meziročně posílila, avšak mírně nižším tempem než tržby samotné. To je dáno nižšími maržemi z bezdýmných cigaretových produktů, kde společnost figuruje pouze jako distributor a nevyrábí je tak jako běžné cigarety.

Potenciální dopad na předpovědi, cílovou cenu a doporučení: Zveřejněné výsledky hospodaření byly oproti našemu očekávání především v oblasti tržeb lepší. Společnosti se podařilo navýšit ceny a tím docílit lepších výnosů, zároveň se rozjíždí prodej nové technologie IQOS, což vše předznamenává i nadále úspěšné pokračování výhledů společnosti do budoucna. Vzhledem k potenciálu společnosti do budoucna ponecháváme naše doporučení Koupit.

Rizika: Přísnější regulace kouření a razantnější zvyšování spotřebních daní považujeme aktuálně za největší rizika, která by se projevila na výsledcích i ocenění firmy negativně.

Očekávané události: Konferenční hovor k pololetním výsledkům se uskuteční ve středu 3. října v 14:00 CET. Společnost nezveřejňuje kvartální výsledky. Oznámení hospodářských výsledků za rok 2018 očekáváme ke konci března 2018.