Slovensko: Inflace zrychluje, růst mezd se v ní ale projevuje jen částečně
Slovenská
ekonomika i v druhém čtvrtletí pokračuje v solidním růstu. Spotřebitelská
inflace se drží mírně pod 3 % a to i přesto, že se rychlý růst mezd zatím v
korigované inflace plně neprojevuje. Nálada však zůstává stále dobrá,
spotřebitelé se do budoucnosti stále dívají s optimismem, což je znát ve
statistice maloobchodních tržeb. Svou roli hraje fakt, že míra nezaměstnanosti
zůstává na svém historickém minimu.
Slovenská
ekonomika pokračuje v růstu. Průmyslová výroba v květnu přidala meziročně o 2,5
%, především v důsledku vyšší produkce dopravních prostředků. Růst produkce
investičních prostředků o 4 % y/y podporuje naše očekávání, že investice v Q2
porostou dvouciferným tempem. Průmyslová produkce podle našich odhadů poroste
letos o 1,5 % a to především kvůli zpomalení v prvním čtvrtletí. V druhém
čtvrtletí se dynamika průmyslu udrží okolo 3 % y/y. Přesto, že se důvěra v
průmyslu drží stále na solidních úrovních, nejedná se o žádný závratný růst.
Průmyslu k
dalšímu růstu chybí především kapacity. Slovenský trh práce už nemá kde brát
novou pracovní sílu. Současná nezaměstnanost je výrazně pod svou přirozenou
mírou. Míra nezaměstnanosti se během prvního půlroku pohybovala v průměru okolo
5,6 %, přičemž podle našich propočtů je její přirozená míra přes 7 %. V červnu
se udržela na svém dosavadním historickém minimu z května. Zaměstnavatelům tak
nezbývá, než si přetahovat zaměstnance pomocí vyšších mezd. Ty ve
zpracovatelském průmyslu v reálném vyjádření přidaly během prvních pěti měsíců
téměř 4,5 % y/y.
Vyšší mzdy i
nadále podporují růst prodeje. Maloobchodní tržby v květnu přidaly meziměsíčně
o 0,3 %, meziročně si v prvních pěti měsících udržely solidní růst přes 4 % v
průměru. Daří se především obchodníkům ve specializovaných prodejnách a na
internetu. Prodej zboží pro kulturu, sport a rekreaci od začátku roku roste
dvouciferným tempem, tradičně se daří i obchodníkům s vybavením do domácností.
Na druhou stranu pozorujeme od začátku roku nižší poptávku po zboží v
nespecializovaných obchodech i po komunikačním zařízení.
Každopádně
spotřebitelská důvěra si meziročně polepšila a zůstává tak výrazně nad svým
dlouhodobým průměrem. Důvodem jsou především optimistický výhled plynoucí z
příznivého vývoje na trhu práce a stabilních očekávání ohledně ekonomické
budoucnosti. Spotřeba domácností tak i letos zůstane tahounem ekonomického
růstu, a to i přesto, že očekáváme pomalejší celkovou dynamiku maloobchodních
tržeb. Důvodem je však vysoká statistická základna z minulého roku.
Spotřebitelská
inflace se v červnu opět dostala na 2,9 % y/y. V souladu s naší prognózou tak v
průměru za druhé čtvrtletí zrychlila na
2,9 % a výrazně se tak drží nad cílem ECB. Korigovaná inflace ale v posledních
dvou měsících zpomalila a nachází se mírně pod 1,9 %. Zdá se, že rychlý růst
mezd se do inflační dynamiky promítá zatím spíše pomalu. Avšak vzhledem k
současnému vývoji na trhu práce očekáváme, že se jádrová inflace nad 2 % udrží
po celý rok.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz