Letní odliv dividend se již naplno rozjel. Běžný účet platební bilance v ČR v květnu vykázal deficit ve výši 2,2 mld. korun

Běžný účet se po přebytku v dubnu přesouvá do negativní bilance, ve které během letních měsíců zůstane. Primární vliv na to má obnovený odliv dividend. Odliv důchodů z přímých investic v květnu činil 26,5 mld. Kč, z toho dividendy z přímých investic dosáhly 17,2 mld. Kč (o 14 mld. více než v dubnu).

Výborná ekonomická situace v naší zemi se projevuje ve zvýšené ziskovosti domácích firem. To vysvětluje nárůst výdajů na dividendy v květnu. Kvůli letnímu načasování výplaty dividend se bilance běžného účtu ponese v podobném duchu až do začátku podzimu. Kumulované výdaje na důchody z přímých investic za prvních pět měsíců tohoto roku již činí 103,5 mld. Kč, což je téměř stejné číslo jako za stejné období loňska.

Podle nás bude odliv dividend jedním z faktorů, který bude nadále brzdit posilování koruny. V našem odhadu počítáme s přebytkem běžného účtu za celý rok 2018, který dosáhne 30 mld. Kč, tedy o 24 mld. méně než loni.

Ve srovnání s loňským květnem se jedná o zlepšení bilance běžného účtu o 4,2 mld. Kč. V mediánu předběžných odhadů pro květen trh i náš tým odhadoval deficit ve výši rovných 12 mld. Kč.

Bližší pohled na složky platební bilance ukazuje, že přebytek obchodu se zbožím a službami dále poklesl o více než 5 mld. na 26,3 mld. Kč. Slábnoucí trend českého exportu je patrný i ve statistikách platební bilance. Oproti dubnu byla bilance prvotních důchodu ve výrazně větším deficitu 23,2 mld. Kč, zejména kvůli výše zmíněnému odlivu dividend. Větší byl i deficit druhotných důchodů ve výši 5,3 mld. Kč. Obě položky zahrnují přebytek toku peněz z EU do ČR, který v květnu dosáhl 1,3 mld. Kč.

Také finanční účet zaregistroval odliv kapitálu ve výši 13,3 mld. Kč. Na přímých investicích do ČR přiteklo 5,5 mld. Kč. Portfoliové investice vykázaly oproti dubnu poloviční odliv ve výši 74,7 mld. Kč. I tak se jedná o výrazný deficit způsobený jednorázovým splacením dluhopisu zahraničního nefinančního subjektu, ale také klesající poptávkou zahraničních investorů o korunové vládní dluhopisy. Za uvadajícím zájmem o český dluh zřejmě stále stojí nečekaně horší výhled pro korunu. Ostatní investice vykázaly příliv ve výši 61,6 mld. Kč. Devizové rezervy centrální banky vzrostly o 8 mld. Kč.

Autor: Jakub Červenka
analytik Raiffeisenbank a.s.