Jan Bureš: ČNB zvyšuje úrokové sazby, koruna zpevňuje

Česká národní banka se rozhodla zvýšit úrokové sazby o 25 bps na 1 %. Oproti květnové prognóze tak urychluje tempo utahování měnové politiky. Naplnila tím naše očekávání a překvapila většinu trhu - i proto koruna v bezprostřední reakci posílila do blízkosti 25,70 EUR/CZK.

Pro růst sazeb pravděpodobně hovořila kombinace viditelně slabší koruny a rychlého růstu mezd. Centrální bankéři se pravděpodobně rozhodli nedokládat další růst sazeb i proto, že do nové srpnové prognózy již neočekávají žádná nová důležitá data. V jestřábím duchu se ostatně i proto nesla poslední vystoupení většiny centrálních bankéřů (Marek Mora, Vojtěch Benda, guvernér Rusnok).

Velkou část trhu dnešní rozhodnutí překvapilo, a i proto je prvotní reakce na koruně pozitivní. Jak dlouho vydrží je ovšem otázkou, pro kterou na prvním místě bude důležitá tisková konference guvernéra Rusnoka. Pokud (tak jak očekáváme) bude připravovat trh na další růst sazeb “až na přelomu roku”, může nadšení z vyšších úroků z koruny rychle vyprchat.

I v případě jestřábího vzkazu z tiskové konference zatím příliš nevěříme, že se ČNB podaří restartovat výraznější posilující trend na koruně. Její ztráty v průběhu května a června byly hnané primárně odlivem zahraničního spekulativního kapitálu, který citlivě reaguje na horší náladu na rozvíjejících se trzích. Překoupenost koruny je přitom podle nás stále výrazná a s viditelnějším vylepšením nálady na rozvíjejících se trzích moc nepočítáme. Proto se koruna může i přes růst domácích sazeb časem opětovně dostávat pod tlak.