Rozbřesk: Německé firmy se bojí vyhrocené obchodní války. Koruna na dohled 26,00 EUR/CZK

Zatímco v české ekonomice panuje optimistická nálada, v té německé opět narůstají obavy. Tolik sledovaný index Ifo v červnu opět poklesl a vrátil se na úrovně, kde byl naposledy na začátku loňského roku. Rekordní sentiment z přelomu roku je dávno pryč a firmy se na svůj současný vývoj i budoucí vyhlídky dívají opatrněji a kritičtěji. Platí to jak pro průmysl, tak pro obchod a služby.

Přes svůj pokles je však nálada mezi firmami z dlouhodobého pohledu stále ještě docela vysoko, takže z posledních čísel asi není třeba dělat nějaké silně negativní závěry. Odráží se v nich totiž obavy z důsledků prohloubení obchodní války mezi USA a jejich obchodními partnery. To pro exportní ekonomiku jako ta německá (a vlastně i česká) může znamenat potenciální problém, zvlášť pokud by se dotknula i automobilového průmyslu, který přímo představuje necelých 5 procent ekonomiky. Prozatím jde však spíše o strach z potenciálních komplikací, které by zatížily německé firmy dodatečnými náklady, respektive by si ukrojily z jejich ziskových marží, nicméně jde o problém, který se ještě nemusí – zcela – materializovat. Proto zatím horší Ifo ještě nemusí znamenat výrazné zpomalení německé ekonomiky v letošním roce. Ostatně nedávné výsledky zakázek z indexů nákupních manažerů (PMI) v tomto směru rozhodně nevyznívají.

V Čechách se zatím žádné obavy plošně nešíří. Nálada v ekonomice v posledním měsíci opět vzrostla díky pozitivnímu naladění podnikatelů. Průmyslové i stavební firmy si od dalších měsíců slibují další růst výroby při zachování stávající zaměstnanosti. Naproti tomu spotřebitelský index mírně poklesl, nicméně i tak se nadále pohybuje v blízkosti nedávných maxim. Domácnosti se nebojí zhoršení své finanční situace a vlastně ani inflace. Spotřebitelský sentiment tak zůstává vysoko a s ním i ochota utrácet, což je nakonec vidět každý měsíc na výsledcích maloobchodu a některých služeb. Ekonomiku tak nadále bude moci táhnout spotřeba a investice za cenu mírného zhoršení výsledků zahraničního obchodu. Tedy vlastně nic překvapivého.

TRHY

CZK a dluhopisy

Výprodeje na rozvíjejících se trzích včera posunovaly korunu – stejně jako další měny v regionu – ke slabším úrovním. Během pozdního odpoledne se koruna dostala až do těsné blízkosti hranice 26 EUR/CZK. Zahraniční dění tak zcela přehlušuje očekávané zasedání bankovní rady ČNB, která by už ve středu mohla zvýšit úrokové sazby. Sice skoro o půl roku dříve, než naznačovala prognóza minule, nicméně s ohledem na stav ekonomiky a především při pohledu na výkony koruny v posledních týdnech by šlo o docela žádoucí počin, který by však měl doprovodit i jestřábí komentář plný odhodlání k dalším případným akcím. Ale to uvidíme už zítra.

Zahraniční forex

Nehledě na smíšené výsledky německé podnikatelské nálady (reprezentované indexem Ifo) euro dále maže ztráty, což může být výsledkem klesajících dlouhých dolarových úrokových sazeb. Averze k riziku roste s tím, jak se i nadále hraje téma obchodních válek, a to tlačí úrokové sazby níže.

Ve střední Evropě se začíná dostávat pod tlak polský zlotý, který se dost možná začíná bát toho, co přinesou nadcházející dny na ose Brusel-Varšava. EU by se totiž měla opět vyjádřit ke kontroverzní polské justiční reformě.

Ropa

Cena ropy Brent se obchoduje lehce pod hranicí 75 USD/barel, kde nadále vstřebává výsledky víkendového zasedání států OPEC+. Základní otázka nyní zní, zda Saúdská Arábie (společně s dalšími zeměmi s volnými kapacitami) naplní slib navýšit od července těžbu postupně až o 1 mil. barelů denně. To by totiž mělo na trh již citelný dopad a vykompenzovalo by výpadek z Venezuely a potenciálně také íránské ropy.

Pozornost se nicméně tento týden významněji soustředí rovněž na tradiční data o zásobách. Ty přijdou v předběžné formě (API) na řadu již dnes, oficiální verzi nám naservíruje americká EIA zítra.