Ve středu zasedá ČNB - sazby by měly jít nahoru teď an ebo v srpnu
Ve středu zasedá ČNB. Můžeme říci, že je velmi pravděpodobné zvýšení sazeb už během léta, tedy tento týden nebo v srpnu. A to díky kombinaci vyššího růstu mezd, vyšší inflaci a slabší koruně.
Mzdy rostly nejen rychleji, že centrální banka očekávala, ale podle našeho názoru budou jen obtížně zpomalovat k pěti procentům, jak ČNB očekává. Důvodem je víceméně záporná míra nezaměstnanosti (počet volných míst je vyšší než počet nezaměstnaných) a díky stárnutí obyvatelstva bude klesat pracovní síla v dalších letech tempem jedno průměrné okresní město ročně. K tomu přidejme vládu, která je ochotná zvyšovat platy a minimální mzdu. Ve výsledku poptávkové tlaky jsou silnější než ČNB čekala a nebudou polevovat, jak ČNB doufá.
Vyšší, než očekávala ČNB, je i aktuální inflace. Především díky ropě a potravinám a jen v menší míře díky jádrové inflaci. Nicméně jeden ze zdrojů doposud nižší (celkové i jádrové) inflace se vyčerpává, a pokud se nic nestane, tak přestane inflaci snižovat a bude jí naopak zvyšovat.
Tímto zdrojem jsou dovozní ceny. Ty doposud klesají o více než procent a díky dovozní náročnosti české ekonomiky jsou důležitým zdrojem inflace v blízkosti jen dvou procent. Nicméně rostoucí ceny ropy a neposilující koruna mají potenciál tento pokles zastavit a dokonce obrátit v růst.
Koruna oslabuje podobně jako ostatní měny v tzv. rozvíjejícím se světě. Důvodem jsou především obchodní války a Fed odhodlaný zvyšovat sazby. Finanční trh tak všechny tyto rozvíjející se měny hází do jednoho pytle. Nicméně ČNB je velmi citlivá na kurz koruny. Vzpomeňme například loňský rok, kdy jen obava z toho, že by koruna díky spekulativnímu kapitálu mohla oslabit, přiměla centrální bankéře otočit předešlou komunikaci o 180 stupňů a zvýšit sazby. Nyní koruna oslabuje skutečně.
ČNB nejenže nechce oslabující korunu, ona potřebuje korunu posilující. Centrální banka předpokládala, že na konci roku bude koruna na cca 24,6. Při takovém kurzu by bylo skutečné konzistentní očekávat inflaci blízko cíle, a to jen při jednom zvýšení sazeb v letošním roce.
Koruna je nyní téměř o pět procent slabší. Jednoduché pravidlo říká, že každé procento na koruně je cca jako jedno zvýšení o 25 bodů. Teoreticky by ČNB musela v letošním roce posunout sazby z 0,75 na dvě procenta, pokud CZK trvala na kurzu 25,8 a nechtěla se z něj posunout na silnější úrovně.
Realita bude samozřejmě někde uprostřed: zvýšení sazeb a tím i zvýšení úrokového diferenciálu přetlačí korunu na silnější úrovně. Jinými slovy: centrální banka bude zvyšovat dříve, než plánovala a dokud CZK neposílí, tak bude zvyšovat častěji, než plánovala. Každopádně koruna je odsouzená k posílení a její úroveň nyní nabízí velmi lákavé hodnoty pro kurzové zajištění.
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 24.04.2024
Natural 95 40.4 Kč | Nafta 39.22 Kč |
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz