Rozbřesk: Italské napětí roste. Koruna stále nedotčena

Zpráva, že italský prezident nejmenuje vládu Ligy severu a Hnutí pěti hvězd, skutečně neuklidnila trhy na dlouho. Ve včerejším obchodování šly tak italské výnosy nakonec neomylně vzhůru. V tuto chvíli je desetiletý italský výnos poblíž čtyřletých maxim okolo 2,70 % - o více než 2,3 procentního bodu výše než výnos německý.

Strach na trzích má ale jinou povahu než před víkendem, kdy se investoři primárně strachovali o italské veřejné finance. S pádem projektu “populistické” vlády je toto nebezpečí o něco méně akutní. Těžko si představit, že by už rozpočet na rok 2019 byl připraven jako výrazně expanzivní. A současný nárůst výnosů by italskou dluhovou trajektorii také neměl zasáhnout příliš negativně - průměrný výnos z italského veřejného dluhu je stále výrazně nad 3 %.

Na druhou stranu, rozhodnutí prezidenta Mattarelly ukončit vládní námluvy kvůli osobě euroskeptického ministra financí vrací do centra italské politické debaty otázku “odporu” proti stávajícím elitám, Bruselu a euru. Investoři mají strach, aby pak předčasné volby nebyly z pohledu voličů obdobou britského hlasování o vystoupení z EU, které se alespoň u části populace zvrhlo v hlasování “proti zaběhlým pořádkům”. Ostatně některé průzkumy již ukazují, že jedním z vítězů stávající politické krize může být právě Liga severu, která by v případě předčasných voleb nejvíce posílila. To zatím nemusí nic znamenat a je pravděpodobné, že do konání předčasných voleb nebudou trhy pod permanentním tlakem. Pokud se ale vyhrocená předvolební kampaň povede především o otázce, zda (ne)opustit euro, nebude se italským trhům dýchat úplně nejvolněji.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna mezitím ukázala, že ji sebenapínavější vývoj na italské politické scéně moc nedokáže vyvést z míry. Koruna a celý středoevropský region zůstává o poznání citlivější na celkovou náladu vůči rozvíjejícím se trhům. I proto ji včera relativně potěšilo zklidnění napětí na turecké liře. Žádné výrazné zisky ale v tuto chvíli české měně nevěštíme a čekáme spíše opatrnější obchodování v okolí 25,70 EUR/CZK.

Zahraniční forex

Po krátké úlevě se včera opět rozběhl výprodej italského vládního dluhu a s ním i eura, které ztrácelo nejen proti dolaru, ale i švýcarskému franku. Tah italského prezidenta ignorovat výsledky voleb a jmenovat technokratickou vládu v čele s bývalým ředitelem MMF tedy trhy zjevně neuklidnil.

Naopak zklidnění vykazoval turecký devizový trh, což se pozitivně odrazilo i na středoevropských měnách. Turecké liře přitom pomohlo rozhodnutí centrální banky sjednotit oficiální úrokové sazby, což si trh vykládá jako návrat k “normálnějšímu” chování.

Chování italských vládních dluhopisů zůstane pro eurodolar určující v následujících hodinách a dnech, přičemž makro data i komentáře centrálních bankéřů budou pouze monitorovány. Atmosféra v Itálii však není optimální - Hnutí pěti hvězd svolalo na sobotu masové demonstrace proti prezidentovi.

Ropa

Ropa Brent měla i během včerejšího dne tendenci dále klesat, nakonec však obchodování přece jen zakončila lehce nad hranicí 75 USD/barel. Trh byl nicméně poznamenán nižší likviditou s ohledem na sváteční den ve Spojených státech a Velké Británii, návrat ke standardnímu objemu se čeká až dnes. To přijdou mimo jiné na řadu také první týdenní čísla o zásobách z dílny Amerického petrolejářského institutu, předskokana zítřejší EIA.