Rozvíjející se země v trojitých cenových kleštích

Tom Holland, komentátor hlavního Hongkongského deníku South China Morning Post ve svém článku minulý týden shrnul neradostné vyhlídky dopadu simultálního růstu všech “tří nejdůležitějších světových cen”, tedy kurzu dolaru, úrokové sazby desetiletých amerických státních dluhopisů a ceny ropy, na ekonomiky rozvíjejících se asijských zemí.

Nastalá situace není příliš běžná: zatímco totiž obvykle posílení dolaru vede k poklesu ceny ropy a naopak, tentokrát se obě tyto “ceny” pohnuly zároveň ve stejném směru. (Nejen) pro asijské ekonomiky dovážející ropu to znamená “dvojitý” problém, jelikož cena ropy vyjádřená v domácí měně stoupne o to víc. Pro tyto rozvojové ekonomiky je problém ještě bolestnější jelikož v přepočtu na dolar HDP spotřebují větší množství ropy, než rozvinuté ekonomiky.

Druhým problémem pro rozvojové ekonomiky představuje již zmíněný růst dolarových úrokových sazeb prakticky po celé délce výnosové křivky. Vyšší dolarové sazby znamenají pro tyto země rostoucí tlak na jejich měny, na které jsou jejich centrální banky nuceny reagovat růstem úrokových sazeb a také vyšší náklady spojené s financováním jejich externích deficitů. Stoupající úrokové sazby ve Spojených státech představují v současnosti hlavní “protivítr” globálního ekonomického růstu.

Michal Skořepa, Jan Žemlička