Finanční bouře nejlépe indikuje klid, který před nimi nastává

Z důvěryhodného a včasného indikátoru přicházející krize by se zřejmě radovali jak investoři, tak politici i centrální bankéři. Za takový indikátor je někdy vydáván prudký růst volatility na trzích, ovšem ekonomové Jon Danielsson, Marcela Valenzuela a Ilknur Zer v nové studii zveřejněné na stránkách VoxEU jsou jiného názoru. Tvrdí, že ve chvíli, kdy se volatilita prudce zvedne, je již pozdě a krize jede na plné obrátky. Za dobrý a hlavně včasný indikátor přicházejících problémů považují naopak období, kdy se volatilita nachází nezvykle nízko.

Zmínění ekonomové poukazují na to, že již Keynes a Hayek hovořili o vazbě mezi vnímaným rizikem na trzích a chováním investorů. Nejlépe jej ale vystihl Minsky ve své hypotéze zabývající se nestabilitou finančního systému. Ten poukazoval na to, že během období klidu a nízkého rizika dochází u investorů k posunu k příliš rizikovým investicím, které mohou následně vyvolávat krize. Krátce řečeno můžeme tvrdit, že „stabilita vyvolává nestabilitu“. Některé nové studie tuto tezi potvrzují a základní mechanismus vystihuje následující schéma. V něm období klidu a nízké volatility zvyšuje chuť k riziku, která vede jednak k růstu zadlužení a také ke zvýšení podílu rizikových úvěrů. Následně se zvyšuje počet defaultů, což vyvolává bankovní krizi a volatilita v celém systému prudce stoupá:

Z uvedeného ale nelze vyvozovat, že každé období nízké volatility je předehrou ke krizi. Danielsson a jeho kolegové tvrdí, že důležitý je vývoj relativně k trendu – nutné je tedy sledovat, zda je volatilita mimořádně nízko či naopak vysoko relativně k jejímu dlouhodobějšímu vývoji. V takovém případě představuje nízká volatilita dobrý indikátor nadcházející krize. „Ekonomický dopad je nejsilnější v případě, kdy ekonomika zůstane v prostředí nízké volatility po dobu pěti let. Pak platí, že 1% pokles volatility pod trend znamená 1,01% růst pravděpodobnosti recese,“ tvrdí ekonomové. A empiricky se podle nich potvrzuje i sled událostí znázorněný ve výše uvedeném schématu.

Bývalá šéfka Fedu Janet Yellenová v roce 2014 uvedla: „Volatilita na trzích leží na nízkých úrovních a to ve mně vyvolává obavy, protože tento stav může vést k příliš rizikovému chování.“ Je tedy zřejmé, že centrální bankéři jsou si vztahu mezi nízkou volatilitou a krizemi vědomi. Pokud naopak za příčinu krize vnímáme vysokou volatilitu, jde o chybu, protože ta znamená pouhý důsledek a ne příčinu krize. Tu nejlépe vystihuje ono rčení: „Stabilita vyvolává nestabilitu.“

Zdroj: VoxEU


Zařazenočt 29.03.2018 11:03:00
ZdrojPatria
Originálpatria.cz/zpravodajstvi/3792678/financni-boure-nejlepe-indikuje-klid-ktery-pred-nimi-nastava.html
Přílohy
KategorieUdálosti


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů