Moneta Money Bank (Koupit, 12m cíl = 93 CZK) - Potvrzujeme doporučení Koupit a zvyšujeme cílovou cenu na 93 CZK na akcii (Analýza společnosti)

Investiční doporučení: Na základě aktualizace našeho modelu potvrzujeme pro akcie MONETA Money Bank doporučení Koupit s novou cílovou cenou 93 CZK na akcii. Oproti předchozí cílové ceně se jedná o nárůst o zhruba 3,3 %. Na změnu působilo několik protichůdných faktorů. Ve směru vyšší ceny jde především o lepší ziskovost díky pozitivnímu vývoji čistého úrokového výnosu i čistého příjmu z poplatků a provizí, nižší tvorbě opravných položek a nižší diskontní sazbě. Naopak směrem dolů tlačily ocenění MMB odhadované nižší dividendy zejména v následujících třech letech a obecně snížení dividendového výplatního poměru v našem modelu. Oproti skupině vybraných bankovních domů se akcie MMB obchodují s prémií, což dle nás reflektuje podstatně vyšší dividendový výnos, který si Moneta může dovolit díky jedné z nejvyšších rentabilit mezi bankami, silnou kapitálovou pozici a nezávislost na externím financování. Výši prémie v současné době nepovažujeme za příliš vysokou, a proto hodnotíme stávající ocenění akcií Monety vůči konkurentům neutrálně.

Hospodaření společnosti a očekávaný vývoj: Současný příznivý ekonomický vývoj v České republice se projevuje na zvýšené úvěrové aktivitě. Bankovní prostředí je ale nadále sužováno nízkými úrokovými sazbami a tvrdou konkurencí. Postupné zpřísňování měnové politiky, které začalo v minulém roce, by mělo mít pozitivní dopad do úrokových marží. Předpokládáme, že rok 2018 bude pro Monetu posledním rokem s klesající úrokovou marží. V absolutním vyjádření však očekáváme v čistém úrokovém výnosu růst již letos. Pokračující rostoucí tlak na digitalizaci by měl vést k vyšší úvěrové aktivitě. Moneta by měla stát na zdravější bilanci a očekáváme další zlepšování poměru NPL.

Dividendová politika: Očekávané budoucí dividendy byly nejvíce revidovaným faktorem v našem modelu. Poslední návrh managementu byl pro nás zklamáním, když jsme očekávali štědřejší distribuci akcionářům, a to včetně přebytečného kapitálu. Na základě toho jsme snížili zejména výši odhadované dividendy za rok 2018 a zredukovali dividendový výplatní poměr k 70 % z předchozích 80 %. Management plánuje vyplatit 8 CZK na akcii jako dividendu z loňského konsolidovaného čistého zisku.

Ocenění společnosti: Pro určení ceny akcií jsme použili průměr ze tří metod: (1) excess return model, (2) dividendový diskontní model a (3) model diskontovaných cash flow. Námi stanovená cena nabízí včetně očekávané dividendy vůči aktuální ceně na trhu celkový výnos cca 20 %, což odpovídá nákupnímu doporučení.

Autor: Miroslav Frayer

Zařazenoút 06.03.2018 11:03:00
ZdrojKB - Trading
Origináltrading.kb.cz/CommentsAnalysis/Detail/f39dedd2_moneta_money_bank_koupit_12m_cil__93_czk__potvrzujeme...


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů