Trhy se bojí Fedu
Jedním ze zmiňovaných zdrojů korekce je obava z Fedu a z rychlejšího zvyšování sazeb. Fed plánoval letos sazby zvyšovat třikrát. Oslabující dolar a rostoucí inflační očekávání mohou dovolit o něco větší zpřísnění. V pátek navíc report z trhu práce (200 tisíc nových pracovních míst a růst mezd o 2,9%) podpořil tento názor. S tím je konzistentní růst výnosů (a tedy pokles cen) státních dluhopisů.
Občas se zmiňuje taper tantrum, tedy rok 2013, kdy Fed oznámil ukončení QE (tapering). V reakci skokově vzrostly výnosy (o více než 100bb). V té době akcie nakonec také
vzrostly (+5% během 4 měsíců) a dolar v té době shodou okolností také oslaboval (o dvě procenta na 1,32).
Probíhající výsledková sezóna (za 4Q2017) je velmi dobrá a výsledky nadprůměrně překonávají odhady. Pokles akcií je tak především o valuaci.
Trh se správně obává, že Fed může zvyšovat sazby rychleji. Ale bude k tom mít dobré důvody. Analytici očekávají růst HDP USA v prvním čtvrtletí tohoto roku mezi 2,1-3,1 procenta. Nicméně GDPnow atlantského Fedu ukazuje, že zveřejňované makro data implikují růst dokonce nad pěti procenty. Neuvědomuji si, že by někdy předtím implikoval tak velké a pozitivní překvapení.
Newyorský Fed se svým odhadem 3,2% je sice o něco opatrnější, ale i mu vychází ze zveřejňovaných dat, že by ekonomika měla růst nad konsensuálním výhledem.
Jinými slovy, růst sazeb bude tažen ekonomikou. Ale vzhledem k relativně nízké jádrové inflaci nemá Fed důvod opustit svou strategii postupného zvyšování sazeb a „zabít“ tak ekonomiku.
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
