Dělení ČEZ: Akcie přes 800,- nebo také za 350,-
Dělení ČEZ: Management ČEZ i MPO již své preference
naznačili.
Pro minoritní akcionáře pak akcie přes 800,- nebo také za 350,-
Management ČEZ již naznačil preferenci v rozdělení
společnosti a tím zajištění financí pro výstavbu nových jaderných bloků. Konečné
slovo ale bude mít hlavní akcionář a ten se také nechal v poslední době slyšet
ústy ministra průmyslu Hünera, že ČEZ pomoc nepotřebuje a zvládne to sám.
Z pohledu minoritního akcionáře
by varianta preferovaná managementem znamenal zajímavou příležitost s ohledem na vyhlídky ocenění akcií. Varianta preferovaná ministrem průmyslu by
však znamenal, dle jeho vyjádření, negativní efekt jen v řádu několika desítek
korun. V takovém případě si však dovolíme polemizovat nad slůvkem „jen“ anebo
„desítek“.
Varianta výstavby bloků zajištěná
vlastní cestou ČEZ by pro minoritní akcionáře nebyla z pohledu ceny akcií
příznivá a obávám se, že při započtení negativních efektů by reakce při
současných cenách kolem 525 Kč byla spíše v řádu stokorun, tedy v rozmezí 100-200
na akcii. Do negativních faktorů by stačilo započíst nevyplácení dividend po
několik dalších let, výše investice a cena za financování a možné problémy
spojené se samotnou výstavbou či riziko negativního vývoje ceny elektrické
energie v průběhu let výstavby. Domníváme se, že atraktivita akcií ČEZ by velmi
silně poklesla alespoň v krátkém období a ze současných cen by se mohli
propadnout i pod hranici 350 Kč za akcii.
Dalo by se říci, že varianta
rozdělení firmy preferovaná managementem ČEZ je jak pro minoritní ale i
majoritní akcionáře takzvanou win-win variantou, tedy ekonomicky i investičně
nejsmysluplnější. S oceněním akcií by to pak dokonce mohlo být ještě
zajímavější, než se nyní zdá. Absencí podobných aktiv, jakou by byl „nový ČEZ“
na současném trhu by mohlo dojít k navýšení ocenění o oněch 65 mld. dokonce jen
u této nové části. To by pak mohlo znamenat i překonání hranice 800 Kč/akcii.
(aktuální prémie téměř 50%) Avšak v případě prosazení varianty „MPO“, tedy
vlastního financování by se objevilo také riziko propadu až téměř o 50% ze
současných cen.
Politické prosazení jakékoliv varianty bude v případě ČEZ velmi komplikované a sledované. Jakákoli varianta bude mít nakonec své obhájce i odpůrce. Je zapotřebí si uvědomit, že energetika a energetická bezpečnost spadá do státní koncepce a ekonomické souvislosti a dopady nemusí vždy sehrát ten jediný nebo rozhodovací prvek. Pokud se však brzy najde politicky rozumný konsensus, začíná se již nyní rozvíjet nový, dlouhý a zajímavý příběh nejen pro současné akcionáře.
Pavel Šťastný, Grant Capital a.s.
Grant Capital a.s. / Nejlepší spojení s kapitálovými trhy
Společnost Grant Capital již přes 10 let poskytuje podporu pro obchodování a investování na kapitálových trzích v USA i Evropě. Zákazníkům připravuje individuální investiční záměry. Aktuálně využívá zejména programovatelné technologie pro robo-advisory, které zákazníkům nabízí chytré a efektivní řízení rizik obchodování odbourávající zejména psychologické překážky dnešního investora.
Více na: www.grantcapital.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz