Americká ekonomika zpomalila, ale nezklamala

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku stoupla o 2,6 procenta, čímž na první pohled úplně nenadchla. Minulý kvartál totiž přidala 3,2 pct a trh byl nastaven na 3,0 procenta (vše mezikvartální anualizovaná změna).

Detaily ale tak špatně nevypadají. Klíčová položka soukromé spotřeby vypadá naopak velmi slušně s růstem o 3,8 procenta. Táhly ji hlavně nákupy zboží dlouhodobé spotřeby. Solidní výsledek sledujeme rovněž u investic do fixních aktiv. Ty značně zrychlily na 7,9 pct při stále silných nákupech vybavení a obnoveném zájmu o nákupy bydlení. Solidní růst předvedly ve 4Q vládní výdaje.

Také export vypadá dobře - zrychlil na 6,9 procenta. Celý zahraniční obchod ovšem táhl HDP dolů a to kvůli výraznému nárůstu dovozů. Za jejich 13,9procentním růstem lze přitom ze značné části hledat ropu. Další položkou brzdící ekonomiku se ve čtvrtém čtvrtletí staly zásoby, které ubraly z růstu 0,7 procentního bodu.

V souhrnu nelze formálně říci, že by HDP naplnil poměrně vysoká očekávání, na druhou stranu však ani nezklamal. Hlavními brzdami byly zásoby a dovoz a v obou případech předpokládáme, že šlo pouze o přechodnou záležitost. Změna stavu zásob má z principu tendenci oscilovat kolem nuly a zvýšené dovozy ropy a ropných produktů jsou důsledkem přechodných faktorů. Oživení americké ekonomiky stále pokračuje ve slušném tempu a nová data v nás nevyvolávají obavy. Stejně tak by neměla narušit důvěru Fedu mířícího k dalšímu utahování měnové politiky.