Inflace ke konci roku zpomaluje (Komentář)

Meziroční inflace v listopadu zpomalila na 2,6 %, poté, co v říjnu dosáhla svého nejrychlejšího tempa růstu za posledních 5 let, a to i přesto, že meziměsíčně se ceny nepatrně zvýšily. Podle naší prognózy bude inflační tempo v následujících měsících zvolňovat i nadále.

Inflace podle naší prognózy dosáhla svého vrcholu v říjnu a v následujících měsících bude zvolňovat. Důvodem je vysoká srovnávací základna z minulého roku, kdy vývoj cenové hladiny ovlivnilo zavádění Elektronické evidence tržeb. Naopak dynamika spotřebitelských cen je tažena i nadále růstem cen potravin i pohonných hmot. Na začátku roku 2018 ovlivní inflační dynamiku růst cen energií, především elektrické energie. V důsledku utaženého trhu práce a růstu mezd poroste také jádrová inflace, která by se měla držet nad dvěma procenty.

ČNB bude tedy muset v utahování měnové politiky pokračovat. Podle naší prognózy bude zvyšovat úrokové sazby každé čtvrtletí o 25 bb a to až do Q1 19, což bude vrchol tohoto cyklu. Tříměsíční sazba by se podle našeho odhadu měla v Q2 19 nacházet na úrovni 1,9 %. Úvěry, včetně těch hypotečních, tak budou postupně zdražovat.