Novo Nordisk překonalo u provozního zisku odhady, příští rok má být ale horší

Dánská společnost Novo Nordisk, světová jednička ve výrobě léků pro diabetiky, vykázala za 3. čtvrtletí 2017 provozní zisk mírně nad odhady trhu. Novo Nordisk společně s výsledky uvedla, že příští rok může být pro firmu nepříznivý, a to kvůli změnám legislativy pro tvorbu cen léčiv v USA. Kvůli tomu čeká až mírné snížení tržeb a provozního zisku v podobě jednociferného výsledku.

Podle Jána Hladkého, analytika Patria Finance, výrobce inzulínu publikoval smíšené výsledky. Tržby meziročně sklouzly o 3 procenta na 26,6 mld. DKK, zatímco konsensus udával 27,4 mld. DKK. „Management z problémů s nízkými tržbami poměrně úspěšně vybruslil skrze kontrolu nákladových položek," řekl Ján Hladký. Překvapivě nízké byly podle něj hlavně distribuční náklady, které byly osekány meziročně o pět procent při konsensu +2 % meziročně a také náklady na prodané zboží (COGS), jenž vyrostly jen o 7 % meziročně (konsensus +10 % meziročně). „Po započtení neprovozních položek se tak díváme na čistý zisk na akcii ve výši 3,96 DKK, což značí meziroční dvouprocentní růst a o 0,15 DKK nad predikci," doplnil Ján Hladký. Hrubá marže se meziročně zúžila o 150 bps na 84 %.

Novo Nordisk v polovině října uvedlo, že jeho aktuálním plánem je zvýšení tlaku na konkurenční Eli Lilly, která firmu tlačí hlavně novými inzulínovými léčivy pro diabetiky. Novo Nordisk plán oznámilo poté, co získalo od poradního panelu amerického regulátora FDA zelenou pro nový lék, tzv. semaglutidový přípravek. Od přípravku, který stačí podávat jednou týdně si Novo Nordisk slibuje zásadní snížení tržního podílu u nových typů léčiv, který nyní ovládá Eli Lilly. Nový typ léku je pro firmy zásadní kvůli příjmům. Pro diabetiky ovšem přináší také řadu výhod. Velmi zjednodušeně řečeno dokáže efektivněji oproti stávajícím léčivům zajistit celkové snížení hladiny cukru v krvi a tím pomoci maximálně odložit řadu diabetických komplikací. Ukázalo se také, že lék snižuje kardiovaskulární rizika.

Produktový segment moderního inzulinu podle Jána Hladkého lehce nestíhal v prodejích za konsensem. Tažen dolů byl neočekávaně slabým výkonem inzulinu Levemir (-27 % meziročně), do role kotvy byl však osazen do tržeb důležitější Novolog (+3 % meziročně). Victoza, vlajková loď Novo Nordisk čelící útokům ze strany konkurenčního Trulicity (Eli Lilly), posílila tržby v linii konsensu o 5 % meziročně. „Už horší to bylo u hlavních generátorů růstu společnosti – New Generation Insuline," konstatoval Ján Hladký. Trh tady podle něj počítal s meziročním zlepšením o 120 %, avšak dočkal se jen 84 %. „Zdá se, že v tomto případě dochází k nasycení trhu inzulínem Tresiba rychleji, než se čekalo. Tomu nasvědčují také tržní podíly, které se meziročně téměř nezměnily," upřesnil Ján Hladký.

Společnost sice zvýšila svou prognózu růstu tržeb za rok 2017 na 2 - 3 procenta meziročně z původních 1 - 3 procent a zvedla i odhad růstu provozního zisku na 3 - 6 procent meziročně z původních 1 - 5 procent. Jenže výhledy na příští rok varují před tím, že farmaceutika bude muset čelit, stejně jako většina konkurentů, úpravám legislativy, která se připravuje v některých státech USA, ke zlepšení transparentnosti cen. Podle Novo Nordisk jde o vážnou věc, neboť americký trh má klíčové postavení v hospodaření firmy. Podle Larse Fruergaarda Jorgensena, generálního ředitele Novo Nordisk, bude pro firmu velkým problémem, pokud nové předpisy povedou v nadměrné míře ke zveřejňování informací, jenž jsou zásadní pro podnikání společnosti. „Podle legislativy několika států, například Nevady a Kalifornie, budeme muset v podstatě zveřejnit, jak podnikáme," doplnil Jorgensen.