Listinné či zaknihované dluhopisy?

Emitenti se často ptají, zda mají vydat listinné či zaknihované dluhopisy. Není vždy jednoduché jim doporučit nejvhodnější variantu. V čem jsou tedy základní rozdíly, výhody a nevýhody mezi oběma podobami dluhopisů?

Co je to dluhopis

Dluhopis je cenný papír na řad. Je to vlastně formalizovaná půjčka finančních prostředků vtělená do cenného papíru. Mezi věřitelem a dlužníkem tak odpadá uzavírání písemné smlouvy a tato je nahrazena dluhopisem. Díky tomu, že má dluhopis podobu cenného papíru, může být u jejich distribuce využito zprostředkovatelů. Náležitosti dluhopisu podrobně upravuje zákon o dluhopisech.

Způsob distribuce dluhopisů

Zda vybrat podobu listinných dluhopisů či zaknihovanou podobu se nejčastěji odvíjí od způsobu nabízení dluhopisů a jejich distribuce. Z hlediska nabízení dluhopisů rozlišujeme soukromé emise dluhopisů (private placement), tyto není možné nabízet veřejně investorům a mají zákonem omezený počet potenciálních investorů na 150. Vedle privátních emisí existují emise veřejné (public offering). Veřejné emise do objemu 1 mil. EUR či jejich ekvivalentu v Kč je možné veřejně nabízet bez omezení. Pokud chce investor veřejně nabízet emise, které mají větší objem než 1 mil. EUR, je nezbytné mít k jejich nabízení schválený prospekt cenných papírů od České národní banky (ČNB). Schválení prospektu ve správní řízení u ČNB je celkem náročná disciplína, ale o tom se podrobně rozepíšeme v jiném článku.

Vhodná podoba

Odpověď na úvodní otázku ohledně vhodné podoby dluhopisů se tedy odvíjí zejména od velikosti emise a způsobu jejího nabízení. Menší emise dluhopisů je s ohledem na náklady zaknihování a složitější administrativě lepší vydat v listinné podobě. Obsloužit desítky investorů prostřednictvím listinných dluhopisů je administrativně únosné. U větších emisí v řádu vyšších desítek až stovek mil. Kč je dle našeho názoru výhodnější jít cestou zaknihované emise. Administrativa spojená se stovkami až tisíci listinných dluhopisů a jejich následným svoláním při splácení jistiny je velká. Někteří emitenti však zvládnou i toto množství investorů obsloužit vydáním listinných cenných papírů. Častým argumentem z jejich strany pak je, že klienti si po úpise odnášejí hmotný cenný papír, někdy i s krásnou grafikou.

Závěr

Rozhodnutí o tom, zda vydat listinnou či zaknihovanou emisi dluhopisů záleží zejména na velikosti emise a schopnosti zvládnout s tím spojenou administrativu. Obecně platí, že malé emise je vhodné vydávat v listinné podobě a velké emise v zaknihované. Taková je i obvyklá praxe na českém kapitálovém trhu.


Zařazenopo 30.05.2016 08:05:00
ZdrojSCHEJBAL&PARTNERS
Originálakschejbal.cz/listinne-ci-zaknihovane-dluhopisy

Označení stránky: LISTINNÁ PODOBA DLUHOPISU, listinný dluhopis na řády, zaknihovaný dluhopis, listinný dluhopis „na řad“ co je to, listinný dluhopis na řad, zaknihované dluhopisy, co jsou zaknihované dluhopisy

Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies