Komentář: Růst HDP v ČR v Q2 raketově vyletěl

Český statistický úřad dnes zveřejnil první odhad růstu HDP, který překonal naši předpověď ve výši 1,3 % q/q ještě o další procentní bod (2,3 % q/q). Meziroční tempo akcelerovalo na 4,5 %. Strukturu růstu ještě neznáme, bude zveřejněna 1. září, ale z komentáře ČSÚ a našeho odhadu plyne, že růst HDP na poptávkové straně je tvořen především spotřebou domácností, která těží ze silné pozice pracovníků na trhu práce. Druhým růstovým faktorem jsou investice, které táhnou především firmy. Na nabídkové straně HDP najdeme pozitivní příspěvek od většiny sektorů, a to nejen od zpracovatelského průmyslu, ale také velké části služeb. S ohledem na dnešní zveřejněné číslo a další očekávaný vývoj v druhé polovině roku dojde pravděpodobně k revizi našeho výhledu na růst HDP v letošním roce z aktuálních 3,7 % k tempu kolem 4,5 % y/y.

Dnes zveřejněný silný růst HDP bude patrně nutit ČNB k dalšímu zvyšování sazeb, zvlášť pokud bude vývoj soukromé spotřeby dále tlačit na růst cen, zejména těch jádrových. Podle nás je příští zvýšení sazeb na podzimním zasedání stále ve hře. A to i přes červencové slabší údaje průmyslových cen a cen zemědělských výrobců. Od obojího totiž očekáváme v dalších měsících růst. Průmyslové ceny přidají z důvodu mírně rostoucí ceny ropy a růst cen potraviny bude zase akcelerovat kvůli nižší odhadové sklizni v letošním roce.

Kurz koruny vůči euru na tyto dobré zprávy z ekonomiky reagoval posílením z dnešních otvíracích hodnot 26,15 CZK/EUR až pod 26,04 CZK/EUR, když na této hladině vytrval po většinu dne.

První odhady růstu HDP v Q2 přinesly i statistické úřady v ostatních zemích regionu. Úměrně výsledkům na to reagovaly i měny. Maďarský forint na o něco horší růst HDP než očekával konsenzus agentury Bloomberg (0,9 vs. 1,1 % q/q) reagoval posílením své hodnoty vůči euru až o 0,2 % ale odpoledne se obchodoval na otvírací hladině 304,3 HUF/EUR. Polský zlotý dostal mnohem větší impuls, když růst HDP za Q2 překonal očekávání analytiků (0,8 % q/q) o další 0,3 pb. Zlotý vůči euru tak posílil o 0,6 % a na závěr obchodování se pohybuje na úrovni 4,363 PLN/EUR.