Horší česká data s kurzem koruny nijak nepohnula
9. 5. 2016 16:05:00
Klidný vývoj na globálních devizových trzích se projevil i na
lokáních středoevropských trzích. Výsledkem byla nízká kurzová
volatilita. Zatímco polský zlotý mírně posiloval, naopak maďarský
forint lehce ztrácel. Kurz České měny byl naprosto stabilní, když
se držel přilepený k úrovni 27,02 CZK/EUR. Od úrovně kurzového
závazku tak korunu nedostala ani série čerstvých makroekonomických
indikátorů z tuzemské ekonomiky.
Z našeho pohledu představují dnes publikované březnové a dubnové
statistiky mírné zklamání a potvrzují námi avizovaný slabší
vstup české ekonomiky do roku 2016. Jádro pudla je přitom
v tuzemských investicích veřejného sektoru, které z meziročního
pohledu zaznamenávají výpadky po loňském boomu stimulovaném
evropskými penězi. S tím souvisí publikovaný propad březnové
stavební výroby (-12,5 % y/y) i slabá výkonnost průmyslové výroby
za stejný měsíc. V kladných číslech (+0,6 % y/y) drží průmysl
zejména silná zahraniční poptávka po českých automobilech. Oba
dva faktory se pak pozitivně podepsaly na přebytku březnové bilance
zahraničního obchodu. Zklamáním pro nás skončila i dubnová
statistika z trhu práce. Podíl nezaměstnaných klesl v souladu
s tržním očekáváním z březnových 6,1 % na 5,7 %. Nicméně
téměř celý tento pohyb jde na vrub pozitivní sezónnosti. My jsme
očekávali ještě o něco lepší výsledek a tedy po něco
výraznější pokles sezónně očištěné nezaměstnanosti. I tady
tak může být patrná určitá ztráta růstové dynamiky české
ekonomiky v posledních měsících. Nic to ale nemění na faktu, že
trh práce je utažený a růst mezd zrychluje. Jejich meziroční růst
v průmyslu dosáhl v březnu 5,1 %.
Zítřek přinese z pohledu ČNB důležitou statistiku dubnové
inflace. Očekáváme, že během samotného dubna se spotřebitelské
ceny zvedly pouze o 0,2 %, což by znamenalo, že meziroční růst
spotřebitelských cen dále zpomalil, a to z březnových 0,3 % na
pouhých 0,2 % y/y za duben. Takovýto výsledek by byl o desetinu
procentního bodu pod prognózou ČNB a potvrdil by bankovní radou
prezentované naplňování mírně protitiinflačních rizik.
Inflační čísla by tak mohla být impulsem pro určité oslabení
tlaků na testování kurzového závazku.