Pavel Kohout Pohybuje se na českém kapitálovém trhu od roku 1993. Pracoval jako analytik pro PPF inv. spol., Komero, ING Investment Management a znovu PPF. Od roku 2007 je ředitelem pro strategii společnosti Partners. Pravidelně publikuje své názory, v poslední době se věnoval například přijetí eura, americké hypoteční krizi a očekávanému vývoji na českém realitním trhu. Téma chatu: Realitní trhy, bankovní sektor
Zadávání otázek
Zadávání otázek skončilo 07.08.2008 14:00.
1.
Otázka od Jaroslav Brychta : Dobrý den pane Kohoute. Předem bych rád poznamenal, že si Vás jako ekonoma velice vážím a jsem pravidelným čtenářem vašich článků. Zajímal by mě Váš názor na dvě GSE: Freddie a Fannie. Máme tady dvě instituce, které dostaly bianco šek na 25, možná i 100 mld. dolarů. Podnikatelský plán obou společností zůstává beze změny, vedení taktéž.Pokud tohle není morální hazard, tak už nic jiného. Když krachovala Bear Stearns, akcionáři byli tvrdě potrestáni a vedení skončilo. V případě F&F je jen ticho po pěšině. Je bez nejmenších debat, že obě společnosti představují obrovské systémové riziko pro celý finanční systém, ale díky obrovské lobby se zdá, že na ně nikdo nemůže. Podle mého názoru americký trh s bydlením dlouhá léta žádnou stimulaci nepotřebuje a role GSE, které měly pomáhat v průběhu velké deprese z třicátých let minulého století, je dávno překonána. Má otázka zní: Myslíte si, že jsou obě hypoteční instituce pro americkou ekonomiku tak důležité? Nebylo by jednodušší jejich roli přenechat komerčním bankám? Je bez debat, že jsou důležité nyní, kdy obhospodařují polovinu hypotečních úvěrů, ale co v delším horizontu? Předem děkuji za odpověď na mou otázku a budu se těšit na vaše další články.
Odpověď: Akcie FNM a FRE poklesly na méně než jednu pětinu, respektive méně než jednu desetinu své hodnoty, to je málo jako trest pro akcionáře?Ano, stát uhradí velké ztráty, ale kdyby se systém položil, byly by ztráty o desítkový řád vyšší. Bylo by to tak lepší? Ne, myslím, že obě instituce již nejsou zapotřebí. Nicméně nelze je zlikvidovat ze dne na den. Systém má obrovskou setrvačnost.Pavel Kohout
2.
Otázka od Markéta Höfferová : Jaký je váš názor na ceny českých nemovitostí, jsou nadhodnocené? Počet nových hypoték letos poprvé nerostl, ba naopak, je podle vašeho názoru český realitní (a hypoteční) trh zdravý?
Odpověď: Jak kde a jak které nemovitosti. Byty běžného typu v Praze jsou definitivně "přefouknuté" o desítky procent. Uvidíme, jak se na jejich ceny promítne zpomalení hypotéčního trhu. Jinak je trh zatím zdravý, špatné úvěry nehrozí.Pavel Kohout
3.
Otázka od radek : Dobrý den,stále trváte na tvrzení, že v Číně i přes jejich velké úsilí a nemálo problémů ekonomika "nedohoní" US? Včera jsem četl prognozu GS, že do roku 2025 bude stejně velká jako US. Pokud se číňané se stejnou vervou jako do olympiády pustí do výzkumu, nemusí to být přeci ani na tomto poli beznadějné... Děkuji za odpověď.
Odpověď: Byl jsem velmi optimistický ohledně Číny někdy kolem roku 1992-93. V roce 1997 jsem se tam byl podívat a poněkud jsem ochladl. Co se děje během posledních deseti let, je z ekonomického hlediska zklamání: hospodářství tažené inflací úvěrů, extrémní energetická náročnost na jednotku výstupu, žádné inovace, velmi mizerná kvalita produkce. Nedávno jsem si koupil čínskou konvici, která teče. Přitom co jiného by Číňané měli umět než porcelán? Neumějí vyrobit ani konvici.Pavel Kohout
4.
Otázka od guvernér guvernérky guvernéra : ciao, jak vodhadu jete vývoj kurzu haléře v nsásledujícich obdobiach!? :D
Odpověď: Tipuji to na 100 hal. = 1 Kč, jestli máte jiný názor, pojďte, uzavřeme opční kontrakt.Pavel Kohout
5.
Otázka od Pavel : Dobry den , vazeny pane ekonome.Chtel bych se Vas zeptat jak by jste ocenil spolecnost AMO Ostrava ? Napr v porovnani s jeji materskou spolecnosti.Co si myslite o komentarich MF ke smiru se zminovanou spolecnosti ? Predevsim ,ze to bylo prezentovano jako : Mittal stahne zaloby za 26mld. a jeste od nas koupi akcie za vyssi cenu nez je jakysi posudek o kterem se ani nevi ze kdy je...zni to logicky? AMO ma nyni cca 3000 CZK na akcii hotovosti a pohledavek k spriznenym osobam a zisk cca 9.2 mld po lonskem 9.9 mld...pricemz se za tento rok da predpokladat silny narust vzhledem k rustu ceny oceli...materska spolecnost ohlasila minuly tyden narust zisku za 2.Q.o 114 %...dekuji za Vase odpovedi...
Odpověď: Nejsem akciový analytik, takže bohužel neodpovím. Moje práce zahrnuje vývoj produktů, řízení firmy a odborná školení. Analýzy spíše čtu, než abych je psal.Pavel Kohout
6.
Otázka od Pavel : Jeste bych doplnil,ze smir jako takovy byl beze sporu uspech a usetril poplatnikum mozna 26 mld a jeste stat ziskal 6.8 mld za akcie...to je asi v poradku....jen proc se to nerekne : hrozilo zaplaceni 26 mld tak jsme dali slevu na akcie..to by asi kazdy pochopil a zatleskal...cena AMO vychazi v porovnani se srovnatelnymi spolecnostmi minimalne na dvojnasobek castky..tedy na 10 000 CZK minimalne a bez ohledu na pololeti roku 2008..to by cena musela byt jeste vyssi...nebo se pletu?
Odpověď: Rád bych odpověděl, ale - viz předchozí odpověď.Pavel Kohout
7.
Otázka od zzz : Kde vidíte hlavní problém nefunkční burzy v CZ. Proč nemají významné české firmy zájem o vstup na burzu a místo nich se tam obchoduje s podřadnými společnostmi jako AAA s ECM?
Odpověď: Burza sama o sobě není špatná. Má dobrý obchodní systém a slušnou likviditu. Jedna věc je, že není mnoho dostatečně velkých skutečně českých firem poté, co jsme skoro všechno prodali za babku. České firmy jsou také velmi zvyklé na úvěrové financování, tím spíše, že české úrokové sazby patří mezi nejnižší na světě kromě Švýcarska, Singapuru a Tchaj-wanu. Pak je tu ještě neblahé psychologické dědictví druhé poloviny 90. let.Pavel Kohout
8.
Otázka od zzz : Spousta drobných akcionářů byla a možná ještě bude poškozena v rámci tz. squeeze-outu. Jak tento zákon hodnotíte Vy?
Odpověď: Jedním slovem: prasárna.Pavel Kohout
9.
Otázka od jirka : Byly jsme a jsme stále svědky co dokázali americké hypotéky v US, respektive co dokáže udělat s finančními i akciovými trhy neskutečná závislost američanů "žít na dluh" - kdo nemá dluh, jako by nebyl. V Čechách se zrychluje tempo zadlužování domácností, ale zároveň se pořád zdůrazňuje, že míra zadlžení ještě nedosáhla úrovně, která by měla být problematická. Stojí nam to za to se pokoušet přiblížit této úrovni? Bude mít naše ekonomika taky takovou sílu, aby případný průšvih se jednoduše zacáloval z "eráru" jako se tomu děje v US?
Odpověď: Průšvihy "cálované z eráru" už jsme také zažili, bylo jich dost a není to tak dávno. České banky (resp. české pobočky zahraničních bank) si proto nyní dávají mnohem lepší pozor. Ohledně úvěrů jsem konzervativní. hypotéka je OK, ale spotřebitelský úvěr bych spíše nedoporučoval. A debetní karta je bezpečnější než kreditní.Pavel Kohout
10.
Otázka od Stanbislav Smrček : Vyplatí se prodávat akcie fa. Mikrop Čebín za 2000 kč nyní?
Odpověď: Je mi líto - nevím.Pavel Kohout
11.
Otázka od Ondřej : Dobrý den pane Kohoute.Chci se zeptat na Váš názor na budoucnost akcií ropných firem.Je s podivem,že v situaci,kdy pravidelně navyšují zisky,ropa je drahá tak P/E Exxonu,Chevronu a dalších je okolo 10 čili hluboko pod P/E celého indexu.Dík za odpověď
Odpověď: Je to možná trochu anomálie, která je částečně způsobená stavem akciovkém trhu vůbec. Dále možná obavami z návratu cen ropy hluboko pod 100 USD/barel. Dalším rizikem je tzv. windfall tax, tedy možnost mimořádného zdanění "nepřiměřených" zisků. Jinak mám tento sektor velmi rád, a to již řadu let. Hodně se to vyplatilo.Pavel Kohout
12.
Otázka od redaktor : dobrý den, vím, že vy za to nemůžete, ale partners se chovají dost jako sloni v porcelánu. jsou známí svojí neseriózností, dryáčnickým kupčením místo partnerského vztahu ke klientům. vrchol všeho bylo chování vašich kolegů, viz nedávný reflex. myslíte, že taková strategie je na českém trhu pořád nutná?
Odpověď: Společnost Partners naopak vznikla jako reakce na praktiky, které popisujete. Zavádíme produkty s nižšími poplatky, kterým naši partneři říkají "neloupeživé". Školíme naše poradce, aby byli skutečně schopni poradit. Nicméně - abych byl upřímný - pracuje u nás nějakých 2000 lidí, kteří mají různé profesní historie a různé kvality. Opravdu se snažíme je všechny proškolit a vychovat, ale není to snadná práce! Kdokoli není spokojený, může si stěžovat na centrále a my jeho stížnost prošetříme.Pavel Kohout
13.
Otázka od ČNB INFESTMENT : kak se jmenuje můželka od kohoutku~Policiajt kupuje od jinýho policiajta zahradu. Tak si ji tak prohlíží, drbe se za uchem a povídá:"Moc pěkná zahrada, ale je moc velká.""Ale neblbni, sem dáš cibuli, tady mrkev, semhle slepice.""No tak dobrá, dohodnuto."Za nějakou dobu se zase potkaj a ten prodávající se ptá:"Tak co zahrada?""No perfektní. Cibule obrovská, mrkev až po pás, jenom ty slepice. Jestli jsem je nedal moc hluboko."
Odpověď: Díky, to si musím zapsat.Pavel Kohout
14.
Otázka od miloš : Kolik si vsadíte na to, že co zde v diskusi řeknete, bude pravda a nejenom analytické bezcenné a účelové žvásty ? Např. dnes jsou ceny nemovitostí 100% Kolik budou za rok ? Dnes je cena akcie ČEZ 1240,- kolik bude za rok ? Pokud do sázky nejdete, jakou Váhu mají Vaše tvrzení, když Vás nic nestojí ?
Odpověď: Analytické žvásty nesnáším podobně jako Vy. Proto když nevím, tak zkrátka řeknu, že nevím. Výkyvy akciových trhů jsou z více než 90 procent určené psychologií, a tu neumí předpovídat nikdo, rozhodně ne s horizontem jednoho roku. Pokud se chcete utkat v "prognostickém souboji", navrhuji jiné zbraně, například úrokové sazby.Kde bude ČEZ za rok, prostě nevím, a kdo tvrdí, že ví, vymýšlí si. Meteorolog se také s Vámi nevsadí, jaká bude teplota vzduchu 7. srpna 2009.Pavel Kohout
15.
Otázka od Petr : Jak vidíte vývoj českého realitního trhu ? Existuje na českém trhu nemovitostí cenová bublina ?
Odpověď: V některých lokalitách určitě ano. Je to na delší povídání.Pavel Kohout
16.
Otázka od jiří neubert : Dobrý den pane Kohoute. Moje otázka směřuje na trh nemovitostí v Praze, zejména na okrajové části města. Lze tam podle Vás očekávat v horizontu cca 5 let propad o 20-30%? Nebo nás spíše čeká období stagnace? Ceny jsou vyhnané boomem hypoték,ale ten už začíná zpomalovat. Vám osobně, nezdá se 3 miliony za 3+1panelák na okraji Prahy příliš? Děkuji za odpověď
Odpověď: Ano, je to příliš. Je to důsledek anomálního stavu českého hypotéčního trhu, který od roku 2002 rostl zhruba 34% tempem ročně. Tato éra se však nyní chýlí ke konci. Prudký propad zřejmě nenastane, ale nemovitosti, zejména panelákové byty, už prostě nemají kam růst.Pak je tu ještě problém parkovacích zón na Praze 2, 3 a 7. Zločinci z magistrátu prakticky zakázali parkování komukoli jinému než majitelům trvalého bydliště, což tyto lokality znehodnocuje z hlediska nájemního bydlení a komerčního využití bytových prostor. Nechci tady navádět k násilí, ale další defenestrace by Praze pomohla...Pavel Kohout
17.
Otázka od Frenky : Dobrý den pane Kohoute. Chci se Vás zeptat na Váš názor na budoucnost akcií Třineckých železáren a tudíž na názor na osobu pana Chrenka. ten se dlouho choval tak, jako by ani nepatřil do specifické české kotliny ( dělil se s akcionáři o zisk, nevyužil možnosti znárodnit akcie přes squeeze, akcionáři měli informace ).. prostě jako chlap. Bylo to příjemné v kontextu českých vyčuránku, kteří si v parlamentu zaplatili možnost okrást drobné akjcionáře. Ale po převodu akcií na listinné nastala změna. Proto moje otázka a dík za odpověď. Frenky
Odpověď: Neprovozuji analýzy jednotlivých titulů a pana Chrenka osobně neznám - je to rozhodně škoda.Pavel Kohout
18.
Otázka od Josef : Myslíte,že ceny akcií ECM potažmo Orca mají ještě prostor na pokles?Developerské firmy nebudou ještě razantně padat s hypoteční krizí v Anglii a USA?Jak to vidíte?
Odpověď: Z více než z 90 procent je za propadem psychologie. České developerské firmy trpí tím, že jsou ve stejném odvětví jako jiné firmy (americké, britské, španělské, irské), které mají skutečné problémy. Jak říká německé přísloví: mitgefangen, mitgehangen. Spolu chyceni, spolu oběšeni.Pavel Kohout
19.
Otázka od Jindřich Němec : Jak vidíte vývoj akcii Erste Bank, přece by měly vystřelit na horu, proč se to všechno řidí vyvojem v USA.
Odpověď: Odpověď je v zásadě stejná jako na otázku 18. Ještě bych doplnil, že globalizace a integrace světových akciových trhů vede k tomu, že korelační koeficienty výnosů mezinárodních burz jsou stále vyšší. například vzájemné korelace trhů jako ČR, Rusko, Čína nebo Jihoafrická republika ještě před deseti lety vycházely jako prakticky nulové, kdežto dnes se pohybují v jednoznačně kladných číslech.Pavel Kohout
20.
Otázka od Tesař : Dobrý den pane Kohoute.Jednoduchá a zároveň složitá otázka .Co udělat proto ,aby se člověk z ekonomického nevzdělance stal alespoň čvrtvzdělancem ?Když vy sám se považujete za polovzdělance.Díky
Odpověď: Pro začátek zkuste denně číst například www.marginalrevolution.com. Literatury jsou kvanta, ať už knih, časopisů nebo serverů. Časopisy, s jednou výjimkou, jsou lepší zahraniční.Pavel Kohout
21.
Otázka od Pavel : Dobrý denOtázka zní.Prodat nyní nebo neprodat Zentivu.Děkuji za odpověd
Odpověď: Lituji, nevím, a nebudu nic předstírat ani mlžit.Pavel Kohout
22.
Otázka od Petr Vorlíček : Vážený pane Kohoute, mám otázku ke kondici evropských bank, na které jste jistě odborník. Nemusíme rozebírat rozdíly mezi US bankami a těmi Evropskými, ani systémem nakládání s úvěry. Avšak evropské banky mají i přes současnou ziskovost narůstající odpisy, do jaké míry jsou tyto odpisy z investic vázaných na US hypotéky a do jaké míry vlastní špatné úvěry? Jestliže narůstají i vlastní nekryté úvěry (rychleji než celkový objem úvěrů...) v době, kdy jsou ještě ekonomiky ve výborné kondici, není rozumné očekávat další zhoršení této situace s předpokládaným zbržděním ekonomického růstu a s tím jdoucím růstem nezaměstnanosti? A poslední otázka: Razíte teorii, že obnovení globálního růstu stojí a padá s levnou ropou. Není to uzavřený kruh? Tj nebude ropa levná pouze při vidině dlouhodobější globální hospodářské stagnace? Děkuji
Odpověď: Včera jsem četl článek o španělských bankách. Od amerického dění byly prakticky izolovány, žádné podezřelé CDO obsahující subprime hypotéky. Ale v poslední době mají svoje vlastní problémy se svými vlastními klienty. Nadměrná úvěrová expanze si zkrátka žádá svoji daň. Ropa a ekonomika: ano, je to uzavřený kruh, jinými slovy záporná zpětná vazba. Rostoucí ceny ropy zpomalí ekonomiku, což zmírní poptávku, načež ropa opět zlevní. Asijská krize v roce 1997 měla za následek velmi podstatné zlevnění, ovšem jen na relativně krátkou dobu.Pavel Kohout
23.
Otázka od Martin : Myslíte si, že současné problémy ve světě jsou předzvěstí překlopení ekonomického cyklu který loni kulminoval a čeká nás několik hubených let?
Odpověď: Letošek bude asi trochu hubenější, což se dalo čekat (viz např. http://www.investujeme.cz/clanky/americke-hypotecni-strasidlo/), ale během příštího roku už by mělo nastat oživení - možná. Ekonomie není strojařina, takové věci se nedají přesně vypočítat. Vypočítat se ovšem dá fakt, že během posledních padesáti až šedesáti let jsou recese stále kratší, mělčí a méně časté. Lze dokonce identifikovat důvody. Katastrofické scénáře odkazující na Velkou krizi ve 30. letech jsou snahou o hledání senzací za každou cenu.Pavel Kohout
24.
Otázka od Vojta : Investoval byste nyní do akcií amerických bank a spořitelen?
Odpověď: Do jednotlivých titulů bych se nepouštěl, spíše bych si vybral fond anebo ještě spíše ETF. Moje vlastní strategie je ovšem jiná, mám raději ropu. V poslední době jsem investoval i do tak alternavních věcí, jako je umělecká fotografie a připravuji se na mikrofinance v trochu větším měřítku.Pavel Kohout
25.
Otázka od prof.inža kružjítko : synáček právě dokončtil vysokou mateřskou školu i střevní eKOnoMICKOU školku. nemathe tam pro něj náhodou MÍSTnOst infestičníhohoho bankéře?! dik
Odpověď: Pokud by měl vysokou komickou anebo aspoň nástavbu v oboru aplikované srandistiky a vodění za nos, mohl by dosáhnout závratné kariéry v politice. Pro nás by ho byla škoda.Pavel Kohout
26.
Otázka od vlasta : Dobrý den pane Kohout,fandím Vám a ráda bych se Vás zeptala na Váš názor na vývoj akcií Immofinanz ag a na Conseq dluhopisový a akciový a na HS187 STERLING BRIC GROWTH II FUND.Zdravím Vás a těším se na Vaše blogy.
Odpověď: Immofinanz patří mezi několik málo akciových titulů, které sleduji trochu podrobněji. Kurs této společnosti (http://www.immofinanz.at/07allgemein/tipas.htm) totiž docela věrně odráží náladu na trzích nemovitostí. Momentálně je poměrně hluboko, takže je to zajímavý spekulativní tip.Ty ostatní záležitosti by byly na delší povídání.Pavel Kohout
27.
Otázka od Zdeněk Bankala : Čím doma topíte? Čimčaráračimčimčim?!
Odpověď: Největší výhřevnost mají podle mých zkušeností staré analytické reporty.Pavel Kohout
28.
Otázka od Petr Halava : Dobrý den, pane Kohoute, na kapitálovém trhu se pohybujete od roku 1993. Pokud svým analýzám a doporučením opravdu věříte, jste jistě již velmi zámožný muž. Proč tedy stále pracujete? Tolik Vás to baví, nebo jste rád prezentován v médiích? Anebo je celá analytická branže jen zástěrka k manipulování drobných investorů? Pokud jste muž, jistě odpovíte.
Odpověď: Po materiální stránce si nestěžuji. Extrémně bohatý ale nejsem, protože řadu let jsem coby zaměstnanec pomáhal vydělávat miliardy jiným a "na sebe" pracuji teprve asi rok. Ale i kdybych nemusel, pracoval bych, protože mě to kupodivu opravdu baví. Nejsem již analytik, což mě velice těší. Analytici nemají snadný život, neúspěchy se svedou na ně, zatímco o úspěchy se podělí manažeři. Svého času jsem pracoval i na projektu pro jednu společnost v oblasti spotřebitelských úvěrů. Neměl jsem z toho dobrý pocit, protože to bylo skutečné odrbávání obyčejných chudých lidí. Jsem rád, že je to za mnou.Mediální prezentaci beru jako součást profese, ale klidně bych se bez ní obešel. Nesnáším pohled na sebe samotného na televizní obrazovce, nerad se poslouchám v rádiu a když vidím svůj článek v novinách, řeknu si jen "aha, to už jsem četl". Nedělám si ani archiv výstřižků, nebaví mě to. Zajímají mě lidé, se kterými pracovně přicházím do styku, protože pocházejí z neuvěřitelně rozmanitého prostředí. Jsem ovšem hluboký introvert, takže mě lidská společnost hodně vyčerpává.Pavel Kohout
29.
Otázka od FBIS : Co. říkáte sim na infestorské zkůšenostě Sranislava Groga a Baraka Vonany?VIZMiami v ohrožení17. dubna 2008http://www.lidovky.cz/miami-v-ohrozeni-0kc-/ln_noviny.asp?c=A080417_000051_ln_noviny_sko&klic=224977&mes=080417_0POSLEDNÍ SLOVOV Miami byl ten dubnový den jako vymalovaný na barevných pohlednicích, které prodává beznohý Hispánec turistům s úžehem před podnikem U slepý Luisy. V jeho přeplněné zadní místnosti, kde se obvykle holdovalo hazardním hrám, drogovým koníčkům zúčastněných či sexu s nezletilými novickami, dnes však panovala nálada, jako když Eskymákům roztaje iglú.Kolem stolu seděli „havarijní poradce“ Travis McGee, soukromý detektiv Mick Stranahan, expolicista Louis Kincaid a vůbec všechny ty slavné postavy z floridských krimi románů. Sezval je se svými kumpány boss miamské mafie stopadesátikilový Theo „Viagra“ López s tváří a tělem ruského olympijského vzpěrače, o němž se říkalo, že když si ráno váže kravatu, zdvíhá na prstech dvacet kilo zlata. Byl totiž poprvé v životě s rozumem v koncích.Právě doslabikoval objemnou složku, která přetékala informacemi o novém obyvateli města, Stanislavu Grossovi a jeho manželce Šárce. Nastalo ticho, přerušované jenom převalováním se tučných krokodýlů a kvákáním žab z bažin Everglades. Zabiják José „Dvouprsťák“ Torres zoufale zlomil doutník a třesoucím se hlasem šeptnul: „To všechno o něm je fakt pravda?“ Sám se po několika sklenkách mojitos rád holedbal, že nesmírně zbohatl exportem poškozených infrazářičů do některých afrických rozvojových zemí, ale fakta o Stanislavově obratném kupování a prodeji akcií ho zahanbila a zjistil, že je proti němu úplný břídil.Kolega Chilli Krakowski, někdejší negramotný čistič bot, který se léta úspěšně živil skupováním vyhrávajících tiketů při dostizích plnokrevníků v Gulfstream Parku za špinavé peníze a vlastnil několik hotelů na pobřeží, nerad uznal, že strmá kariéra bývalého železničáře ho vlastně fascinuje.Pedro „Žvanil“ Reverte vylekaně vydechl: „A ke všemu je to dobrej kamarád to
Odpověď: Nemám na to doufám napsat recenzi?!?Pavel Kohout
30.
Otázka od Pavla Slepičková : Poprskal jste sis někdy monitor smíchichi?!Čůráte do vany?!
Odpověď: 1. Každou chvíli.2. Pro přístup k odpovědím na otázky týkajících se vany a podobných témat musíte zadat Vaše rodné číslo, bydliště a fotografii, pokud možno celé postavy.Pavel Kohout
31.
Otázka od kojenec. ústav : ke kolíka se hlásáte dětem?
Odpověď: Když jsem byl letos v lednu poprvé v Africe, tak se tam ke mně hlásily skoro všechny, například tyto: http://picasaweb.google.com/pavel.kohout/TheAfricanSelection/photo#5158286784461647298Pavel Kohout
32.
Otázka od Pavel Beran : Neodpovidejte, prosim, na otazky 4, 25, 29, 30, pise to mistni BLB diskuse www.kurzy.cz s prezdivkou King, nebo prispevatel zde http://www.mesec.cz/clanky/co-si-to-ty-banky-dovoluji-nastvany-klient-v-praxi, dekuji
Odpověď: Díky, ale už se stalo :-)Pavel Kohout
33.
Otázka od Leon : Zdravim Vas,domnivate se, ze Je v Zajmu Svjeta, To co Provadi v posled. dobe Fed? Pro špelukanty a ost. zadny raj.... Hezky den L.
Odpověď: Fed dělá, co umí. Jestli je to nejlepší, co může, to se nikdo nedozví.Pavel Kohout
34.
Otázka od FBIS : 28. Otázka od FBIS: Co. říkáte sim na infestorské zkůšenostě ...?Co. říkáte sim na infestorské zkůšenostě Sranislava Groga a jehoho melodia bojs a Baraka Vonany?VIZMiami v ohrožení17. dubna 2008http://www.lidovky.cz/miami-v-ohrozeni-0kc-/ln_noviny.asp?c=A080417_000051_ln_noviny_sko&klic=224977&mes=080417_0/>PO$LEDNÍ SLOVOV Miami byl ten dubnový den jako vymalovaný na barevných pohlednicích, které prodává beznohý Hispánec turistům s úžehem před podnikem U slepý Luisy. V jeho přeplněné zadní místnosti, kde se obvykle holdovalo hazardním hrám, drogovým koníčkům zúčastněných či sexu s nezletilými novickami, dnes však panovala nálada, jako když Eskymákům roztaje iglú.Kolem stolu seděli „havarijní poradce“ Travis McGee, soukromý detektiv Mick Stranahan, expolicista Louis Kincaid a vůbec všechny ty slavné postavy z floridských krimi románů. Sezval je se svými kumpány boss miamské mafie stopadesátikilový Theo „Viagra“ López s tváří a tělem ruského olympijského vzpěrače, o němž se říkalo, že když si ráno váže kravatu, zdvíhá na prstech dvacet kilo zlata. Byl totiž poprvé v životě s rozumem v koncích.Právě doslabikoval objemnou složku, která přetékala informacemi o novém obyvateli města, Stanislavu Grossovi a jeho manželce Šárce. Nastalo ticho, přerušované jenom převalováním se tučných krokodýlů a kvákáním žab z bažin Everglades. Zabiják José „Dvouprsťák“ Torres zoufale zlomil doutník a třesoucím se hlasem šeptnul: „To všechno o něm je fakt pravda?“ Sám se po několika sklenkách mojitos rád holedbal, že nesmírně zbohatl exportem poškozených infrazářičů do některých afrických rozvojových zemí, ale fakta o Stanislavově obratném kupování a prodeji akcií ho zahanbila a zjistil, že je proti němu úplný břídil.Kolega Chilli Krakowski, někdejší negramotný čistič bot, který se léta úspěšně živil skupováním vyhrávajících tiketů při dostizích plnokrevníků v Gulfstream Parku za špinavé peníze a vlastnil několik hotelů na pobřeží, nerad uznal, že strmá kariéra bývalého železničáře ho vlast
Odpověď: Obdivuji Váš vytříbený literární styl. Nemám co dodat.Pavel Kohout
35.
Otázka od Pavel Beran : Otazku c. 31 take polozil mistni BLB s prezdivkou King - take neodpovidat - viz otazka c. 30
Odpověď: Aha.Pavel Kohout
36.
Otázka od Felix : Investujete sam na vlastni pest na burze? Pokud ano, jste ochoten zverejnit sve portfolio (% zastoupeni titulu) a komentare proc kupujete/prodavate dany titul na Vasem blogu?
Odpověď: Zásadně neobchoduji s jednotlivými tituly. Drtivé většině lidí se to nevyplatí a abych to mohl dělat pořádně, nesměl bych dělat nic jiného. Moje portfolio obsahuje převážně akciové fondy, největší jednotlivá položka jsou akcie společnosti Partners.Pavel Kohout
37.
Otázka od Petr : Dobrý den.Je vhodné nakoupit akcie Freddie a Fannie za současnou cenu a spekulovat na vzestup.
Odpověď: Já osobně to dělat nebudu, stačí to jako odpověď?Pavel Kohout
38.
Otázka od Josef Kámen : Dobrý den, pane Kohoute. Měl bych jeden dotaz ohledně vaší firmy. Myslíte si, že když bude dělat finanční poradenství každý alespoň ze střední školou, že se lidem neznechutí slovo finanční poradce tak jako mi ?Když mně jako ekonomovi nedávno můj kamarád zemědělec jménem vaší firmy se snažil vysvětlovat různě věci, tak se mi otvíral nůž v kapse :-)))
Odpověď: Nejlepší výsledky skutečně zpravidla mívají finanční poradci s vysokou školou, a to takoví, kteří poradenství dělají profesionálně, nikoli jako "vedlejšák". U nás ve firmě se snažíme lidi odborně školit, Váš dotaz beru jako pobídku, abychom v našem úsilí ještě přidali.Pavel Kohout
39.
Otázka od Ivan : Dobrý den, vyjádřil jste svůj názor na úroveň cen bytů v ČR. Můžete se ještě vyjádřit k úrovni cen komerčních nemovitostí v ČR a k jejich předpokládanému budoucímu vývoji? Děkuji.
Odpověď: Částečně jsem snad již odpověděl dříve. Obecně řečeno, jakmile ceny narazí na určitou hranici v poměru k výši příjmů, následuje dlouhodobá stagnace nebo pokles. To se již v českých poměrech přihodilo (s výjimkou několika mimořádných lokalit, kde klientela z řad cizinců má téměř neomezený rozpočet).Pavel Kohout
40.
Otázka od ironford : Dobrý den, velice mě zaujala Vaše publikace "Investiční strategie pro třetí tisíciletí". Mj. se v ní zamýšlíte nad rizikem a obezřetností k Emerging Markets, zejména Číny. Považujete v současné chvíli tyto trhy stále za nadhodnocené? Jaký budoucí potenciál po splasknutí hypokrize mají podle Vás tzv. BRIC země? Mají šanci ve střednědobém horizontu (cca do 5let) vyrovnat aktuálně vůdčí poptávku z USA? Děkuji za Vaše názory :-)
Odpověď: Budu komentovat jen Rusko a Čínu, na víc není čas. Rusko má ropu a plyn, ale zároveň také politické poměry, které jsou pro strategické investory dost hrozivé. Čínský trh je uměle nafouknutý, protože domácí investoři nesmějí kupovat cizí akcie. To je velmi nebezpečná kombinace. Náskok USA je tak obrovský a drtivý, že jejich postavení v tomto století patrně nikdo neohrozí. Čína má problémy se zachováním vlastní územní integrity, kromě toho nese obrovskou demografickou časovanou bombu, kterou Amerika nemá. Čínský růst je kvantitativní, nikoli kvalitativní.Pavel Kohout
41.
Otázka od Ivan : A můžete prosím vyjádřit svůj názor na vývoj cen domů a bytů v USA? Půjde to ještě dolů a o kolik? Děkuji.
Odpověď: Ano, ale to nejhorší je patrně již pryč. Pár procent, možná.Pavel Kohout
42.
Otázka od Jaroslav : Když stále nevěříte Číně, není vám divné , že za posledních 12 měsíců Čína uvedla do používání 90 milionů nových internet. přípojek a předstihla již USA o 30 mil. přípojek - to znamená zvýšení o 56 % / 1 rok !! Loni za 12 měsíců Čína zvedla produkci hliníku o 48 % !! na 12,2 mil.tun /USA asi 5 mil . tun/ V Číně žije 320 milionů dětí do 15 let, to je více , než mají USA obyvatel - přírůstek obyvatelstva v Číně a USA je stejný = asi 0,6 %, jinak jsou příčinou vyššího růstu v USA jen Latinos mexicanos ,co lezou přes plot . Letos Čína poráží Německo v HDP a je už za první pololetí větší, za 2 roky porazí Japonce , letos vyrobí Čína 10 milionů aut a USA - 14 milionů - do 3 let se bude v Číně vyrábět více aut jak v USA. V prosinci 2008 překročí čínské devizové rezervy 2000 miliard USD . Letos Čína vyrobí 540 mil. tun oceli = 10 krát víc , jak Indie, 5 krát víc, jak USA. V USA byl loni v posledním čtvrtletí pokles HDP do mínusu, Čína nyní "jede" stále tempem = + 10 % ročně . Myslím, že ve vašem případě je přání otcem myšlenky, všechna dostupná fakta hovoří o tom, že se v případě Číny mýlíte a to šeredně !! Kdysi totalitní Jižní Korea a totalitní Tchajwan zbohatli fenomenálně právě v období totality a je úplně jedno, zda se jedná o totalitu zprava či zleva !! Čína prostě jenom zopakuje výkon Jižní Koreje z let 1960 - 2000, ovšem s počtem obyvatel 25 krát větším !! Vaše nedůvěra k Číně je diktována politickým pozadím - vy prostě nedůvěřovat Číně musíte jelikož jí nedůvěřuje ODS ! Co na tohle říkáte ? Víte, že už za 10 let budete muset uznat, že jste se v případě Číny mýlil a to pořádně ?? R . 1980 měla Čína HDP dle kurzů asi 200 mld. USD , loni ho měla již 3400 miliard USD - nevím proč by to nemělo pokračovat !!
Odpověď: Podobnými čísly se ještě v 70. letech argumentovalo v tom smyslu, že Sovětský svaz dohoní a předhoní Ameriku. Čína je samozřejmě v jiné pozici než SSSR, protože má kapitalismus. Nicméně není pravda, že Čína "jede" ročně 10% tempem. Podle oficiální statistik ano, ale ty jsou vyráběné na zakázku. Skutečnost je střízlivější.USA mají mnohem zdravější demografickou strukturu, nesmíte se dívat jen na přírůstek obyvatelstva. Kromě toho většina přírůstku v Číně se odehrává v chudých regionech, což jen posiluje sociální pnutí.Jak už jsem psal dříve, kdysi jsem byl ohledně Číny optimista, ale oni skutečně nejsou schopni dělat nic lepšího než podřadné kopie západního zboží, jako kdysi SSSR. Korejci nebo Japonci byli v podobném stádiu úplně jinde, pokud šlo o kvalitu a vyspělost výroby. Daleko lepší názor mám na ty opovrhované "Latinos". Učte se španělsky, samozřejmě kromě angličtiny.Pavel Kohout
43.
Otázka od Marta : Je reálné, aby během příštího roku klesly ceny alespoň starších nemovitostí v Praze?
Odpověď: Jak kde. Čekám pokles na Praze 2, 3 a hlavně 7 v důsledku zákazu parkování pro "podlidi" bez trvalého bydliště.Pavel Kohout
44.
Otázka od bob : Dobrý den.Zajímal by mě Váš názor, kdy přijmout euro a jeho směnný kurz.
Odpověď: 2018 za kurs 19,1 Kč/EUR.Pavel Kohout
45.
Otázka od ironford : Dobrý den, ještě dotaz k americké měně. Její pokles v posledních letech je výsledkem značné obchodní nerovnováhy USA. Přičemž USA stále představují hlavního tahouna globální ekonomiky. Není tak značný USD už nezdravý a nemůže mít negativní dopad na stabilitu globální ekonomiky? Děkuji.
Odpověď: Myslíte asi pokles USD - zdá se, že pomáhá zahraničnímu obchodu, takže nezdravý asi nebude. Americkému průmyslu se daří, zvláště exportním odvětvím. Americký export je mimochodem zhruba stejně velký jako čínský, ovšem při nesrovnatelně odlišné technické vyspělosti a kvalitě.Pavel Kohout
46.
Otázka od janík : Dobrý den. Vidím, že se tady někdo ptal na sqeez out a máte na něj stejný názor jako většina droných investorů. Máte nějakou ideu, jak postupovat při jeho "korekci"? Ústavní soud sice zákon nezakázal a uvedl důvody proč. Zákon byla le novelizován a některé argumenty a opěrné body Ústavního soudu z něj vymizely. Nedal by se znova napadnout. Jak? Děkuji. Přeji hodně úspěchů...
Odpověď: Rád bych Vám pomohl, momentálně ale nemám nápad, jak squeeze-out napadnout.Pavel Kohout
47.
Otázka od Špáďa : Představte si, pane Kohoute, že máte dnes volných např. 10 mil. Kč a rozhodl jste je investovat v Česku. Jak byste namíchal portfólio pro dlouhodobý investiční horizont? (akcie, inv. fondy, komodity, atp.) A pokud byste investoval do akcií, byly by v portfóliu zastoupeny konkrétně společnosti ECM nebo ORCO?
Odpověď: Jedna věc je, co bych udělal já, jiná věc, co bych doporučil klientovi. To se může podstatně lišit, protože každý člověk je v jiné situaci. Obecně řečeno, za současné situace nemám rád dluhopisy: nízké úrokové sazby, relativně vysoká inflace.Pavel Kohout
48.
Otázka od ironford : Akciové trhy a občas i naše drahé polovičky mají tendenci přehánět. Nicméně ... myslíte si, že jsme stále ve fázi splaskávání realitní bubliny nebo při pohledu ke značným tržním diskontům developerů k jejich NAV jsme se šmahem dostali na protipól? Jaký je Váš názor k aktuálnímu tržnímu ocenění např. ORCO, ECM ... není to pro změnu bublina č.2? Děkuji
Odpověď: Záporná bublina, chcete-li. Ano, myslím si to.Pavel Kohout
49.
Otázka od Bolek : D.den,chtěl bych se zeptat na Váš pohled na světovou ekonomiku ve výhledu 3(až5) let. Přijde mi, že peněz je v ekonomice mnoho a je těžší je dobře úmístit, pak dochází k zančnému až extrémnímu kolísání cen (ropa, kovy, komodity,nemovitosti, akcie... takové bublinky celým sektorem...) Myslíte že indexy hl.světových akciových burz půjdou nahoru ? A jak asi rychle v porovnání s uplynulými roky ? Děkuji za odpověď Bolek
Odpověď: Je to tak. Peněz přibývá rychleji než investičních příležitostí. Pak se tovří bubliny a ty pak praskají. Světová ekonomika není v tak strašném stavu, jak to vypadá podle médií, ale trhy šílí. Obecně preferuji majetkové typy investic tedy hlavně akcie, protože nemovitosti jsou příliš vysoko. Dále tu jsou alternativy, včetně umění a starožitností, které jsem dříve ignoroval - ale pozor, tento trh je nebezpečný, znám pár horrorových příběhů! Z pevně úročených nástrojů se mi líbí www.microfinance.czPavel Kohout
50.
Otázka od Bolek : Doporučil byste spolupracovat se společností s ratingem AAA+ ?
Odpověď: Rating je schopnost dlužníka hradit závazky. AAA+ je nejvyšší možné hodnocení, některé žebříčky mají nejlepší jen AAA. (Shoda s názvem firmy AAA Autobazar nebo AAA Taxi je zavádějící.)To je dnes vše, děkuji za otázky a hezký den všem.Pavel Kohout
Děkujeme za vaše dotazy a těšíme se na další online diskuze.