(Kurzy.cz)
Sobotka čeká větší zájem o ČTel !
Podle ministra financí Sobotky bude zájem investorů o 51% státní podíl v Českém Telecomu ve srovnání s neúspěšnou privatizací v roce 2002 větší.
Pro větší zájem hovoří tři základní faktory:
1) telekomunikační společnosti jsou v lepší finanční situaci
2) ČTel zlepšil své hospodaření a výsledky
3) nákup 49% akcií Eurotelu a odchod KPN a Swisscom z ČTel zjednodušilo akcionářskou strukturu.
Tyto faktory podle našeho názoru identifikoval privatizační poradce, kterým je konsorcium CSFB a ČS, a nelze než s nimi (faktory) souhlasit.
Západoevropské telekomunikační společnosti se v předchozích 2-3 letech soustředily na snižování dluhu, prodej nepotřebných aktiv, omezení investic a snižování nákladů. Výsledkem je lepší ziskovost, silnější cash flow a nižší zadlužení, které opět otevírají prostor pro potenciální akvizice. Zároveň se snižuje počet firem, které lze v regionu střední a východní Evropy získat, přičemž Český Telecom a Eurotel jsou jedny z nezajímavějších společností. Kombinace těchto faktorů hovoří ve prospěch zájmu o ČTel.
Nákup 49% akcií Eurotelu od konsorcia Atlantic West zjednodušilo prodej Českého Telecomu, protože konsorcium mělo předkupní právo na 51% podíl kontrolovaný ČTel. Totéž platí pro rozhodnutí konsorcia KPN a Swisscom prodat 27% podíl získaný při částečné privatizaci společnosti. Potenciální zájemci budou nyní jednat pouze s českým státem bez nutnosti dalších jednání s významnými minoritními akcionáři ČTel a Eurotelu.
Podle našeho názoru mohou mít z telekomunikačních operátorů zájem TDC (projevuje zájem dlouhodobě), Swisscom (po neúspěšném jednání o Telekom Austria), France Telekom a s menší pravděpodobností Deutche Telekom nebo British Telecom. Z mobilních operátorů již potvrdil zájem Vodafone, kterému v portfoliu chybí Česká republika, a očekáváme také zájem Orange. Stejně jako před dvěma lety se však budou o privatizaci velmi zajímat také finanční investoři, které láká velmi silné cash flow a zároveň velmi nízké zadlužení obou společností a prostor pro úspory v segmentu pevných linek. V konečném výsledku by o 51% podíl mohla soutěžit 3-4 konsorcia složená opět z telekomunikačních firem a finančních investorů.
Z pohledu minoritních akcionářů – ale stejně tak státu - považujeme za velmi důležité, že ministr Sobotka bude prosazovat jako hlavní kritérium cenu a zároveň maximálně transparentní způsob prodeje. Tyto dva faktory jsou klíčové, protože výsledky většiny předchozích privatizací byly podle našeho názoru špatné a to právě z důvodu zvolené metody a kritérií pro výběr vítěze.
Meziresortní privatizační komise by podle Sobotky měla být sestavena v září. Jejím prvním úkolem bude doporučit vládě nejlepší způsob prodeje – tedy buď přímý prodej nebo umístění akcií přes kapitálový trh. Očekáváme, že vláda zvolí přímý prodej, přičemž k tomuto rozhodnutí by mělo dojít na přelomu září a října. Kombinace obou metod není podle našeho názoru možná. V tom případě by podle Sobotky vláda oficiálně otevřela soutěž do konce tohoto roku, protože ministr financí nevidí důvod pro netrpělivost a rychlý průběh soutěže.
Akcie ČTel na zprávu nereagovaly a stagnovaly na úrovni 329 Kč. Ministr financí nepřinesl žádné nové informace a trh již v ceně zohlednil načasování privatizace i možný zájem investorů.
AUTOR: Jan Schiesser
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz