Dan Karpíšek (Komerční banka)
Dluhopisy  |  25.06.2004 09:32:01

ČNB zahájila cyklus zvyšování sazeb. REPO sazba je na 2,25%



Komentář
Investiční bankovnictví KB




      Včerejšek na trzích Fixed Income patřil mezi těch poměrně málo velmi bouřlivých obchodních seancí. Centrální banka totiž již v červnu přistoupila ke zvýšení sazeb o 25bp na 2,25%. Výnosy výrazněji stouply na kratším konci křivky, který je citlivější na měnovou politiku. Značně vzrostly money market sazby i FRA kotace. Trh v bezprostřední reakci pravděpodobně předpokládá, že dřívější zvýšení sazeb indikuje větší rozsah jejich růstu v budoucnu. Zásadně se zvýšily CZK-EUR spready. Český dluhopis se splatností 5Y vynáší 77bp nad evropskou křivku. 10Y benchmark CZGB 3.7/2013 dokonce 90bp.

      

       Zahájení cyklu měnové politiky přišel o měsíc dřív než trh v průměru předpokládal. Jedná se tedy o překvapení. Vzhledem k rozporuplným komentářům ze strany vice-guvernéra Dědka a členky BR Erbenové jsme se domnívali, že ČNB počká minimálně na aktualizaci prognóz na zasedání příští měsíc.

      

       ČNB chce zjevně zůstat před křivkou. Navíc jsme slyšeli větu, že dubnová prognóza inflace i s rizikem k nižším hodnotám inflace je konzistentní se zvýšení sazeb o 25bp. Působí to dojmem, že dubnová prognóza analytiků ČNB je v tuto chvíli konzistentní se sazbami vyššími (na 2,50%?). Riziko směrem k nižší inflaci, jak jej vnímá bankovní rada, se promítá v pomalejší zvyšování sazeb. Neznamená to, že bychom předpokládali, že bankovní rada jednala o možnosti zvýšit o 50bp. Naopak, věříme, že BR rozhodla zvýšit sazby nejednohlasně. Minutes by měly ukázat, že někteří členové chtěli počkat na aktualizaci inflační prognózy a hlasovali pro stabilní sazby. Důležitým faktorem rozhodnutí nakonec zvýšit sazby mohlo být rychlejší oživení světové ekonomiky, zjevné v minulých měsících a negativní nákladové faktory. Domácí ekonomická aktivita sice zrychluje, o výrazných pozitivních překvapeních však hovořit nelze.

      

       Vzhledem k tomu, že předpokládáme revizi inflační prognózy ČNB v červenci na mírně nižší úrovně, nemělo by za měsíc dojít k dalšímu utažení měnové politiky. Trh však tento krok již částečně zahrnuje v křivce a tyto spekulace asi v nejbližších dnech neopadnou. Po výrazném skoku CZK-EUR spreadů na vyšší hladiny se další prostor pro jejich růst dočasně vyčerpal.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

St 22:00  Wall Street Closing Bell & výhled na 19. 10. 17 Grant Capital (Grant Capital)
St 16:08  ETF mají v Evropě před sebou zářnou budoucnost! STOX.CZ (Grant Capital)
St   8:56  Středeční obchodní seance 18. 10. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
Út 22:00  Wall Street Closing Bell & výhled na 18. 10. 17 Grant Capital (Grant Capital)
Út 15:38  Britská „Velká čtyřka“ ztrácí podíl na trhu STOX.CZ (Grant Capital)


ČNB zahájila cyklus zvyšování sazeb. REPO sazba je na 2,25%

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.




Označení stránky: repo sazba


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů