Atlantik finanční trhy aktuálně k ČEZ

Vláda dnes bude podle informací z tisku jednat o dalším postupu v případě prodeje státních podílů v osmi distribučních společnostech. Ministerstvo financí údajně navrhne tři možné scénáře dalšího postupu:

1) potvrdit transakci v původní podobě, tedy prodat všech osm podílů ČEZu,

2) prodat ČEZu pouze čtyři majoritní podíly, zbytek prodat v režii státu,

3) zrušit transakci.

Nové úvahy o podobě transakce vyvolala skutečnost, že Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) minulý týden potvrdil, že ČEZ může dlouhodobě vlastnit pouze čtyři distribuční společnosti. Dalším faktorem je, že vláda nutně potřebuje peníze v souvislosti s prohranou arbitráží se CME. Podle původního návrhu by totiž ČEZ zaplatil nejprve převodem přenosové soustavy ČEPS a zbytek by doplatil v několika ročních splátkách. Pokud by vláda prodávala některé distribuční společnosti sama, dostaly by se prostředky z prodeje do státního rozpočtu mnohem dříve a zřejmě by jich bylo i více (s ohledem na zpochybňované ocenění distribučních společností).

Současná vláda si je vědoma finančních potřeb státního rozpočtu, a proto považujeme za nejpravděpodobnější variantu, podle které budou ČEZu prodány pouze čtyři majoritní podíly. Tuto variantu zřejmě preferuje i řada politiků (zejména z US-DEU a KDU-ČSL), jak lze soudit z jejich komentářů v tisku. Realizace tohoto scénáře by však rovněž byla časově velmi náročná, protože se muselo začít od úplného začátku. Zpoždění odhadujeme na nejméně půl roku. Stát by musel vydat nové usnesení, plán by museli znovu schvalovat akcionáři ČEZu na MVH, znovu by se tím zabýval ÚOHS (i když jen formálně) a na dodržení původních smluv je navázán i převod ČEPSu. V krajním případě může dojít i k nutnosti provést nové ocenění státních podílů v distribučních společnostech. Stát by zřejmě musel zaplatit i pokutu za nedodržení původních smluv, pokud by se s ČEZem nedohodl jinak.

Nové projednávání podoby transakce nemůže přinést ČEZu žádné výhody, ale představuje značná rizika pro realizaci obchodu. Pro ČEZ se tak jedná o jednoznačně negativní zprávu. Ihned po otevření klesly akcie ČEZu o více než 1% na 92 Kč, v průběhu dne očekáváme další pokles.

Autor: Roman Cenek