Nedoceněný růstový investiční příběh
Do seznamu UBS zaměřujícího se na povětšinou více či méně kontrariánské sázky pro letošní rok se dostaly i akcie společnosti Salesforce.com. Firma se zaměřuje na služby spojené s customer relationship managementem a UBS u její akcie na konci roku 2018 nastavila cílovou cenu na 180 dolarů. Zatím to bance vychází, protože titul si od počátku roku připisuje asi 12 %, ale jeho cena se stále nachází znatelně pod onou cílovkou (cca 150 dolarů).
Salesforce si podle UBS buduje pevnou pozici na trhu a „růst efektivity v roce 2017 a 2018 by se měl v budoucnu projevit na vyšších maržích“. Takže by se měl spojit pozitivní efekt růstu tržeb a vyššími maržemi a tokem hotovosti. Za posledních 12 měsíců přitom firma generovala tržby téměř dvakrát vyšší než v roce 2016, u provozního zisku již hovoříme o více než trojnásobku, u provozního toku hotovosti zhruba o dvojnásobku a volný tok hotovosti FCF se zvedl z 0,96 miliard dolarů roku 2016 na 2,55 miliardy dolarů posledních 12 měsíců. Jde tedy o společnost, která znatelně roste a dokáže toho dosáhnout s tím, že zvyšuje i svou schopnost generovat hotovost, což není vždy samozřejmost:
Kapitalizace se nyní pohybuje kolem 114 miliard dolarů. V následujícím grafu je jeden ze scénářů dalšího vývoje volného toku hotovosti FCF, který by takovou kapitalizaci ospravedlnil (předpokládáme, že FCF se dříve, či se zhodnocením později v plné výši dostane k akcionářům). Z 2,55 miliardy dolarů posledních 12 měsíců by tedy FCF na ospravedlnění kapitalizace muselo po řadu let růst téměř o 20 % ročně, po deseti letech by se tempo růstu snížilo na necelých 5 %. Tou dobou už by firma po investicích vydělávala více než 9 miliard dolarů ročně:
Na rozdíl od Altice a Kors (dvě akcie, kterým jsem se věnoval v předchozích úvahách) tu tedy jde o sázku na dost razantní růst, a to ze strany trhu a ještě více ze strany UBS. Na 180 dolarech má cílovou cenu i (v odhadech většinou umírněná) Morningstar, která se domnívá, že Salesforce má pevnou pozici i díky vysokým nákladům spojeným s přechodem zákazníků k jiným službám, či investicím do umělé inteligence. Navíc se firma pohybuje na trhu, který by měl před sebou mít zářnou budoucnost.
Celkově tu tedy nehovoříme o sázce kontrariánské (snad jen trochu z pohledu silné podzimní korekce), ale o (podle UBS a dalších) nedoceněném růstovém příběhu. Pokud by přitom firma dokázala růst dlouhodobě tak jako za posledních 5 let, tak nedoceněná skutečně je. Během tohoto období totiž rostly tržby asi o 28 % ročně a FCF o více než 30 % ročně a takové pokračující růsty by s přehledem překonaly „laťku“ naznačenou výše uvedeným grafem.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz