Kurzy měn: Včerejší vývoj na trhu eura proti dolaru jasně ukázal, že hráči na devizovém trhu se...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• Včerejší vývoj na trhu eura proti dolaru jasně ukázal, že hráči na devizovém trhu se soustředí především na problémy americké ekonomiky a ignorují ne příliš příznivá data z ekonomiky evropské. Je to však celkem logické, neboť americká ekonomika je tahounem světové ekonomiky. Tento fakt dokázal i včerejší vývoj na trhu. Euro posilovalo navzdory zveřejnění horších než očekávaných evropských dat. Kurz se tak postupně vyšplhal z ranních kotací kolem 0,9890 až k 0,9950. Tuto hladinu se euro v průběhu amerického obchodování několikrát pokusilo otestovat. Protože však již k jejímu prolomení nedošlo, euro včera skončilo po nepatrné korekci v závěru obchodování na 0,9926.
• Dolaru příliš nepomohl prezident Bush, který přednesl své návrhy na to, jak zamezit dalším účetním machinacím v amerických korporacích. Jeho návrhy však větší odezvu u investorů nenašly - index DJIA včera spadl o -1,93%. Nasdaq si pohoršil o -1,74%. Vzhledem k tomu, že žádné nové makroekonomické indikátory včera v USA zveřejněny nebyly, hrál vývoj na akciových trzích klíčovou roli.
• Pesimistický sentiment na dolaru srážel americkou měnu i v průběhu evropského obchodování, a to navzdory zveřejnění nepříznivých evropských indikátorů. Německý ZEW index očekávání zaznamenal v červenci pokles o 0,5 bodu na 69,6, vyšší než očekávaný nárůst zaznamenal počet nových nezaměstnaných v Německu (+39 tisíc vs. trhem očekávaných +12 tisíc). V neposlední řadě doplnila nepříznivou sérii německých dat červnová průmyslová výroba svým poklesem o -1,3%m/m, trh očekával růst o 0,5%m/m. Meziročně se tak německý průmysl propadl o -2,3%.
• Silná korelace mezi vývojem na americkém akciovém trhu a měnovým kurzem se zřejmě udrží i nadále. Z tohoto pohledu zůstává dolar stále zranitelný a stále existuje šance, že se kurz dostane nad úroveň parity. Pokud jde o dnes zveřejňovaná data, z Německa se dočkáme výsledku květnového zahraničního obchodu a běžného účtu platební bilance. Ve Spojených státech bude odpoledne oznámen stav květnových velkoobchodních zásob a červnové importní a exportní ceny.

• České koruně se včera podařilo zdolat další historický milník a výrazným způsobem se přiblížit k hladině 29,00. Koruna posílila hned po otevření trhu, a to z otevíracích 29,26 až k 29,10. Podporu české měně vytvořila zveřejněná data červnové inflace. Ta zaznamenala propad z květnových 2,5%y/y na 1,2%y/y, což bylo lepší, než kolik trh v průměru očekával. V dalším průběhu obchodního dne již trend tak agresivní nebyl, přesto koruna posílila nejprve k 29,06, v závěrečné hodině obchodování dokonce až k 29,04, což představuje aktuální historické maximum.. Trh pozitivně přijal zprávu, že byla podepsána koaliční smlouva o nové vládě. Další ze svých úspěšných dnů koruna zakončila na 29,10.
• Atakování dalších historickým maxim zvyšuje pravděpodobnost zásahu centrální banky. Otázkou však zůstává, zda se centrální banka k něčemu odhodlá již na čtvrtečním zasedání bankovní rady. Jako pravděpodobnější však v tuto chvíli hodnotíme možnost, že měnově-politické kroky budou načasovány až na konec měsíce, kdy bude ČNB měnovou politiku projednávat. V průběhu července tak stále očekáváme snížení úrokových sazeb o 50bp a intervenci proti koruně.
• Pro dnešek však nelze vyloučit, že se kurz pokusí o prolomení hladiny 29,00. Vliv ranního zveřejnění květnové stavební výrony na obchodování bude v průběhu dne nulový. Dopoledne ČNB zveřejní zápis z posledního jednání bankovní rady, které bylo věnováno měnové politice. Důležité bude, jak silně se diskutoval názor na zásah proti koruně. Pro dnešek očekáváme pohyb v pásmu mezi 29,00 až 29,35. Prolomení hladiny 29,00 by otevřelo prostor pro posílení až k 28,80.

• Včerejší den byl pro českou korunu na trhu s americkým dolarem velmi úspěšný. Příznivá domácí makroekonomická data a ustavení vlády vedly v kombinaci se včerejším pádem dolaru na trhu s eurem k posílení koruny o více než třicet haléřů. Zatímco první ranní kotace se pohybovaly pouze těsně pod hladinou 29,60, odpolední vstup amerických obchodníků stlačil kurz až k 29,24. Protože se pak v samotném závěru obchodování již nic významného nestalo, skončila koruna své včerejší obchodování na 29,29.
• Vliv zveřejnění květnové stavební výroby na kurz koruny bude v průběhu dne nulový. Klíčovou determinantou kurzu koruny zůstane vývoj na trhu eura proti dolaru. Z tohoto pohledu se hráči na trhu soustředí především na americké indikátory a na vývoj na americkém akciovém trhu. Pesimismus na americké měně nijak výrazně nezmírnil ani prezident Bush se svým návrhem, jak se vypořádat s účetními problémy. Dolar tak zůstává zranitelný, což znamená, že koruna může proti americké měně ještě posílit.

• Jen zahájil své úterní obchodování na úrovni 118,50. Po zahájení obchodování japonský jen mírně oslabil k hladině 118,90. V průběhu dopoledne ale jen postupně opět posiloval. Postupně se dostal až k pod hladinu 118,00 k úrovni 117,80. Své obchodování nakonec jen zakončil na úrovni 118,10.
• Včerejší vývoj kurzu japonské měny odpovídal působení faktorů, které na trh působí již delší dobu. Slabost amerického dolaru a obavy z možné devizové intervence. Dolar včera opět srážel vývoj akcií, jimž projev prezidenta G.W.Bushe příliš nepomohl. Na druhé straně působí obavy z možného zásahu Bank of Japan. Ten ale nepřichází a trh začíná spekulovat o možné toleranci posilování japonské měny. V tomto duchu hovořil o víkendu i ministr financí Masajuro Shiokawa.

• V úterý libra proti dolaru posílila. Své obchodování zahájila libra na hladině cca 1,5431. výraznější pohyb zažila libra až v odpoledních hodinách, kdy posílila na hladinu 1,5460. Ve večerních hodinách se libra podívala až k hladině 1,5480. Své obchodování ukončila libra na úrovni 1,5479.
• Včera libra sledovala trh euro-dolar a proti dolaru tak posílila. Dostala se na 26měsíční maximum. Za jejím posílením stála opět celková slabost amerického dolaru. Americký dolar reagoval na pád akcií. Včerejší projev amerického prezidenta G.W.Bushe příliš pozitivní odezvu neměl.
• Z domácí ekonomiky byly včera zveřejněny údaje o mezinárodním obchodě. Data byla pro trh pozitivním překvapením, deficit obchodní byl výrazně nižší, než trh původně očekával. V květnu se deficit snížil z dubnových -2350mld Ł na -1716,0mld Ł. Trh podle agentury Bloomberg očekával zvýšení na -2500mld Ł. Dnes se dozvíme důležité údaje o průmyslové výrobě.

• V úterý zlotý proti dolaru opět oslabil. Své obchodování zahájil zlotý na úrovni cca 4,1850. Po zahájení obchodování zlotý oslabil až k úrovni 4,2310. Po zbytek dne zlotý své oslabení korigoval. Své obchodování zlotý ukončil na úrovni cca 4,2095.
• Včera zlotý opět oslabil. Trh se obává nového ministra financí, resp. jeho možných návrhů. Jedním z nich je změna režimu polského zlotého. Zatím vláda tento návrh nediskutovala, nicméně premiér Leszek Miller tento návrh označil za zajímavý.
• Centrální banka ale včera opět zopakovala své naprosto odmítavé stanovisko. Veškeré diskuse na toto téma pak označila za absurdní.