Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Akcie v ČR  |  28.10.2017 09:06:44

CME (Koupit, 12m cíl = 5,0 USD) - Trendy v ziskovosti a snižování zadluženosti pokračují (Komentář k firmě)



Výsledky
: Musíme připustit, že naše odhady za třetí kvartál byly příliš konzervativní. Na druhou stranu konsensus mohl být do určité míry vychýlen novou segmentací trhů, v rámci které CME již nereportuje prodávaná aktiva v Chorvatsku a ve Slovinsku. Po očištění o tyto trhy tržby vzrostly o 11,1 % na 119,4 mil. USD a struktura tržeb odhalila pozitivní příspěvek všech trhů.
Ziskovost CME pokračovala v silném růstovém trendu i ve třetím čtvrtletí díky expanzi reklamního trhu a pokračujícímu zvyšování příjmů z poplatků a předplatného. OIBDA se zvýšila o silných 30 % na 25,1 mil. USD. Klesající, ale stále vysoké náklady a ztráta z nepokračujících operací vedly k celkové čisté ztrátě ve výši 7,9 mil. USD (v loňském třetím kvartále ztráta dosáhla 19,8 mil. USD).

Hlavní trendy: (1) Bulharsko za třetí kvartál dosáhlo nejvyššího růstu, a to o 16 % y/y, následované Slovenskem, kde tržby vzrostly o 14,1 %. Největší trhy, Česká republika a Rumunsko, přispěly růstem o více jak 9 %. (2) Rumunsko vygenerovalo nejvyšší příspěvek do celkové OIBDA ve výši 25,1 mil. USD. Jeho podíl díky meziročnímu růstu o 22,9 % dosáhl téměř 62 % (15,5 mil. USD). Vývoj v ČR byl pro nás zklamáním, když OIBDA klesla o 4,3 % y/y na 12,6 mil. USD. (3) Na začátku července CME oznámila dohodu o prodeji svých chorvatských a slovinských aktivit. Výnosy z prodeje, které by mohly dosáhnout 230 mil. EUR, CME plánuje použít na předčasnou úhradu dluhopisů splatných v roce 2018.

Dopad na předpovědi, cílovou cenu akcie a doporučení: Pokračující posilování ziskovosti a tvorby cash flow jsou dobrými předpoklady pro zahájení plánovaného snižování zadlužení. Výnos z prodeje adriatických aktiv by mohl plánované snižování zadlužení ještě více urychlit. Jeden z šéfů, Michael Del Nin, uvedl, že CME bude schopna zvýšit svůj výhled na letošní rok. S poměrem čisté zadluženosti pod 6násobkem se CME sníží průměrné náklady dluhu o 125 bb na 6,0 %, což je nejnižší úroveň za osm let. Klesající zadluženost směrem k optimální kapitálové struktuře sníží vážené náklady na kapitál (WACC) a zvýší ocenění firmy. Od určité úrovně by však mohl být pozitivní vliv nižšího zadlužení částečně nebo zcela kompenzován zvyšujícími se WACC, když náklady vlastního kapitálu jsou vyšší. Po dosažení optimální zadluženosti by tak při pokračujících silných finančních výsledcích mohl ve střednědobém horizontu vzniknout prostor pro výplatu dividend, což by mohlo přinést výrazný pozitivní impulz pro cenu akcií. Prozatím cílovou cenu a doporučení Koupit ponecháváme v platnosti. K revizi našich odhadů a případně doporučení bychom přistoupili po ukončení prodeje aktivit v Chorvatsku a Slovinsku.

Očekávané události: V 15h CET se uskuteční konferenční hovor ke zveřejněným údajům. Výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál by mohly být zveřejněny na začátku února 2018.

 

Autor: Miroslav Frayer

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Čt   9:48  Zájem Penty a CEFC o CME v číslech - nabídky jsou pod cenou na trhu Research (Česká spořitelna)
Čt   9:32  Čtvrteční obchodní seance 23. 11. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
Čt   9:09  ČEZ chce expandovat na Slovensku, CETV údajně na prodej, struktura HDP v eurozóně Investiční bankovnictví (Komerční banka)


CME (Koupit, 12m cíl = 5,0 USD) - Trendy v ziskovosti a snižování zadluženosti pokračují (Komentář k firmě)

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů