Vývoj na devizovém trhu ve 40. týdnu (2.-6.10.2017)

• Koruně se zkraje října dařilo, když vůči euru posílila hlouběji pod hladinu 26 CZK/EUR. Obchodovalo se především v rozmezí 25,80 – 26 CZK/EUR. Aktuálně se koruna nachází na nejsilnějších hodnotách od 13. listopadu 2013, kdy Česká národní banka (ČNB) spustila tzv. kurzový závazek.
• Posilování koruny lze odůvodnit výsledkem zasedání bankovní rady ČNB z minulého týdne a pozitivními údaji z české ekonomiky. ČNB sice na zářijovém zasedání úrokové sazby nezvýšila, ale dala jasně najevo, že zvýšení sazeb v listopadu je v podstatě hotovou věcí. Dnes (6/10) zveřejněný zápis ze zářijového zasedání ČNB ukázal, že ze sedmičlenné bankovní rady hlasovali pro zvýšení sazeb M. Hampl, V. Benda a M. Mora.
• Od ČNB lze navíc s ohledem na silný růst české ekonomiky, akcelerující mzdy a více jak dvouprocentní inflaci očekávat další zvyšování sazeb i v roce 2018. Dvojí až trojí zvýšení sazeb v souhrnu o 0,50 až 0,75 procentního bodu je v roce 2018 reálné.
• Minimálně do listopadového zasedání ČNB tak nelze vyloučit pokračující posilování koruny vůči euru, když dalším impulsem k jejímu posílení mohou být lepší domácí ekonomická data, která budou zveřejněna na začátku příštího týdne. Důležitými úrovněmi jsou 25,70, případně až 25,50 CZK/EUR.

• Koruna v tomto týdnu posilovala i vůči americkému dolaru a to především v jeho první polovině. Obchodování se přesunulo z pondělních 22,10 na středečních 21,90 CZK/USD. Během čtvrtku se však koruna vrátila zpět nad hladinu 22 CZK/USD. Posilování koruny vůči euru se samozřejmě promítá i do obchodování s dolarem, každopádně stěžejní dopad na kurz koruny k dolaru má vývoj na EURUSD.
• Na začátku roku 2018 to budou již čtyři roky, co byla do funkce předsedy Rady guvernérů Federálního rezervního systému (Fed) uvedena J. Yellen, která nahradila ve funkci B. Bernankeho. Vzhledem k tomu, že jmenování je na dobu čtyř let, tak to znamená, že zkraje příštího roku buď J. Yellen v této funkci skončí nebo bude jmenována opět. Výsadu jmenovat předsedu má prezident USA, tzn. D. Trump, který ještě na začátku letošního roku tvrdil, že J. Yellen znovu jmenovat rozhodně nebude. V dalších měsících však již tak kritický k první ženě v této funkci nebyl a J. Yellen má stále šanci být jmenována na další čtyřleté období. Kromě J. Yellen je dalších kandidátů na funkci předsedy ještě šest. Nový nebo v případě, že by byla vybrána J. Yellen, staronový předseda, bude oznámen během října.
• A proč zde věnuji tolik pozornosti právě osobě v čele Fedu? Předseda Fedu má totiž poměrně velké pravomoci a může ovlivnit další vývoj měnové politiky Fedu. D. Trump se přitom netajil tím, že by v čele Fedu uvítal někoho, kdo nebude tak tlačit na zvyšování sazeb a to J. Yellen tak úplně není. Pokud bude do čela Fedu nakonec dosazena ekonomickou hantýrkou tzv. holubice (osoba, která není příznivcem zvyšování sazeb), tak to může být pro dolar důvodem k oslabení.

• Na hlavním měnovém páru euro vůči americkému dolaru v tomto týdnu mírně oslabovalo, avšak výraznější ztráty eura byly limitovány hladinou 1,17 USD/EUR. Z týdenního nadhledu se obchodovalo převážně v pásmu 1,17 – 1,18 USD/EUR. Kde vlastně hledat důvody oslabení eura? V tomto týdnu se sice často mluví o Katalánsku, ale dovolím si tvrdit, že tento „španělský“ region nechává euro v klidu. Euro totiž oslabuje již pár týdnů, zatímco Katalánsko je čerstvý problém a v tomto týdnu jsme žádné výrazné oslabení eura neviděli. Jednoznačně větší váhu tak přisuzuji skutečnosti, že Fed (Americká centrální banka) velmi pravděpodobně ještě jednou letos zvýší úrokové sazby + trojí zvýšení sazeb v roce 2018 je také reálné. A oslabení eura lze připsat i technickým faktorům (výrazně překoupené euro u hladiny 1,20 USD/EUR).
• Za ztrátami eura můžeme výsledně hledat i Evropskou centrální banku (ECB). Na zasedání v září prezident ECB prohlásil, že v říjnu budou zveřejněny detaily k dalšímu pokračování programu kvantitativního uvolňování (QE), respektive dojde pravděpodobně ke snížení objemu vykupovaných aktiv od začátku roku 2018. Následně se však objevily informace, že více informací k QE bude zveřejněno až v prosinci. V každém případě ze zářijového zápisu ECB vyplývá, že se o dalším osudu QE v září diskutovalo a je otázkou zda se bude v říjnu také jen diskutovat nebo zda centrální bankéři dospějí i k rozhodnutí co s QE dále.
• Každý první pátek v měsíci jsou v USA zveřejňována data z tamního pracovního trhu. Vazba pracovní trh – inflace – měnová politika Fedu je velmi silná a proto i statistiky o tvorbě nových pracovních míst a míře nezaměstnanosti vyvolávají pravidelně výrazné turbulence na těch měnových párech, kde vystupuje americký dolar. Statistiky z pracovního trhu za září jsou však hodně specifické a to vzhledem k přírodním katastrofám na jihu a jihovýchodě USA. Proto i na pokles nezaměstnanosti na 4,2 % a úbytek pracovních míst o 33 tis. je nutno nahlížet touto optikou.