Patrik Hudec (Generali Investments)
Okénko investora  |  10.08.2017 11:56:12

Čtvrtletní výsledky amerických firem překvapily


Rušná výsledková sezóna a hodnocení výroků centrálních bankéřů v červenci ovlivňovaly trhy nejvíce. Zisky amerických firem meziročně vzrostly o 9 %, což je o 2,5 procenta nad predikcemi analytiků. Česká národní banka (ČNB) počátkem srpna zvýšila poprvé od února 2008 úrokové sazby.

Příležitosti pro další týdny:

  • Ekonomiky zemí střední a východní Evropy robustně rostou. Pomáhá jim uvolněná měnová politika i oživení západoevropských ekonomik. Přes minulý nadprůměrný růst středoevropských a východoevropských akciových trhů jsme na jejich budoucí vývoj nadále pozitivní. Jejich průměrné ocenění (např. ukazatel P/E) je nadále výrazně pod oceněním akcií západní Evropy.
















  • Inflace v rozvíjejících se ekonomikách díky stagnaci cen ropy klesá. Tamní centrální banky tak postupně mohou snižovat vysoké úrokové sazby. Výhled cen dluhopisů s pevným kuponem v lokálních měnách je pozitivní. Investoři, kteří chtějí profitovat z tohoto trendu (např. prostřednictvím Fondu východoevropských dluhopisů), ale musí počítat se zvýšeným kolísáním měnových kurzů mezi jednotlivými měnami a eurem.

Hrozby pro další týdny:

  • Evropská centrální banka svou měnovou politiku koncem července neměnila. Navíc zmínila potřebu pokračování uvolněných měnových podmínek a potlačené inflaci. Přesto vidíme rizika pro eurové státní dluhopisy. ECB totiž zřejmě během podzimu zahájí postupnou redukci nákupu dluhopisů
  • Podle Mezinárodního měnového fondu je americký dolar o 10 až 20 % nadhodnocený, zatímco měnový kurz eura je v souladu s fundamenty. Kurz české koruny vůči euru bude podle ČNB v dlouhodobém horizontu dále posilovat. Korunovým investorům do dolarových aktiv (akcie, dluhopisy, komodity) doporučujeme preferovat investice se zajištěným měnových rizikem. 

Ve Spojených státech už reportovala firemní výsledky za druhé čtvrtletí více než polovina společností. Meziroční růst zisků dosáhl devíti procent, což je o 2,5 % nad predikcemi analytiků. Zároveň se obnovil i růst tržeb (meziročně +5 %), který dosáhl mnohaletého maxima. Příčinou dobrých výsledků je mimo jiné oživení světové ekonomiky a pokles amerického dolaru, což pomáhá zejména tamním exportérům. Americké akcie reagovaly mírným růstem.

Cena ropa v červenci posílila o 8 % a opět se dostala na úrovně okolo 50 dolarů za barel. Příčinou růstu jsou sílící známky vyvažování nabídky s poptávkou ze strany USA prostřednictvím poklesu tamních komerčních zásob. Navíc se výrazně zpomalilo otevírání nových vrtů, což implikuje kulminaci objemu těžby v závěru roku. Prostor pro výrazný růst cen ropy však nevidíme. To by mělo udržovat inflaci na přijatelné úrovni a nenutit tak centrální banky k výraznějšímu zpřísňování měnové politiky.

Jak si vedly akcie a dluhopisy


Zasedání ECB a FEDu nepřinesla mnoho nového, přesto se v Evropě promítly v červenci do akcií obavy ze snížení bilance ECB. V Evropě firemní výsledky příliš neohromily a analytici již mírně snížili výhled pro letošní firemní tržby. Pokles německých a francouzských akcií stáhl dolů i hlavní evropský index (-0,4 %). Naopak USA se mohly pyšnit 1,9% růstem akcií. Výborně se vedlo rozvíjejícím se trhům (+5,5 %), ale také střední Evropě (+3,4 %), kde přírůstek hlásily všechny země.

Celkové pohyby cen vládních dluhopisů nebyly v červenci dramatické a zprávy hlavních centrálních bank byly pro trh spíše uklidňující. Ceny korunových dluhopisů mírně vzrostly - trh vyčkával na zasedání ČNB a na verdikt o úrokových sazbách, které ČNB počátkem srpna zvýšila - repo sazbu z úrovně 0,05 % na 0,25 %. ČNB se stala první centrální bankou v EU, která během současného hospodářského cyklu zvýšila úrokové sazby.

Koruna na zvýšení sazeb nijak dramaticky nereagovala, zůstává mírně nad úrovní 26 korun za euro. Právě vývoj kurzu koruny bude zřejmě alfou a omegou pro další kroky ČNB. V nové prognóze ČNB zvýšila odhad růstu HDP, zároveň ale nenaznačila spěch s dalším zvyšováním úroků. 
Patrik Hudec

Patrik Hudec

Má více než desetileté zkušenosti na kapitálových trzích a v současnosti je zodpovědný za oddělení portfolio managementu investičních fondů v Generali Investments CEE. Vystudoval Matematicko-fyzikální fakultu Univerzity Karlovy v Praze, program matematika – obor finanční a pojistná matematika. Je držitelem makléřské licence a Bloomberg Product Certification: Fixed Income a Equities. Kariéru zahájil v roce 2004 ve finanční skupině PPF a investiční fondy spravuje od roku 2008.


Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

Logo LYNX

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:

Út 12:57  GBP.CZK Martin Bartoš (LYNX)
Po 10:01  Proč stres negativně ovlivňuje obchodní výsledky? Filip Přibáň (AKCENTA CZ)


Čtvrtletní výsledky amerických firem překvapily

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů