Ranní zpráva z akciového trhu: Zisk Monety překonal očekávání trhu, úrokové výnosy však pokračují v propadu

Hlavní události

• Zisk Moneta Money Bank díky výnosu z prodeje dluhopisů v druhém čtvrtletí překonal naše odhady i očekávání trhu. Úrokové výnosy však pokračují v propadu.

• Generální ředitel Unipetrolu uvedl, že Spolana, kterou Unipetrol koupil ze skupiny PKN Orlen loni, bude potřebovat rozsáhlé investice. Očekává však, že se společnost dostane do zisku již letos.

• Evropské akcie dnes zahájí smíšeně.

• Dnes se investoři zaměří na francouzskou a britskou průmyslovou výrobu a britskou a italskou obchodní bilanci. Ve Francii červnová průmyslová výroba mírně korigovala z vysokých květnových hodnot především kvůli zpomalení zpracovatelského průmyslu. V USA odpoledne vyjde index cen výrobců, týdenní zpráva o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti a zpráva o bilanci federálního rozpočtu. Očekáváme, že ceny průmyslových výrobců v USA v červenci rostly podobným tempem jako v červnu. Za řečnický pult se postaví prezident newyorské pobočky Fedu William Dudley.

• V Evropě bude dnes výsledková sezóna bohatší. Hospodářské výsledky oznámí mimo jiné TUI, KBC Group, Raiffeisen Bank, Henkel AG, OMV, Glencore, Zurich Insurance nebo thyssenkrupp. V USA se přidají se svými výsledky obchodní domy Macy's a Kohl's, a zpravodajská skupina News Corp.

Obchodování na zámořských trzích

Americké akcie včera pokračovaly v negativní reakci na úterní tweety amerického prezidenta Trumpa, které naznačovaly možnost použití vojenské síly proti Severní Koreji. Příklon investorů k bezpečným aktivum však ke konci obchodování díky uklidňujícím vyjádřením ostatních členů americké vlády vyprchal a trhy dohnaly téměř všechny své předchozí ztráty. Index S&P 500 tak nakonec ztratil pouze do jedné desetiny procenta.

Asijské trhy pokračují ve výprodejích způsobených obavami z narůstajícího geopolitického napětí po slovních výhrůžkách mezi USA a Severní Koreou. Akciové indexy od Soulu přes Hongkong po Šanghaj oslabují kolem jednoho procenta. Australské akcie ztrácí do půl procenta. Nejmenší ztráty zaznamenávají japonské trhy, které včera uzavřely těsně pod svojí otevírací úrovní se ztrátou do jedné desetiny procenta.

Moneta Money Bank

Druhý kvartál nepřinesl zvrat v dlouhodobých trendech. Čistý úrokový i neúrokový výnos skončil pod naším i tržním očekáváním. Čistá úroková marže tak pokračovala v poklesu a ve druhém čtvrtletí dosáhla 4,7 %, zatímco my jsme očekávali 5,0 %. Bance se dařilo dále navyšovat objem poskytnutých úvěrů ve spotřebním i komerčním segmentu. Agresivní cenová politika a výrazný nárůst hypoték tak vysvětluje pokračující pokles čisté úrokové marže.

Celkové provozní výnosy a čistý zisk však výrazně překonaly očekávání trhu. Důvodem byl vývoj výnosu z finančních transakcí, v rámci kterého byl zaúčtován mimořádný prodej držených dluhopisů ve výši 343 mil. CZK. Provozní náklady dosáhly námi očekávané výše 1,146 mld. CZK. Čistý zisk tak celkově klesl pouze o 3,7 % y/y na 1,155 mld. CZK. Management zvýšil svůj celoroční odhad čistého zisku z 3,4 mld. CZK na 3,65 mld. CZK, v rámci kterého snížil i odhad nákladů na riziko na 60 až 70 bb z přechozích 80 až 90 bb. Moneta zároveň potvrdila svoji dividendovou politiku včetně výplaty části přebytečného kapitálu. Cíle pro kapitálové požadavky budou upraveny ve čtvrtém kvartále.

Dnešní výsledky s ohledem na výrazně vyšší čistý zisk a zlepšený celoroční výhled vnímáme mírně pozitivně. Akcie by tak mohly reagovat růstem.

Unipetrol

Generální ředitel Unipetrolu uvedl, že Spolana, kterou Unipetrol koupil ze skupiny PKN loni, bude potřebovat rozsáhlé investice. Očekává však, že se společnost dostane do zisku již letos. Konkrétní potřebu investic do Spolany však nespecifikoval. Unipetrol celkově plánuje během letošního a příštího roku investovat 16 mld. CZK.

Zprávu o výrazných investicích Unipetrolu hodnotíme pozitivně, neboť dokládá růst významu společnosti v rámci skupiny Unipetrol. Společnost Spolana je značně podinvestovaná a bude vyžadovat výrazné investice. Pokračující neochotu managementu upřesnit plán investic do Spolany a střednědobou strategii společnosti naopak hodnotím negativně. Vzhledem k tomu, že informace nepřináší nic zásadně nového, neočekáváme výrazný dopad do ceny akcií.