Denní finanční zpravodaj

NAPŘÍČ TRHY

l Fyzický trh s ropou se utahuje

l Růst HDP v eurozóně ve druhém kvartálu nejspíše zrychlil l Koruna vyčkává na zasedání ČNB

Ropa zažívá v posledních dnech nejvýraznější oživení od začátku května. Cena severomořské ropy Brent se dostává k 53 USD/barel a cena americké ropy WTI se přehoupla přes 50 USD/barel.

Možná ještě zajímavější než pohyb samotný je fakt, že jde ruku v ruce s výrazným zplošťováním forwardové křivky, které zpravidla značí utahování trhu s fyzickou komoditou. Podobných signálů zažil trh s ropou v posledních dvou letech již více, jako například na začátku letošního roku. Zejména v případě ropy WTI je forwardová křivka prakticky plochá (splatnosti cca do roku 2020) a nevytváří tak pobídku pro odkládání spotřeby a vytváření zásob.

Otázkou zůstává, zda je současná situace jiná než ty předchozí a zda má ropa našlápnuto k dalším ziskům.

Zdá se, že v USA skutečně začínají pociťovat relativně menší dostatek méně kvalitní ropy. Alespoň to ukazuje utahování tzv. sweet/sour diferenciálů, které měří relativní hodnotu méně a více kvalitní ropy vůči té více kvalitní. Jejich pohyb asi mimo jiné naznačuje, že

Saúdská Arábie to může myslet skutečně vážně s omezováním vývozu své ropy do USA. Předběžná data v tomto smyslu hovoří jasně - v posledních týdnech Saúdové do USA vozí nejméně ropy minimálně za posledních pět let.

I když… Zdá se, že prostor, který na trhu s ropou vzniká kvótami OPECu, se snaží obsadit kanadští producenti ropy z písků, kteří rovněž pozorují relativní zhodnocení své ropy. Zejména pro ně je samozřejmě americký trh dobře dostupný, což konec konců dokládá i fakt, že se do USA dováží zdaleka nejvíce ropy právě z Kanady.

Jako vždy tak nezbývá než si počkat, jak vše dopadne. V současnosti se nicméně zdá pravděpodobnější, že z pohledu OPECu půjde spíše o další z řady dílčích úspěchů, navíc podpořený sezónním efektem odbourávání zásob. Stabilně a zároveň významněji vyšších cen ropy se asi zatím bát nemusíme.

Denní FX výhled      EUR/CZK Týdenní FX výhled  EUR/CZK

Korelační matice FX kurzů

korelace 30 min změn (za 5 dní)

EUR/USD

25.90 - 26.40               EUR/USD        1.150

CZK a dluhopisy

Koruna včera mírně oslabovala, i když o žádné dramatické ztráty rozhodně nešlo. V centru pozornosti zůstává zejména čtvrteční zasedání ČNB, které může přece jenom rozvířit letní stojaté vody.

Pokud se ČNB rozhodne vyčkávat a odsune zvýšení úrokových sazeb na podzim, může být koruna lehce zklamána; výraznější defenzivu zatím ale neočekáváme. Naproti tomu růst sazeb by mohl přinést větší překvapení i vyšší volatilitu. Nejprve by pravděpodobně restartoval pokusy o proražení hranice 26,00 EUR/CZK. Pod touto hranicí by však mohla začít větší část spekulantů zavírat své dlouhé korunové pozice, což by mohlo korunu zase rychle “katapultovat” zpět.

Ropa

Cena ropy Brent rostla i na začátku nového týdne. Říjnový kontrakt na Brent se tak drží poblíž 53 USD/barel.

K růstu ceny včera přispělo uvalení sankcí na venezuelského prezidenta Madura ze strany USA; Spojené státy uvedly, že mimo jejich sankční hledáček není ani ropný sektor. I když zde je dobré dodat, že dovoz ropy z Venezuely je pro USA třetí nejdůležitější (po Kanadě a Saúdské Arábii) a že Venezuela dodává v současnosti vyhledávanější těžší ropu.

- 1.200           USD/CZK              21.58 - 22.96

EURUSD + zahraniční FX

Eurodolar včera opět poskočil směrem vzhůru a lehce překonal hranici EUR/USD 1,18.

Euro dále sílí a nic na tom podle nás nezmění ani druhá polovina prázdnin, kdy mezi centrálními bankéři zpravidla vládne klid. ECB odložila důležité rozhodnutí o útlumu QE na podzim, ale euru to již nepomohlo - investoři tak jako tak již mají na mušce ústup z QE a euru se do výraznějších ztrát bude chtít jen stěží.

Dnes bude v centru pozornosti předběžný odhad HDP eurozóny za druhý kvartál. Na rozdíl od již tak optimistického trhu předpokládáme, že HDP rostl ještě rychleji (o 0,8 % mezikvartálně a 2,2 % meziročně). To by se sice euru mělo líbit, avšak předchozí významné posilování prostor pro jeho další zisky zmenšuje.

Regionální trhy dnes sledují výsledky podnikatelských nálad.

KOMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍ

        Maďarsko     9:00  Index nákupních manažerů v průmyslu                       07/2017                                                                          57.2

          Polsko       9:00  Index nákupních manažerů v průmyslu                       07/2017                                                                          53.1

        Maďarsko     9:00   Obchodní bilance                                                05/2017 *F                                                                         913

            ČR         9:30  Index nákupních manažerů v průmyslu                       07/2017                                                                          56.4

         Francie       9:50  Index nákupních manažerů v průmyslu                     07/2017 *F

        Německo     9:55  Index nákupních manažerů v průmyslu                     07/2017 *F

           EMU       10:00  Index nákupních manažerů v průmyslu                     07/2017 *F

            UK        10:30  Index nákupních manažerů v průmyslu PMI                 07/2017                                                                          54.3

           EMU       11:00   HDP                                                               2Q/2017 *A                                                                         0.6       1.9

            ČR        14:00  Rozpočtové saldo                                                 07/2017                                                                           4.6

            SR        14:00  Rozpočtové saldo                                                 07/2017                                                                          -819

           USA       14:30  Osobní příjmy                                                      06/2017                                                                           0.4

           USA       14:30   Osobní výdaje                                                     06/2017                                                                           0.1

           USA       14:30  Deflátor osobní spotřeby                                         06/2017                                                                           -0.1       1.4

           USA       14:30  Jádrový deflátor osobní spotřeby                              06/2017                                                                           0.1       1.4

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780 občanského zákoníku.