Patria (Patria Online)
Akcie ve světě  |  29.07.2017 14:21:28

Ziskové marže obchodovaných firem jsou stále nebývale vysoko. Vysvětlení je možná velmi prosté


Ziskové marže amerických společností se už několik let drží blízko historických maxim. Pro analytiky jde podle Alexandry Scaggs o záhadu, protože během ekonomické expanze by se lepší situace na trhu práce měla promítat do vyšších mzdových nákladů a následně do klesajících marží. V komentáři pro FTAlphaville k tomu podle ní ale nedochází a analytici z Goldman Sachs přišli ve své nové analýze s možným vysvětlením, o kterém již nějakou dobu uvažují i univerzitní ekonomové. David Autor z MIT jej shrnuje do pojmu „firemní superhvězdy“.

Goldman Sachs poukazuje na dlouhodobě klesající podíl mezd na celkových příjmech. Příčina tohoto jevu je ale stále nejasná. Je možné, že k tomu vedou technologické změny a globalizace, protože zvyšují tržní koncentraci v některých odvětvích. Těm tak stále více dominuje malý počet firem, které jsou díky své pozici schopny dosahovat vysokých marží. Zároveň jsou schopny držet mzdové náklady nízko. Jinak řečeno, velké firmy se silnou pozicí na trhu jsou schopny tlačit dolů cenu práce.

Goldman Sachs v následujících grafech porovnává vývoj ziskových marží a odvětvové koncentrace (první obrázek). Po roce 2000 dochází jak ke zvyšování marží, tak k růstu koncentrace. Druhý obrázek doplňuje první tím, že zobrazuje vztah mezi změnami marží a koncentrace:

 

Tržní sílu firem by měla omezovat řada mechanismů. V praxi je ale jejich využívání selektivní. Jedinou ekonomikou, kde jsou regulátoři zjevně ochotni k razantnímu postupu proti technologickým gigantům, je Evropa. Příkladem může být pokuta ve výši 2,7 miliardy dolarů, kterou dostal Alphabet/Google. Taková výše pokuty už se znatelně projevuje na ziskovosti společnosti, což se jasně ukázalo při zveřejnění jejích posledních výsledků. Můžeme si také vzpomenout, že firmy jako Google, Apple, Intel, Intuit, Adobe, Pixar, eBay a Lucasfilm byly obviněny z tajné dohody o tom, že si nebudou navzájem přetahovat zaměstnance. Je zřejmé, že taková dohoda má za důsledek negativní tlak na mzdy.

Goldman Sachs tvrdí, že růst tržní síly některých společností může být dán technologiemi, globalizací a laxním prosazováním antimonopolních pravidel. Asi nepřekvapí, že analytici nakonec jako hlavní sílu volí technologie, protože takový závěr nevyvolává tlak na to, aby regulátoři postupovali razantněji. Pohled na argumenty proti třetí možnosti přitom ukazuje, že jsou dosti vratké. Banka například tvrdí, že proti laxnímu přístupu regulátorů hovoří klesající podíl schválených fúzí a akvizic. Jak ovšem ukazuje následující obrázek, žádný velký propad se nekoná a v roce 2016 bylo schváleno asi 92 % fúzí a akvizic. To je jen mírně pod předkrizovým maximem.

 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0




Ziskové marže obchodovaných firem jsou stále nebývale vysoko. Vysvětlení je možná velmi prosté

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů