Patria (Patria Online)
Investice  |  20.07.2017 06:48:00

Konec endogenní inflace a jeho dopad na obchodované společnosti


Ve vyspělých zemích je nyní inflace spojená zejména s vnějšími šoky, tedy hlavně s rostoucími cenami komodit či s oslabením měnového kurzu. Lze tak vůbec ještě hovořit o nějaké endogenní inflaci, kterou by táhl vnitřní ekonomický vývoj vyspělých zemí? Tedy o inflaci, kterou by táhl ekonomický růst vedoucí k plné zaměstnanosti a plnému využití kapacit, které by se následně projevilo růstem cen? Nebo je naopak možné, že k takové endogenní inflaci už nedochází, přestože se ekonomika blíží plné zaměstnanosti?

Takové zmizení endogenní inflace by mohlo mít dva základní důvody. První z nich by byl cyklického charakteru a spočíval by v tom, že efekt Phillipsovy křivky by se dostavil až později, než bývalo běžné během předchozích cyklů. Stále by tak během expanze rostlo využití kapacit a zaměstnanost by se blížila zaměstnanosti plné. Jenže by se tak dělo v době, když už by docházelo k opětovnému zhoršování ekonomického výhledu. Firmy by tedy čelily tlakům na růst mezd, ale zároveň by kvůli horšímu výhledu nepromítaly vyšší mzdy do prodejních cen.

Druhou příčinou možného zmizení endogenní inflace mohou být strukturální dlouhodobé síly. Ty na jednu stranu vedou k tomu, že slábne poptávka po průmyslovém zboží a průmysl jako celek tak čelí problému nadbytečných kapacit a není schopen zvyšovat koncové ceny. Ve službách zase proti zvyšování cen působí nové prodejní kanály (doprava, hotely, reality, finanční služby a tak dále).

Pokud se skutečně ukáže, že endogenní inflace z vyspělých ekonomik mizí, centrální banky těchto zemí budou čelit vážnému problému. Nebudou už totiž moci založit svou politiku na vývoji celkové ani jádrové inflace, protože endogenní inflace by se neobjevovala ani na konci fáze expanze. Cílení inflace je sice běžnou praxí už desítky let, ale současný vývoj ve Spojených státech, eurozóně a Velké Británii kvůli výše uvedenému ukazuje, že tento princip už není relevantní.

Je tedy možné, že v budoucnu budou muset centrální banky výši svých sazeb a další nástroje monetární politiky nastavovat podle jiných proměnných, než je vývoj inflace. Namísto toho budou možná používat vývoj cen investičních aktiv včetně akcií či nemovitostí. Alternativně se mohou řídit tím, v jaké fázi se podle nich ekonomika v danou chvíli nachází. Hlavní proměnnou se tak pro ně může stát například nezaměstnanost.

Z investičního hlediska je významné, že pokud by firmy nebyly ani během fáze expanze schopny zvyšovat ceny, rostoucí mzdové tlaky by se přímo promítaly do poklesu jejich ziskovosti. Takový vývoj můžeme nyní pozorovat ve Spojených státech, zatímco v eurozóně ještě k výraznějšímu růstu mzdových tlaků nedošlo. Následující obrázek ukazuje změny v ziskovosti korporátního sektoru v USA, Velké Británii a eurozóně:

 

(Zdroj: Natixis)

 

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0




Konec endogenní inflace a jeho dopad na obchodované společnosti

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů