Patria (Patria Finance)
Komodity  |  28.06.2017 18:44:21

Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?

Technologie budou už možná navždy sektorem, kam se upírá pozornost pokaždé, když se začne hovořit o nějakých bublinách. Příčinou je jednak dobře známý vývoj během takzvané dot.com bubliny.

Ale také to, že často jde o akcie „povídkové“ – jejich současné tržby, zisky a tok hotovosti nemají pro investory takový význam jako příběhy o zářné budoucnosti. A rozeznat, kdy jde ještě o alespoň trochu realistický příběh a kdy už o krásnou pohádku je často dosti složité. Podle některých známek sice praskla určitá bublinka na trhu technologických „jednorožců“ (neobchodovaných společností s vysokou valuací), řadě technologických akcií se ale poslední měsíce nevede nijak zle. Je možné, že by v této oblasti trh opět spadl do iracionality?

Následující graf ukazuje červeně podíl kapitalizace technologií na celkové kapitalizaci amerického akciového trhu. Modře je vyznačen podíl zisků tohoto sektoru na ziscích celkových. Na vrcholu technologické bubliny tvořily technologie asi jednu třetinu trhu, jejich zisky ale asi jen 17 % celkové ziskovosti. Tuto disproporci si mohlo odvětví dovolit kvůli vysokému očekávanému růstu, který se ale nakonec ukázal být příliš růžovými sny. Dnes technologie představují necelých 25 % kapitalizace trhu a podíl jejich zisků je zhruba na stejné úrovni. Jinak řečeno, jsou „nudným“ průměrem (i když poslední měsíce přinesly zvýšení podílu na kapitalizaci o několik procentních bodů).

 

Druhý obrázek ukazuje vývoj dlouhodobých očekávání ziskovosti u celého indexu SPX a u technologií. Na přelomu tisíciletí se čekalo, že pětileté zisky v tomto sektoru porostou téměř o 30 % ročně. To pomáhalo vytáhnout i celkový tržní optimismus – agregátně se čekal asi 18 % roční růst. Následovala prudká korekce optimismu, poté pokus o částečný návrat ke snům, jeho prudký obrat v roce 2009 a následná hodně kostrbatá pokrizová cesta. V roce 2016 se očekávání pro celý trh znatelně propadla. Ale všimněme si, že technologií se tento nával pesimismu, taženého zejména vývojem v energetice, nedotkl. Naopak.

 

Nejdůležitější je, že nyní jsou technologie jsou z hlediska dlouhodobějších očekávání růstu zisků zhruba na pokrizovém standardu. Trh jako celek se ale v tomto ohledu dostal nad (lokální) maxima dosažená v roce 2007/2008. Z tohoto pohledu by se tak dokonce zdálo, že technologie jsou sektorem, na který investoři hledí spíše konzervativně. Podobně hovoří i jejich PE, které se pohybuje zhruba na úrovni valuace celého trhu.

Je tedy v podstatě jisté, že technologický sektor jako celek se ani náznakem neblíží excesům z konce devadesátých let. Takže o praskání bublin těžko hovořit, vidíme a uvidíme prosté „ladění“ cen podle toho, jaké informace na trh přichází a jaké brýle zrovna investoři při jejich posuzování nasadí. Možná, že za dlouhou řadu let se ukáže, že velké technologické společnosti v neutuchající snaze o expanzi, nové nápady a dech beroucí inovace propálily obrovské hromady hotovosti, které získaly díky své inovativnosti a nadšení. Jejich silná stránka se tak může stát i nástrojem jejich pádu a uvolnění prostoru jiným. Ale to jsou úvahy, které pro současný vývoj hraničí s irelevancí.

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Komodity:

Po 10:06  11. týden na trhu pohonných hmot ČMKB - nafta v průměru za 18,81 Kč/litr ČMKB (Českomoravská komoditní burza )
Po   9:44  Stříbro se blíží ke svým předchozím maximum InstaForex (InstaForex)
Po   9:38  Burzovní kalendář 12/52 - Co musíme vědět do nového týdne! Libor Stoklásek (AlgoImperial)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688