Petr Rozkošný (Kurzy.cz)
Podílové fondy  |  21.06.2017 10:41:33

Čím dál dražší dluhopisová jistota


„Jistoty“, které nabízí tyto dluhopisy stále platí, byť zadlužení jejich emitentů v uplynulých letech výrazně vzrostlo. Ovšem, od roku 2008 postupně klesá výnos, kteří investoři u těchto dluhopisů realizují v případě, že budou tyto cenné papíry držet do splatnosti. Není výjimkou, že investoři u státních dluhopisů se splatností 5 let realizují záporné výnosy. Z výše uvedených zemí mají kladný výnos pouze státní dluhopisy USA. Postupně přitom ubývá zemí, které by byly dostatečně důvěryhodnými emitenty a zároveň by u jejich dluhopisů bylo možné dosáhnout kladného zhodnocení. Vždyť se záporným výnosem si dnes u dluhopisů se splatností 5 let půjčují i Irsko, Česká republika, Slovensko či Slovinsko. Na nejlepší cestě k záporným výnosům jsou pak např. Španělsko, Malta, Litva, Lotyšsko či Taiwan. Výnosy, které dříve nabízely dluhopisy USA, Německa či Japonska dnes najdete u emitentů jako Malajsie (3,58 %), Filipíny (4 %) nebo Chile (3,7 %) s Rumunskem (2,5 %)

 

Vývoj výnosů státních dluhopisů se splatností 5 let vybraných evropských zemí

 
Země 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Belgie 3,01 3,13 0,75 1,19 0,14 0,03 -0,4 -0,255
Bulharsko 4,37 4,29 2,39 1,97 1,75 1,11 0,54 0,45
Česká republika 3,08 2,49 0,8 1,11 0,23 0,05 -0,22 -0,079
Dánsko 2,11 0,62 0,07 1,18 0,11 0,32 -0,22 -0,26
Finsko 1,97 1,07 0,33 1,09 0,22 0,02 -0,46 -0,42
Francie 2,13 1,88 0,66 1,22 0,17 0,09 -0,27 -0,22
Holandsko 1,9 1,42 0,41 0,89 0,1 -0,03 -0,53 -0,33
Chorvatsko 5,95 6,37 4,82 4,61 3,62 3,61 1,56 2,23
Irsko 7,57 7,79 3,41 2,09 0,4 0,15 -0,11 -0,15
Itálie 3,77 6,1 3,35 2,72 0,93 0,62 0,6 0,68
Litva 4,35 5,85 2,6 2,59 1,97 0,94 0,3 0,2
Lotyšsko 5,15 4,9 2,25 2,35 1,24 0,75 0,5 0,4
Maďarsko 7,99 9,79 6,01 4,76 3,25 2,65 1,77 1,88
Malta 0,85 0,48 0,04 0,14
Německo 1,84 0,74 0,28 0,92 0,01 -0,03 -0,53 -0,42
Polsko 5,51 5,34 3,22 3,64 2,15 2,23 2,89 2,59
Portugalsko 5,82 16,98 5,17 4,9 1,49 1,09 1,83 1,21
Rakousko 2,62 1,9 0,68 1,13 0,11 -0,01 -0,378 -0,29
Rumunsko 6,99 7,14 6 4,5 2,6 2,3 2,39 2,51
Slovensko 3,97 4,34 1,46 1,44 0,46 0,07 0 -0,13
Slovinsko 4,44 5,59 4,1 4,06 1,09 0,7 0,1 0,07
Španělsko 4,78 4,2 4,06 2,72 0,87 0,67 0,27 0,17
Švédsko 2,89 1,22 0,96 1,81 0,41 0,3 -0,11 -0,22
Velká Británie 2,19 1,06 0,86 1,86 1,17 1,34 0,47 0,39
  Státní dluhopisy tedy čím dál častěji nabízí „jistotu“ řízených ztrát, přičemž aktuální vývoj naznačuje, že tempo těchto ztrát bude ještě minimálně několik měsíců akcelerovat.

Evropa odsouzena na milost a nemilost ECB

Jakékoliv fundamenty pozbyly smyslu zejména v eurozóně, která se stále může těšit z programu nákupu dluhopisů Evropské centrální banky.  Ovšem, situace z posledních týdnů naznačuje, že ECB nehodlá zachovávat status quo příliš dlouho.   „Pevně úročené dluhopisy tzv. jádra eurozóny byly dříve považovány za automatickou část defenzivní složky investičního portfolia. Schopnost ochránit investice před šoky na finančních trzích tyto dluhopisy neztratily. Cena za tuto schopnost však postupně roste a dnes už tyto cenné papíry nabízejí vyšší pravděpodobnost ztrát než některé defenzivní akcie. Do těchto dluhopisů má smysl investovat buď v případě, že je pro Vás jistota jednociferných ztrát zajímavější než potenciál vyššího zhodnocení s rizikem vyšších ztrát, případně očekáváte, že světová ekonomika v příštích měsících zažije šok, který zvýší poptávku po státních dluhopisech Německa, Francie, Holandska apod., komentuje aktuální situaci Wolfgang Koeck, analytik společnosti Phoenix Investor

„Vyhlídky dluhopisového trhu obecně nejsou příznivé, mimořádně uvolněnou politiku nemůže ECB držet do nekonečna. Ekonomická situace navíc nahrává spíše rychlejšímu ukončení nestandardního nastavení. Až k tomu dojde, budou dluhopisy trpět – postupná normalizace měnových politik centrálních bank povede k pozvolnému růstu dluhopisových výnosů, což se analogicky promítne negativně na hodnotě dluhopisů. Záležet bude zejména na vývoji inflace v eurozóně – pokud bude zůstávat dál tlumená, bude proces pomalejší, pokud se naopak přece jen ceny rozjedou, může být vývoj velmi rychlý.“, komentuje situaci Aleš Prandstetter, hlavní investiční stratég ČSOB AM.  

 „Stabilní makroekonomické prostředí je pro evropský dluhopisový trh příznivé. Ekonomika eurozóny i okolních zemí roste stabilním tempem při pozvolném růstu inflace a dobré zůstávají i vyhlídky na ekonomický růst do příštích let. Poptávka po dluhopisech eurozóny je v současnosti vysoká také díky programu nákupů dluhopisů ECB, který brzdí růst dlouhodobých výnosů. Navíc jednotlivé státy EU spíše omezují emise státních dluhopisů v důsledku snižování státního deficitu. Německé výnosy z dluhopisů rostou poté, co po volbách v Nizozemí a ve Francii pominula politická nejistota a investoři se vrací z bezpečného německého přístavu zpět na tamější trhy. V současnosti trh nespojuje nadcházející německé parlamentní volby se zásadním politickým rizikem. Politické nejistotě tak čelí hlavně Itálie, kde přetrvává riziko předčasných voleb, což se odráží i na růstu výnosového diferenciálu. Toto napětí by se po volbách mělo zmírnit (za předpokladu, že budoucí italská vláda nebude euroskeptická) a výnosový diferenciál mezi italskými a německými dluhopisy by se měl zpátky zúžit.“, komentuje vývoj na trzích Monika Junicke, analytik Raiffeisenbank.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Podílové fondy:

Po 15:15  ETF stoupají na oblibě i mimo USA! STOX.CZ (Grant Capital)
Po 11:24  Makroekonomický výhled 18. 12. – 22. 12. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
Pá   8:29  Páteční obchodní seance 15. 12. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
Čt 22:00  Wall Street Closing Bell & výhled na 15. 12. 17 Grant Capital (Grant Capital)

Přečtěte si také:

09.02.2017Vzdělávejme se, ať se děje, co se děje. Redakce (Kurzy.cz)
05.10.2016Co se děje a bude dít na trhu se zlatem Patria (Patria Online)
06.09.2016Chovají se dluhopisové ETP jako dluhopisy? STOX.CZ (Grant Capital)

Čím dál dražší dluhopisová jistota

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů