Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  24.06.2017 09:04:50

PM CR: Ztělesnění stability - cílovka 15 033 a Držet

Vydáváme nové doporučení na akcie Philip Morris CR s doporučením „Držet“ a dvanáctiměsíční cílovou cenou 15 033 na akcii.

 

Očekáváme, že se zákaz kouření v restauracích a barech v České republice projeví poklesem celkové spotřeby o 4% v roce 2017e a 3% v roce 2018e. Vyšší ceny spolu s odhadovaným stabilním vývojem exportních služeb by však měly z větší části vyrovnat negativní dopad nové legislativy na ziskovost společnosti. V důsledku pak očekáváme pouze mírný meziroční pokles dividendy v roce 2017e.

Vysoký dividendový výnos by měl být udržitelný i díky lepší provozní efektivitě a silné rozvaze. Společnost disponuje silným přebytkem hotovosti, která je potenciálně k dispozici pro výplatu akcionářem. Využití tohoto přebytku by mohlo vyrovnat odhadovaný mírný pokles zisku mezi lety 2017-2021e.

Další zlepšení provozní efektivity a případný úspěch nového produktu „IQOS“ by mohly v delším období zvýšit provozní marži EBITDA.

Hlavní riziko pro naší valuaci společnosti představuje vyšší než odhadovaný dopad zákazu kouření. Nižší než očekávaný nárůst průměrné ceny cigaret a cigaretových výrobků se také řadí mezi hlavní rizika.

Příležitosti


- Výplatní poměr nad 100% za účelem vyrovnání postupného odhadovaného propadu zisku společnosti (podle našich odhadů má management k dispozici kapitál v minimální výši 1 300 na akci, potenciálně až 3 000 )

- Další zlepšení provozní efektivity v roce 2017e díky celoročnímu dopadu dokončený investic do výroby a distribuce z předešlého roku

- Synchronizace zdanění mezi cigaretami a jemně řezaným tabákem

- Úspěšné otestování výrobků IQOS a zahájení vlastní výroby by mělo vést k nárůstu hrubé marže

Rizika

- Námi odhadovaný nárůst cen v České republice nenastane

- Pokles spotřeby by mohl být výraznější, než odhadujeme

- Další navýšení zdanění cigaret v budoucnosti

<br>

<br>


K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Po 16:40  Akciové trhy: Praha roste, Evropa v červeném navzdory pozitivnímu otevření v USA -.. Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po   9:38  Burzovní kalendář 12/52 - Co musíme vědět do nového týdne! Libor Stoklásek (AlgoImperial)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688