Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  24.06.2017 09:04:50

PM CR: Ztělesnění stability - cílovka 15 033 a Držet


Vydáváme nové doporučení na akcie Philip Morris CR s doporučením „Držet“ a dvanáctiměsíční cílovou cenou 15 033 na akcii.

 

Očekáváme, že se zákaz kouření v restauracích a barech v České republice projeví poklesem celkové spotřeby o 4% v roce 2017e a 3% v roce 2018e. Vyšší ceny spolu s odhadovaným stabilním vývojem exportních služeb by však měly z větší části vyrovnat negativní dopad nové legislativy na ziskovost společnosti. V důsledku pak očekáváme pouze mírný meziroční pokles dividendy v roce 2017e.

Vysoký dividendový výnos by měl být udržitelný i díky lepší provozní efektivitě a silné rozvaze. Společnost disponuje silným přebytkem hotovosti, která je potenciálně k dispozici pro výplatu akcionářem. Využití tohoto přebytku by mohlo vyrovnat odhadovaný mírný pokles zisku mezi lety 2017-2021e.

Další zlepšení provozní efektivity a případný úspěch nového produktu „IQOS“ by mohly v delším období zvýšit provozní marži EBITDA.

Hlavní riziko pro naší valuaci společnosti představuje vyšší než odhadovaný dopad zákazu kouření. Nižší než očekávaný nárůst průměrné ceny cigaret a cigaretových výrobků se také řadí mezi hlavní rizika.

Příležitosti


- Výplatní poměr nad 100% za účelem vyrovnání postupného odhadovaného propadu zisku společnosti (podle našich odhadů má management k dispozici kapitál v minimální výši 1 300 na akci, potenciálně až 3 000 )

- Další zlepšení provozní efektivity v roce 2017e díky celoročnímu dopadu dokončený investic do výroby a distribuce z předešlého roku

- Synchronizace zdanění mezi cigaretami a jemně řezaným tabákem

- Úspěšné otestování výrobků IQOS a zahájení vlastní výroby by mělo vést k nárůstu hrubé marže

Rizika

- Námi odhadovaný nárůst cen v České republice nenastane

- Pokles spotřeby by mohl být výraznější, než odhadujeme

- Další navýšení zdanění cigaret v budoucnosti

<br>

<br>


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Ne   8:54  Investoři rekordně věří v další růst cen akcií Research (Investicniweb.cz)
So   9:03  Čistý zisk Unipetrolu za 3Q přesáhl 1,5 mld.Kč Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
So   9:02  Podíl BlackRock v CETV před výsledky dále roste Research (W4T.CZ)
Pá 22:03  Makroekonomický výhled 23. 10. – 27. 10. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)

Přečtěte si také:

07.03.2008Unicredit snižuje cílovku pro E.ON, doporučení držet Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
27.08.2007Patria/KBC upgraduje Erste na držet, cílovka 59,25 EUR Petra Doležalová (ČEKIA, a.s.)

PM CR: Ztělesnění stability - cílovka 15 033 a Držet

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.




Označení stránky: iqos


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů