Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  16.06.2017 09:50:05

Kurzový režim je přece jen důležitý


Se zajímavou novou studií přišel také Mezinárodní měnový fond. Byly doby, kdy se v ekonomii uctívala tzv. nemožná trojice: považovalo za jasné, že pokud si země v prostředí neomezovaných přeshraničních kapitálových toků (první pozitivum) zvolí režim fixního kurzu (druhé pozitivum), už není schopna vést vlastní měnovou politiku (třetí pozitivum není možné), a tedy je odsouzena k přejímání měnověpolitických podmínek v zemi, k jejíž měně se fixním kurzem připoutala.

Na druhé straně se věřilo, že pokud země žádný takový kurzový závazek neučiní (nevyužije druhé pozitivum), je schopna vést samostatnou domácí měnovou politiku (třetí pozitivum je možné) a touto politikou více méně izolovat domácí ekonomiku od vývoje v zahraničí. Před několika lety vzbudila rozruch nová vlna autorů (nejznámější je ekonomka Helene Rey), kteří z dat usoudili, že na volbě kurzového režimu nezáleží, protože ani volný měnový kurz nedává domácí měnové politice dost síly na to, aby ve větší míře zabránila vlivu zahraničních podmínek na domácí ekonomiku.

Nemožná tedy není trojice, ale jen dvojice: buď necháte volně proudit kapitál, nebo provádíte samostatnou měnovou politiku a domácí ekonomika není ve vleku událostí za hranicemi, ale obojí zároveň nejde – bez ohledu na zvolený kurzový režim. Zmíněná nová studie věci ale vrací na původní místo: na vzorku téměř 40 středně bohatých zemí světa (včetně ČR) v období 1986–2013 ukazuje, že na kurzovém režimu přece jen docela dost záleží. S fixním kurzem je přenos globálních finančních šoků silnější než s volnějším (i když ne nutně úplně volným) kurzem. Navíc země s fixním kurzem mají větší pravděpodobnost finančních komplikací, jako je rychlý růst úvěrů, bankovní páky a cen nemovitostí.

Pro Česko a například úvahy o přechodu na euro (což je samozřejmě typ fixního kurzu) je tato studie relevantní přinejmenším do té míry, do jaké si myslíme, že jsme stále ještě středně bohatou zemí. (Mimochodem: Závěr ve prospěch volného kurzu ladí se závěrem mé vlastní, společně s L. Komárkem sepsané výzkumné práce.)

Michal Skořepa


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Út   8:46  Úterní obchodní seance 26. 9. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)
Po 15:05  Facebook: Zuckerberg upustil od kontroverzního plánu! STOX.CZ (Grant Capital)
Po 12:26  EU: ukončení disciplinárního řízení s Řeckem Jiřina Kavková (Kurzy.cz)
Po 11:30  Viceguvernér ČNB k možnému zvýšení proticyklické rezervy Research (Česká spořitelna)


Kurzový režim je přece jen důležitý

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů