OPEC a Rusko chtějí nižší těžbu ropy. V cestě ale stojí akciové trhy
Ruský ministr energetiky a jeho saúdskoarabský protějšek se na nedávném setkání ve Vídni chovali neobvykle přátelsky. OPEC a další vývozci ropy se tam dohodli, že budou po dalších devět měsíců omezovat těžbu ropy. Šlo, mírně řečeno, o nečekaný krok. Rusko má totiž za sebou dlouhou historii parazitování na omezování těžby ze strany zemí OPEC. A se Saúdskou Arábií je ve sporu v řadě významných oblastí včetně vývoje v Sýrii a Íránu. Přesto se nyní hovoří o tom, že jejich spojenectví v oblasti těžby ropy už je „institucionalizováno“. Je pozoruhodné, co všechno mohou dokázat klesající příjmy z prodeje ropy, píše Bloomberg.
Radost ale stále není patrná u velkých ruských ropných společností. Státem vlastnění giganti, kteří těží ropu v zemích OPEC, nemají problém s tím, že v případě potřeby těžbu sníží. Jenže ruské společnosti se obchodují na akciovém trhu. Dokonce i Rosněft Oil, který je z poloviny státním podnikem, se obchoduje v Londýně a musí zveřejňovat čtvrtletní výsledky, výhled a řídit se řadou dalších pravidel běžných pro obchodované společnosti. Kreml jemu a dalším ruským energetikám snížení těžby nenařizuje. Oni k němu naopak přistupují „dobrovolně“. Teoreticky by jim to mělo prospět. Chovají se totiž jako správní patrioti a snížení těžby by také mělo přinést vyšší ceny ropy. Jenže na valuaci ruských energetických firem se jaksi zatím neprojevuje.
Následující obrázek ukazuje vývoj cen akcií vybraných ruských energetik spolu s porovnatelnými společnostmi z jiných trhů (ceny akcií jsou indexovány k datu prvního oznámení těžby z listopadu roku 2016). Akcie ruských společností nejdříve reagovaly prudším posílením, ovšem jejich návratnost se poté zhoršila:
Když dojde k propadu cen ropy, ruské společnosti jsou částečně chráněny oslabováním rublu a daňovým systémem, který snižuje odvody státu rychleji, než klesají příjmy z ropy. Když ale ceny ropy rostou, pozitivní dopad na ziskovost energetik je obvykle eliminován posilujícím rublem a rychleji rostoucími odvody státu. Tyto společnosti tak podle odhadů Renaissance Capital získají z každých 10 dolarů vyšších cen ropy v průměru jen 1,6 dolarů. K tomu se sníží množství prodaných barelů ropy.
Dosavadní snižování ruské těžby nepřinášelo ruským společnostem větší problémy, ale čím déle bude trvat, o to více se začne projevovat. Týká se to zisků, ceny akcií i vztahů s investory. Přesto je v zájmu těchto firem s vládou spolupracovat a těžbu omezovat, protože jim to zajišťuje přístup ke zdrojům a možnost ovlivňovat způsob zdanění. Kritická chvíle přijde v březnu příštího roku, kdy by mělo být v současnosti nastavené snižování těžby ropy ukončeno. Pokud bude schváleno další prodloužení, ruské společnosti budou mít za sebou už celý rok snížené těžby a to by se mohlo začít projevovat na jejich dalších investičních projektech. V Saúdské Arábii bude zase na spadnutí plánované IPO společnosti Saudi Aramco.
Jak Rusové, tak Saúdové popírají, že by podobné plány a úvahy měly dopad na jejich další kroky. James Henderson z Oxford Institute for Energy Studies ale tvrdí, že v březnu příštího roku se zájmy Ruska a Saúdské Arábie začnou rozcházet a hlas ruských společností začne zaznívat mnohem hlasitěji. Ruské společnosti se obchodují s diskontem k jejich protějškům na Západě právě proto, že vláda je používá k prosazení svých zájmů a tento faktor vyvolává velkou nejistotu. Spolu s plánovaným IPO společnosti Saudi Aramco jde o faktor, který naznačuje, že omezování těžby nebude mít dlouholetého trvání, uzavírá Bloomberg.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz