Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  02.06.2017 13:49:14

VIG - Akumulovat s cílem 27 EUR - Očekávání vyšších úrokových výnosů posune akcie vzhůru



Zvyšujeme doporučení na akcie VIG na „Akumulovat“ s cílovou cenou 27 EUR (před uvedením do revize byla cílová cena 19,5 EUR). Odhadovaný růst ceny by neměl ani tak přijít z lepší výkonnosti VIG v rámci svého sektoru, jako spíše z posunu sektoru jako celku směrem vzhůru.

Tento předpoklad je založen mimo jiné na očekávání rostoucích úrokových výnosů. Tento výhled zlepšil tržní sentiment vůči pojišťovnám již ke konci roku a zažehl akciové rally napříč segmentem. Ve srovnání s ostatními sektory jsou navíc pojišťovny podhodnoceny, což dále zvyšuje pravděpodobnost růstu ceny akcií.

Z fundamentálního pohledu je zřejmé, že prostředí nízkých úrokových sazeb klade velký tlak na výsledky celého segmentu a VIG není v tomto výjimkou. Čísla z prvního čtvrtletí jsou zavádějící, jelikož do nich vstupuje efekt plné konsolidace bytových družstev ze třetího čtvrtletí 2016.

Ve výhledu očekáváme tlak na výsledky z investičních aktivit. Na druhou stranu očekáváme, že by se měl výsledek technického účtu zlepšovat a kompenzovat tak výpadky příjmů investičního portfolia. Růst zisku z oblasti neživotního pojištění byl v prvním čtvrtletí solidní a na jeho další vývoj bude upřena pozornost.


Neživotní pojištění motorem růstu

Očekáváme, že VIG dosáhne svého vytyčeného cíle 450-470 mil. EUR na úrovni zisku před zdaněním v roce 2019. Domníváme, že vytyčený výhled je zbytečně konzervativní a náš odhad zisku před zdaněním pro rok 2019e je 481 mil. EUR, tedy nad horní hranicí cíle. V roce 2017e by podle našich odhadů měl zisk před zdaněním dosáhnout 434 mil. EUR (meziročně +6,6%). Tento nárůst je tažen především plnou konsolidací bytových družstev.


Očekáváme zlepšující se výsledek technického účtu, který by měl kompenzovat tlak na ziskovost v oblasti investic. Zcela konkrétně očekáváme, že kombinovaný poměr v oblasti neživotního pojištění dosáhne 95% v roce 2019e. Tento odhad je v souladu se střednědobým cílem VIG. Lepší poměr spolu s nárůstem pojistného by měl pak vyústit v solidní výsledky segmentu neživotního pojištění. Právě tento segment by měl být do budoucna hlavním motorem růstu zisků.

Thomas Unger


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Ne   8:54  Investoři rekordně věří v další růst cen akcií Research (Investicniweb.cz)
So   9:03  Čistý zisk Unipetrolu za 3Q přesáhl 1,5 mld.Kč Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
So   9:02  Podíl BlackRock v CETV před výsledky dále roste Research (W4T.CZ)
Pá 22:03  Makroekonomický výhled 23. 10. – 27. 10. 2017 STOX.CZ (Grant Capital)

Přečtěte si také:

22.11.2016Akcie letí vzhůru a s nimi inflační očekávání Ekonomický deník (Ekonomický deník)
19.05.2015ČEZ Akumulovat, dobrý FCF výnos, jasnější výhled Research (Česká spořitelna)
15.01.2015Credit A.: ČNB posune stop z 27 EUR/CZK směrem nahoru Research (Investicniweb.cz)

VIG - Akumulovat s cílem 27 EUR - Očekávání vyšších úrokových výnosů posune akcie vzhůru

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů