Trh dluhopisů je předzvěstí obratu rychle rostoucího Eura

Autor: Jakub Venský

Současné rallye eura by mohlo rozbít strop, který byl nastaven politikou evropských centrálních bankéřů.

Skutečnost je taková, že hodnota měny v současnosti překonala své doprovodné měřítko vývoje v podobě trhu dluhopisů, jejichž úrokový diferenciál pro Euro naznačuje strop, uvedl strategický analytik ve společnosti Societe Generale SA Kit Juckes. Tato metrika vychází z porovnání dodatečných výnosů deseti letého státního dluhopisu z USA proti obdobnému dluhopisu vydanému v Německu.

Kit Juckes zdůrazňuje, že růst eura zašel v porovnání s růstem úrokových sazeb příliš daleko. V poslední době, kdy ECB aktivně uskutečňovala svou politiku kvantitativního uvolňování, se cena Eura pohybovala v relativně úzkém oscilačním pásmu, což pravděpodobně zůstane zachováno stejně tak, jako současná monetární politika a tento trend by rovněž naznačoval předpovídanou korekci Eura.

Tato situace může představovat velmi nejistou budoucnost, jelikož úřednicí obklopující Maria Draghi budou v této souvislosti mnohem více otevřeni k neshodám o tom, jak opustit současnou politiku nekonvenčních stimulů. Další zasedání, na kterém se bude probírat budoucí práce ECB, se uskuteční 6. června.

Peter Praet, jenž je hlavním ekonomem evropské centrální banky a má na starost vypracovávání návrhů politik ECB uvedl, že současně viditelné oživení v eurozóně i nadále zůstává velmi křehké a bez zásadní monetární politiky může daný vývoj zcela ztroskotat. Přesně opačný postoj zaujímá úředník ECB zaměřený na tržní operace Benoit Coeure, jenž varuje, že přiliž pomalé stahování nástrojů stimulační politiky, může v konečném důsledku způsobit ještě znatelnější šok, než jejich rychlejší omezení.

Trh se podle Juckese v současnosti pohybuje rychleji než ECB, ale on sám očekává, že Draghi na dalším zasedání oznámí, že Evropa ještě není na útlum současné politiky připravena. Přesto lze nyní očekávat možnou korekci, předtím, než Euro chytí druhý dech.