To si snad děláte srandu
Známý a obvykle pravicově smýšlející ekonom Greg Mankiw má na svém blogu krátký příspěvek s názvem „to si snad děláte srandu“. V něm poukazuje zprávu WSJ, že nová americká vláda uvažuje o změně výpočtu obchodního deficitu. A nejde o nějaký technický detail. Údajně by totiž měly být americké reexporty (zboží dovezené do USA a poté opět exportované ven) počítány pouze jako dovozy (ona exportní stránka věci se prostě smaže). Taková změna by samozřejmě hodně zvýšila obchodní deficit USA. Například v případě obchodních vztahů s Mexikem, které nese asi hlavní tíhu kreativity americké vlády, by se deficit prohloubil z 63,1 miliardy dolarů na 115,4 miliardy dolarů.
Těžko říci, jak se celá věc vyvine. Pokud by v nějaké verzi prošla, šlo by o další fázi posunu do světa hodně alternativních faktů. V této fázi jsou tato „fakta“ aktivně vyráběna s nezakrývaným cílem podpořit své zájmy a politiku. V tomto případě ve snaze vykreslit Spojené státy jako oběť globalizace a mezinárodního obchodu a následně jim dodat „munici“ pro jednání s jinými zeměmi. A pokud se kreativitě v této oblasti nebudou klást meze, může se například začít počítat jinak třeba i nezaměstnanost. Její současná výše je totiž v USA v nepříjemném protikladu s tím, jak se vláda neustále ohání potřebou ochrany pracovních míst a jejich návratu do USA. A představme si, co by se dalo dělat třeba s takovým HDP.
Kurzová sranda
Proti tomu můžeme postavit pár argumentů jako je údajný ničivý dopad slabšího kurzu na „kvalitativní“ konkurenceschopnost domácí ekonomiky. Nebo můžeme zpochybnit onu logiku „slabší kurz = vyšší exporty, nižší importy“. Natixis to učinil a nyní to ve své nové studii potvrzuje. Činí tak odhadem cenových elasticit dovozů a vývozů a vychází mu, že ani jedno na změnu ceny (tj., změnu reálného kurzu) moc nereaguje. Pokud tedy kurz oslabí, trochu to podpoří exporty, ale to je z hlediska celé ekonomiky více než vyváženo negativním dopadem vyšších výdajů za dovozy. Platí to pro USA, eurozónu, UK i Japonsko a politika slabého kurzu tak v těchto zemích prospívá jen průmyslu.
Studie Natixisu je poměrně jednoduchá a asi by se jí dalo pár věcí vyčíst. I kdybychom ale došli k závěru, že na ní něco je, na efekt „to si děláte srandu“ by to asi stačilo. Není totiž nutné o připomínat, že žijeme ve světě měnových potyček (ke kterým stále přispíváme i my) a teze o pozitivním vlivu slabšího kurzu je středním proudem makroekonomů a centrálních bankéřů v podstatě nezpochybňována.
To nejlepší na konec…
Pokud dáme vše výše uvedené dohromady, dostáváme tragikomický příběh, za který by se nemusel stydět ani Shakespeare: Americká vláda se vytvářením alternativní reality snaží vyvolat dojem, že Spojené státy se musí urputně bránit proti dovozům z jiných zemí a zároveň podpořit své exporty. Tedy mimo jiné, že musí sledovat politiku slabého dolaru. Pokud by ale měli pravdu ekonomové z Natixis, celou touto snahou by americké ekonomice jen uškodila – exportům by moc nepomohla a zdražily by dovozy.
Ano ti by ale nakonec vlastně nemusel být problém – pro vykreslení dosažených úspěchů by za pár let stačilo opět trochu změnit výpočty. Tentokrát by se zase mohly z reexportů počítat jen ony opětovné exporty a dovozy by se nepočítaly. Ukázalo by se tak, jak se vládě podařil velký obchodní obrat. A vlastně by to asi bylo i férové - když se výpočty dříve dělaly obráceně, tak to nyní doženeme opačným postupem.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
05.03.2024 XTB Online trading konference 2024 proběhne už...
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn